证券分析技术

第二章 趋势分析

 

从统计的数据来看,K线图的组合大致可以预测到股价1-3天的未来趋势,K线图的形态则大致可以预测到股价一个月左右的未来趋势,因而纯粹的K线图分析只适合于短线交易者;对于中线交易者来说,则必须了解中长期的技术分析手段和其他辅助分析技术。在这方面,西方技术分析法的优势就得到了体现。

西方技术分析把趋势分析放在首位。当K线图日复一日的往后延续时,就形成了连贯的运动轨迹,也就形成了形态、趋势、周期等要素。前面我们已经掌握了股价的短期形态和中期形态,接下来就要了解趋势和周期了。实际上,部分西方技术分析者将他们所有的注意力都集中在了以下的技术分析中,对前面的知识则毫不关注。

 

第一节:趋势的概述

股票价格随着时间的推移,会在图表上留下运动的轨迹,这一轨迹呈现出一定的方向性,体现着股价整体向上或向下或作水平运动的特征。即:趋势就是价格波动的方向,也是股票市场运动的方向。

在股市里,如果出现了一段上升或下降的趋势,则股价的波动必然朝着这个方向运动,直到有外力来改变它的方向为止。股价上升的行情里虽然也会出现一些短暂的下降行情,但不影响股价上升的大方向;股价下降的行情里即使出现短暂的反弹运动,也不会改变股价最终的下降趋势。

股票价格不会只停留在一个地方不动,肯定会有上下起伏的时候,从图形上看就是一条曲折的连线,每个拐弯处都会形成一个高峰或低谷。由这些高峰和低谷的相对高度的变化,我们可以看出股价趋势的方向。从股价趋势的表现形式上来说,趋势大致上可分为三种,见图33。

(图33) 

一、上升趋势

如果随着时间的顺移,图表中的每个价格高点依次上升,每个价格低点也依次上升,那么这种价格的运动趋势就是上升趋势。即:当每次股价进行回调的时候,还没等股价跌到前一次的低位,买家就迫不急待的涌入,推动股价继续上涨;而当股价临近前一次的高位时,买家又毫不犹豫的持续买入,促使股价再创新高。如此来回几次,便形成了一系列依次上升的波峰和波谷。如果这种现象持续的时间比较长,就属于典型的“牛市特征”。当这种峰位和谷底不断抬高的现象中断时,往往意味着上升趋势即将结束。

二、水平趋势

水平趋势也就是横向整理趋势。即随着时间的顺移,图形中的股价没有创出明显的新高,也没有创出明显的新低,基本上就是在两条水平线之间作折返运动。这种趋势不适合判断未来的股价运动方向,股价只有突破上面的水平线压力线或下面的水平线支撑线时,才能使我们看到市场真正的运动方向。如果这种现象持续的时间比较长,就属于典型的“牛皮市特征”。

三、下降趋势

同上升趋势相反,如果随着时间的顺移,图表中的每个价格低点依次下降,每个价格高点也依次下降,那么这种价格的运动趋势就是下降趋势。即当股价每次反弹的时候,还没等股价涨到前一次的高位,卖家就迫不急待的涌出,促使股价回落;而当股价临近前一次的低位时,卖家又毫不犹豫的持续抛售,促使股价再创新低。如此来回几次,便形成了一系列依次下降的波峰和波谷。如果这种现象持续的时间比较长,就属于典型的“熊市特征”。当这种峰位和谷底不断降低的现象中断时,往往意味着下降趋势即将结束。

 

第二节:趋势的分类

道氏理论根据时间的长短,将股价运动趋势划分为三种:基本趋势、次级趋势、短暂趋势。

一、基本趋势

基本趋势也叫长期趋势,通常运动时间在一年以上。基本趋势是股价运动趋势的主要趋势,是交易者努力要弄清楚的方向性问题,只有了解了基本趋势,交易者才能做到顺势而为。基本趋势是股价波动的大方向,一般持续的时间比较长。如果基本趋势是上升趋势,我们就叫它牛市,说明市场牛气十足,非常活跃;如果基本趋势是下降趋势,我们就叫它熊市,说明市场萎靡不振,持续向下。而在期货市场,由于有保证金交易的性质,所以持仓时间不可能很长,往往半年的价格运动就可以造就一轮基本趋势。

二、次级趋势

次级趋势也叫中期趋势,通常运动时间为3周到3个月之间。当股价持续上涨到一定阶段时,往往会进行局部的调整(反向运动),这个调整的任务是由次级趋势来完成的。至于股价会调整多少,可以是基本趋势波幅的1/3、1/2或2/3,如果股价调整过了头,那就不是股价正在做调整而是基本趋势反转了。3周到3个月的次级趋势运动时间,往往是交易者做波段交易的主要时间段。一般情况下,中线交易者看重的就是这段次级趋势,主抓次级趋势里的利润空间是其交易的重点。

三、短暂趋势

短暂趋势也叫短期趋势,一般运动时间在3周以内。短暂趋势是在次级趋势中进行的股价调整运动,它多数时候与基本趋势同方向。短期趋势可以调整到次级趋势波幅的1/3、1/2或2/3处,如果股价调整过了头,就不是股价正在做调整而是基本趋势继续发力了。通常而言,短暂趋势的转折点是中长线交易者的进场时机,因为它与基本趋势同向,预示着基本趋势可能开始重新掌握局势。但对于短线交易者而言,可能这个小小的短暂趋势,这个股价三周内的运动空间,就是其要捕捉的所有利润段。

在图34中,1-6是基本趋势,也是上升趋势;2-3及4-5都是次级趋势,是对长期上升趋势的回调;而A-B则是在次级趋势中出现的反弹运动,属于短暂趋势,但这波反弹运动如果创出了比2点还要高的新高,且后市行情继续曲折向上攀升,那么A-B就不属于短暂趋势,而是终止了次级趋势的回调,使趋势又恢复到了基本的上升趋势中。比如,3-4就又属于上升趋势中的一部分。

(图34)

一个长期趋势由若干个中期趋势组成,而一个中期趋势又由若干个短期趋势组成。在分析趋势的过程中,应按照从长到短的原则,先分析长期趋势,再分析中期趋势,最后分析短期趋势。长期趋势制约中期趋势,中期趋势制约短期趋势,而中期趋势至关重要,起着承上启下的作用。

在分析趋势时,我们往往是通过画趋势线来进行分析的。画趋势线是衡量趋势发展的手段,由趋势线的方向可以明确地看出股价的发展方向。从切线理论的角度来看,趋势线是切线的一部分。

 

第三节:趋势基本分析

趋势的基本分析,包括趋势线、管道线、支撑线和压力线的分析。下面逐一讲解。

一、趋势线

1、趋势线的确认

在股价上升趋势中,从相隔较远的两根相对较低的K线底部连出一条直线,就能得到上升趋势线;在股价下降趋势中,从相隔较远的两根相对较高的K线顶部连出一条直线,就能得到下降趋势线;在水平趋势中,从相隔较远的两根相对较低的K线底部连出一条直线,就能得到水平趋势线。连接时,允许有少许误差。见图35。

(图35)

由图35可以看出,上升趋势线起支撑作用,即股价跌到此线附近时往往可以获得支撑的力量;下降趋势线起压力作用,即股价升到此线附近时往往会遭遇抛售的压力。但要得到一条真正起作用的趋势线,要经过多方面的验证才能最终确认。首先,必须确实有方向性的趋势存在。即:在上升趋势中必须确认有两个依次上升的相隔较远的低点,而在下降趋势中必须确认有两个依次下降的相隔较远的高点,才能确认趋势的存在,由此连接两个点的直线才为趋势线;其次,画出直线后,还应得到第三个触点的验证才能确认这条趋势线是否有效。

2、趋势线的检测

通常而言,趋势线被股价触及(考验)的次数越多(被触及6次的线肯定比被触及3次的线重要),或者维持的时间越长(维持了2个月的线肯定比维持了2周的线重要),其有效性就越高,用它来进行预测就越准确。但是如果趋势线是由两个相隔非常近的低点或高点连接而成的,即这两个点形成的时间太近,则该趋势线可能没有多大意义,需要第三个触点再来验证。

此外,趋势线的角度也至关重要。低于30度的趋势线意味着股价上升的力度不够,不容易马上产生大行情,如果它变得更平缓,则股价很可能会进行横向整理的运动;过于陡峭的趋势线则不能持久,往往容易转变趋势,如果股价开始跌破陡峭的趋势线,则很可能向45度靠近,而不是马上产生逆反运动。一般来说,45度的趋势线是非常可靠的上升趋势继续维持的信号。除此之外,趋势线越接近水平,它在技术心理上就越重要,股价对它的突破也就越有重要的意义。当趋势线的角度从45度变成0度时,还不至于引起市场的恐慌,但当价格跳到水平线以下并开始反角度运动时,市场的抛售狂潮就会接踵而至,水平趋势线在这里充当了多、空临界线的作用。

3、趋势线的作用

趋势线对股价今后的变动起着约束的作用,使股价大致运行在上升趋势线的上方或下降趋势线的下方。实际上,就是起着支撑或压力的作用。如果趋势线被股价突破,说明股价下一步的走势将会发生反转,越重要、越有效的趋势线被股价突破,趋势反转的信号就越强烈。上升趋势线被股价突破后,原来起支撑作用的趋势线现在起压力作用;下降趋势线被股价突破后,原来起压力作用的趋势线现在起支撑作用。趋势线其实就是动态的支撑线或压力线。

4、趋势线的突破

不是依照股价新高或新低画一条线,就认为股价必定在此可以获得支撑或遭遇阻力的。确认趋势线是否有效,关键是看趋势线是否被股价突破及突破的力度。交易者必须对所有趋势线的稳定性始终保持怀疑的态度,尤其是当股价临近趋势线的时候,要严密关注市场对它的反应,这时任何的股价突破都有可能是假突破或测试性突破。

对于趋势线是否被股价有效突破,往往有三种确认方式,这三种方式也适用于类似颈线位的突破判断:

1)看成交量。股价向上突破趋势线时必须要有大的成交量,向下突破趋势线时则对成交量没有要求;

2)看幅度。股价突破趋势线后离趋势线越远,说明突破越有效,如突破总价格的3%、5%等;

3)看时间。股价突破趋势线后,至少2天以内原有趋势不再回头,时间越长的突破越有效。

注意,如果股票是以收盘价突破趋势线,则比日内最高价或最低价突破趋势线更有效。但对于积极的交易者,不一定非要等到收盘时才作出买卖的决定,而应根据盘中的实际突破情况及时作出买卖决定。等到收盘时再交易就可能已经太晚了,第二天的跳空高开或跳空低开将使你丢掉一大段利润或产生一大段损失。

另外,交易者不要教条的把价格穿越趋势线的幅度超过3%作为有效突破的证据。当价格向上突破压力线时,可以参考这条原则;当价格向下跌破支撑线时,则应采取一破位就离场的原则。此外,超幅3%并不适合于期货市场,至于超幅多少才算合理,需要针对不同的市场作测试,以保证你不会因一点小毛刺(小突破)而造成错误的交易。如果交易者能根据交易时间长短的不同以及个股股性的不同而适当变动上述超幅比例,那么对于判断股价突破的准确度将会大有提高。

还有一个股价反抽的问题。有时,股价突破幅度达到了总价的3%或股价在趋势线外盘整了两天,结果又回到了趋势通道里,制造了“假突破”的迹象;但没过两天,股价又开始快速向趋势线外运动,并毫不犹豫的远离趋势线而去。可见,究竟是假突破形成了价格回归,还是真突破造就了反抽行为,往往需要2-5天才能看得出来。即:趋势线被股价突破后,股价可能会前行,可能会反抽,也可能会往复,没有几天时间不易分辨出来。

上述确认价格突破的方式适合所有的突破行情,并被西方技术分析者称为“价格过滤器”,以过滤掉所有的杂波和假突破。不过,这些“价格过滤器”不是绝对可靠的,它们只是从经验上和概率上给出了答案,但并不能杜绝错误信号的出现。这一点,需要引起交易者的注意。

附带说明一下,对于伴随着趋势线出现的峰位或谷底而言,其有效性的判断方法同趋势线的判断方法一致,但判断标准不一样。用上升趋势来举例,如果要判断一个上升波是有效的,那么:

1)从成交量上来看,必须要有放大的成交量,这说明空头力量正不断地被消灭,股价将会上涨;

2)从幅度来看,新上升波必须比上一波的波幅高出30%以上,而回调则不超过上一波波幅的60%,才更为有效;

3)从时间来看,新波运行时间应比上一波回调的时间长,而回调时间则不超过上一波运行时间的2/3,才更为有效。

5、趋势线的修正

原有的趋势线往往要经过多次检验才能知道是否有效,因而存在一个需要修正趋势线的问题。每个交易者对趋势线的理解和对价格突破的判断不尽相同,所以对趋势线的修正也不会千篇一律。先看图36。

(图36)

对趋势线的修正,先要看它是属于上升趋势还是下降趋势。对于处于上升趋势的趋势线,如果原趋势线连在两个低点上,假使价格在第三次回归时曾经击破过该趋势线但又回到了趋势线上,则说明该趋势线需要被修改,我们可以从第一低点到第三低点间再连线,也可以从第二低点到第三低点间再连线,至于哪一根连线正确,则要看价格的第四次回探落在哪里了;如果原趋势线已经在第三次或第四次价格回探时获得了稳定的支撑验证,那么之后若偶尔有一次的价格回探冲过了头,冲到了原趋势线之外又返了回来,那么这根趋势线仍然有效,冲过头的价格回探被当作是假突破,可以忽略;但是,如果再往后又偶尔出现了价格回探冲过头的行为,那么,可以在这次的回探点上连接上一次冲过了头的低点,形成双趋势线(见图36)。

当价格无力上冲内管道线而快速跌破内趋势线并到达外趋势线时,往往意味着下跌加速的信号开始出现。即使后来价格又站稳于外趋势线之上,后市也凸现了不祥之兆。但大体上,只要价格不破外趋势线,那么原有趋势依然存在。

注意,在趋势线刚被价格突破后,这条旧趋势线往往还有作用。一者,价格可能又会回到这条线附近,继续支持该趋势线的有效性;二者,其延长部分往往还具有压力或支撑的作用,在下一步的行情中会产生一定的影响。所以,对于旧的、曾经起到重要作用的趋势线,最好先保留,考察一段时间。

市场上总是有几种不同时间段的趋势并存,所以就会存在很多条趋势线,有经验的技术分析人员会不断地在图表上画出各种趋势线,只要两个价格低点或高点有些关联,他们就不会放过。然后在后续的观察中,他们会去掉无用的趋势线,重新画出临时趋势线,并保持有用的趋势线,同时以不同的颜色来区分。这就是技术分析里切线派的工作内容之一。

二、管道线

管道线又称通道线,是在趋势线的反方向上画一根与趋势线平行的直线,且该直线穿越近段时期价格的最高点或最低点。这两条线将价格夹在中间运行,有明显的管道或通道形状,如图37。

(图37)

可见,只要两个点能确立一根趋势线,那么与之反向的另一个价格最高点或最低点之处,就可画出一条与之平行的管道线。

管道的主要作用是限制价格的变动范围,让它不能变得太离谱。管道一旦得到确认,那么价格将在这个通道里变动。如果管道线一旦被价格有效突破,往往意味着趋势将有一个较大的变化。当管道线被价格突破后,趋势上升的速度或下降的速度会加快,会出现新的价格高点或低点,原有的趋势线就会被废止,要重新依据价格新高或新低来画趋势线和管道线。很多交易者就是利用价格突破管道线的时机来进行加仓或减仓的。

管道线除了有限制价格运行空间的作用外,还有一个发出趋势转向的警报作用。如果价格在一次波动中未触及到管道线,离管道线很远就开始掉头,这往往是趋势将要改变的信号,说明市场可能没有力量继续维护原有的上升或下降的趋势了。如果趋势线随即被价格突破,那么突破后的价格运动空间至少等于价格未到管道线的距离,或者等同于管道的宽度。该原理和效果也适用于价格远离趋势线就开始掉头的情况,只是结果恰恰相反。

在研究管道线的时候,有两个值得注意的现象。一个是当管道线被价格突破后,往往不会发生价格反抽的现象,即管道线不起到支持回抽运动的作用。当价格突破管道线后,要么一飞冲天,要么会迅速跌回趋势通道里,而不会在管道线附近做任何停留;再一个是下降趋势中的管道线往往起不到支撑的作用,它们经常会被价格迅速的跌破。

同趋势线一样,管道线也有被确认的问题。在上升管道线中,如果价格每到管道线附近就开始掉头,说明这条管道线是被市场认可的。当然,管道线被价格触及的次数越多,有效维持的时间越长,其被市场认可的程度就越高。管道线突破的确认,同趋势线突破的确认一样,只是没有价格反抽的动作。

总体来说,管道线和趋势线是相互作用的一对,先有趋势线,后有管道线,但趋势线比管道线重要得多,也更为可靠。同时,趋势线可独立存在,而管道线则不行。管道线是与趋势反向的价格回归运动的体现,但价格回归运动并不一定非要画根管道线来说明自身的存在,管道线只是体现了这种价格回归规律的可视性。

三、支撑线和压力线

前面讲述了趋势线可以作为支撑线或压力线,现在来着重讲解支撑线和压力线。

1、支撑线和压力线的含义

支撑线又称抵抗线或需求线,是指当股价跌到某个价位附近时,将会引起多方在此积极买入,造成股价止跌回升的现象。这个阻止或暂时阻止股价继续下跌的位置,就是支撑线所在的位置。

压力线又称阻力线或供给线,是指当股价上涨到某价位附近时,将会引起空方在此积极卖出,造成股价止涨回跌。这个阻止或暂时阻止股价继续上升的位置,就是压力线所在的位置。见图38。

(图38)

图38清晰的显示了两种支撑线或压力线。一种是由上升趋势线所形成的,当价格在其上运行时,趋势线起支撑作用,阻止价格下滑;当价格在其下运行时,趋势线则反过来起压力作用,阻止价格上涨。还有一种是由水平线所形成的,只要出现一个价格新高或新低,我们就可以通过这些价格新高或新低画出一条水平线,如图38中的A1、B1、C1、D1、E1;当价格从B点上涨时,曾经成功的突破了A1线的制约,到达了C点;理论上,A1线被价格突破后将成为支撑线,但由于价格运行空间太窄,A1线的作用不明显,于是价格很快下滑到了D点;通过B、D和A、C,我们得到了趋势线和明确的管道线,得知价格可能会在管道内运动,于是后面的E1线暂时就没有意义了;从后期走势也可以看出,B1线曾经起到过暂时的支撑作用,而A1线也一度对股价后期走势起到过阻力的作用。

2、支撑线和压力线的作用

支撑线会维持或暂时维持股价向一个方向继续运动,压力线则会阻止或暂时阻止股价向一个方向继续运动,这是它们最基本的作用。但股价的运动趋势是会发生反转的,一旦股价运动趋势发生反转,就必定会冲破阻止其继续向前的障碍。比如,股价要维持下跌的行情,就必须突破支撑线的阻力和干扰,创造出新的价格低点;股价要维持上升的行情,就必须突破压力线的阻力和干扰,创造出新的价格高点。可见,支撑线和压力线迟早会被价格突破,它们不足以长久的维持股价运动现状。

但是,支撑线或压力线又有彻底阻止股价按原方向变动的可能性。当一个趋势到头了,它就不可能创出新的低价或新的高价,这时的支撑线或压力线就显得异常重要。即:众多的支撑线和压力线迟早都会被突破,只会有一根是最后的支撑线或压力线,它们高高的在上或者低低的在下,彻底地终止了股价趋势的运行方向。

3、支撑线和压力线的转化

如38图左半部分所示,当股价从上向下突破上升趋势线时,该趋势线就由支撑线变成了压力线,制压着股价后市的反弹运动;同样,如38图右半部分所示,当股价从上向下突破水平趋势线后,原来起支撑作用的水平趋势线就变成了压力线。在某些时候,如果股价运行在两条相互平行的水平线之间,则上面的直线为压力线,下面的直线为支撑线,这种情况常称为矩形整理或箱形整理,如37图的中间部分。一些交易者常根据这里的支撑线和压力线博取短线差价。

支撑线和压力线之所以能起支撑作用和压力作用,很大程度上是由交易者的心理因素引起的,久而久之就约定俗成了,这就是支撑线和压力线的理论依据。当然,还可以找到别的依据,如历史会重复等等。支撑线和压力线的重要性往往取决于价格穿越它们的幅度(比如达到了20%以上)。只有当价格从支撑线或压力线上穿越得足够远时,只有使市场参与者确信自己的判断是错误的情况下,人们才会意识到支撑线和压力线的重要性,它们的身份互换也才会有意义。

4、支撑线和压力线的确认

举例来说,对于一条横在股价上面的压力线,在判断其是否能够被股价有效突破时,有三条标准可供参考(不大适用于支撑线被股价突破的情形,因为股价下跌将破坏很多规律,往往是无秩序的疯狂行为。):

1)看成交量。即看在这条压力线上曾经有多少交易量。一般而言,如果不是价格回撤了30%以上,压力线上大约还有70%的人没有卖出(2/3的是中、长线交易者,1/3的是短线失败被迫做中、长线的交易者),只要价格回到压力线时,被迫做中、长线的交易者就会赶紧平仓出局,以免再受煎熬。所以原来压力线处的成交量越多,多头反击时所受到的压力就越大。

2)看时间。即看这条压力线的产生时间和当前时间间隔有多远。距离太远,则多头无所顾忌;距离较近,则记忆犹新的压力威力将持续发挥作用。

3)看次数。即看多头曾经向这条压力线发起过几次进攻。从没有进攻到频繁进攻,说明了多头集结兵力积极反击的信号;同时,随着几次多头反击的行为,空头的卖压也会逐渐被消化掉。

在进行上述判断时,交易者往往容易低估压力的强度,这是一个需要引起重视的问题。同时,由于股价变动,我们经常会发现原来确认的支撑线或压力线可能不再具有支撑或压力的作用,或者说轻易就会被价格突破,那么就必须对这个支撑线或压力线进行调整,这和趋势线需要被调整是一样的道理。但具体怎么调整,依每位交易者对支撑区域或压力区域的理解不同而不同。

5、支撑线和压力线的突破确认

支撑线和压力线的突破确认方法同趋势线的突破确认方法一样,这里不再重复。

但有一点需要注意,往往在支撑线和压力线之间会有一个密集成交区,通过K线图下面的成交量,可以看出该密集成交区大致有过多大的换手率。在股价上行的时候,过去大量的换手率沉淀了大量的套牢盘,因而这个密集成交区的中轴线水平位附近会有较大的抛售压力;而在股价下行的时候,过去大量的换手率也沉淀了大量的低价购买单,当股价再次跌至该区间的时候,“股票便宜”的诱惑会使这个密集成交区的中轴线水平位附近产生较大的回购力或支撑力。

一般而言,密集成交区的成交量越大,股价突破它时所遇到的阻力就越大。但股价一旦突破了该密集成交区,则有可能直逼阶段性的阻力线或支撑线。通常情况下,股价对密集成交区的突破往往是真实而有效的突破,而对由历史高点和低点所构成的压力线和支撑线的突破,则往往有虚假的成份,需要引起注意。

6、突破支撑线的交易信号

下面,再来谈谈在下降趋势中的卖出点问题。这里涉及到几个卖点的问题,也涉及到不同交易风格的问题。见图39。

(图39)

图中,价格在连续创造了新高后开始回落,当它穿越由最近新低A点所构成的支撑位时,就已经给出了第1个卖出信号,很多短线交易者就会在此时采取行动,但此时的道氏理论者则认为趋势反转的信号不明确,后市价格有可能止跌后再创新高;当价格止跌回升却越不过上一次新低A点所造就的阻力线时,实际上已经给出了第2个卖出信号。此时,部分短线交易者开始加速清仓,而道氏理论者还在等待新高价的出现,毕竟价格还在前一次低点的支撑线上;直到价格跌破最近新低C点所构成的支撑线时,道氏理论者才认为趋势已开始反转,卖出信号明确。因为此时终于出现了依次下降的B高点和D高点,同时也出现了依次下降的A低点和C低点,由此形成了明确的下降通道,而且趋势继续穿越C点价位再创新低。长线交易者基本上是依据道氏理论来进行保守性交易的,因此当价格由D点下行至C点的时候,大量的抛盘才开始出现。直到此时,人们才发现所面临的已不是中级回调了,而是主要趋势开始反转了(关于道氏理论的讲述,见后面的“道氏理论”一节。)。

7、支撑线和压力线的重要性

支撑线和压力线对交易者是如此重要,但在不同的分析周期上,其重要性是不一样的。日K线图上的支撑线和压力线往往只是针对短暂趋势而言的,它们很容易被价格突破;而周K线图上表现出来的支撑线和压力线则要牢靠得多,它们往往代表着股价运动的中期趋势;至于月K线图则能提供更广阔的视角,在它上面所形成的支撑线和压力线,往往代表着股价长期趋势的变化信号。

8、整数价位的支撑或压力作用

出于简单记忆的需要,人们习惯在整数价位上做交易。所以一些重要的整数价位常常也构成了股价的支撑线或压力线,比如股票上的5元、6元、10元处等。当价格靠近这些整数的时候,往往就是交易活跃的时候。

——最后,交易者需要明白的是,并不是我们在图表上画出的辅助线有什么神奇的力量,它们之所以会发生作用,是因为它们如实地反映出了市场参与者的心理和行为,使人们得以清晰的把握市场参与者对各类市场事件的反应程度。但是,交易者不能过分依赖这些趋势线工具,真正要揣摩的是这些工具后面显现出来的市场含义和群众心理,以及随之而来的反向思维。

 

第四节:趋势辅助分析

为了破解股价趋势密码,人们从自然学、数学、心理学、行为学等方面,研究并总结出了许多分析方法,包括黄金分割线、百分比回撤线、甘氏线等。这些方法有时有一定的效果,有时又毫无作用,但总有人孜孜不倦的进行着研究,并能取得阶段性的成果。下面简要论述。

一、黄金分割线

黄金分割线可以用来预测市场价格回撤或反弹的空间,是证券市场主要的切线分析手段之一。它来源于数学家斐波纳奇在13世纪写的一本书,书中介绍了一些奇异数字的组合。这些奇异数字的组合是1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144……任何一个数字都是前面两数字的总和。如:2=1+1,3=2+1,5=3+2,8=5+3……如此类推。

同时,他还发现任意一个数字与相邻的后一个数字之比,均趋向于0.618;而任意一个数字与相邻的前一个数字之比,约等于1.618。这组数字就叫神秘数字,而0.618、1.618就叫做黄金分割率。黄金分割率的基本公式是将1分割为0.618和0.382。

    按照前面的推算方法,奇异数字中有两组比值值得交易者关注,它们分别是:

A、0.191、0.382、0.5、0.618、0.809

B、1、1.382、1.5、1.618、2、2.382、2.618

上述数字在自然界中经常出现,以0.38、0.62、1.38、1.62最为重要。技术分析者认为,股价很容易在由这四个数组成的黄金分割线处产生支撑作用或压力作用。

黄金分割线的画法同下面的百分比回撤线的画法一样,只是它提供的划分数字是诸如0.38、0.62、1.38、1.62等黄金比值。

二、百分比回撤线

百分比回撤线考虑问题的出发点是交易者的心理因素。当股价持续向上时,肯定会遇到压力,遇到压力后就要向下回撤,对于股价回撤时停留的位置,大致会有10个,它们分别是:1/8=12.5%处,2/8=25%处,1/3=33%处,3/8=37.5%处,4/8=50%处,5/8=62.5%处,2/3=67%处,6/8=75%处,7/8=87.5%处,8/8=100%处。见图40(该图将百分比都换成了数字)。

(图40)

图40的由来:当股价从底部A处曲折上涨到最高点B处时,开始了回撤运动。为了预测它的回撤深度,我们通过行情分析软件中的“百分比线”工具,在A点和B点之间做了个定位,于是计算机自动在A和B之间,按照10个百分比数字的间隔距离在图表上画出了10条线,它预示着回撤的价格将在上述10个地方获得支撑。其中,0.375和0.625近似于黄金分割比值中的0.382和0.618,即最重要的黄金分割比值也被包含在内。事实上,最后图中股价的回撤落在了0.375的地方,随即开始了反弹运动。

以10个百分比数字来使股价获得支撑,主要是依据人们的心理猜测。如果股价回撤达不到1/3时,人们往往认为股价回调的力度还不够;如果股价回撤达到了1/2时,则人们会认为股价回调得差不多了;如果股价回撤达到2/3时,则人们会觉得股价已是深度回调了。人们就是在这样的认识和预测下展开了行动,带动了股价的调整变化。也就是说,股价因人们的猜测,会在1/8、1/4、1/3、3/8、1/2、5/8、2/3、3/4、7/8、1这10个地方受到关注。当然,这里的支撑位和压力位也是相互转换的。

百分比回撤线还有另一重含义:在股价上升行情中,如果股价回调到1/4的地方即开始重新攀升,那么说明该档回调属于强势整理,是股价上升行情中出现的正常整理过程,短线交易者可以积极跟进;如果股价回调到了1/2的地方,则说明该回调比较有力,也说明跌幅较深,而1/2的回撤线是该波上升行情继续或夭折的分水岭,中线交易者应该在此处提高警惕;当股价继续下探到3/4的地方时,已经是积弱难返了,但也有少许行情可以在此站稳后继续向上攀升,由此证明该档调整属于深度调整而不属于反转行情,长线交易者可积极关注此部位。股价下降行情中,股价反弹时的百分比用法与此相反。

在股价上升行情中画百分比回撤线时,首先要找到一段时期以来,上升行情结束、股价开始调头向下的最高点,同时找到这一段时期以来的行情启动时的最低点,由此,在这两点之间就能作出百分比回撤线,以此来判断股价的回调会在什么地方获得支撑。在股价下降行情中画百分比线时(预测股价反弹的力度),与上述方法相反。

可见,黄金分割线源自于自然界的一组神秘基因,而百分比回撤线则来自于交易者的习惯性心理,且将两个最重要的黄金分割率包含其中,从而更具科学性和包容性。但是这两种趋势判定工具均没有考虑到时间变化对股价的影响,所揭示出来的支撑位和压力位较为固定,比甘氏线有一定的不足。

三、扇形线

扇形线是针对不断出现的新趋势线的判研工具,它的目的是判断反转趋势是否来临。其基本判断原理如下:若股价趋势要反转向上,就必须突破三条压在上面的压力线;若股价趋势要反转向下,就必须突破三条横在下面的支撑线;轻微的价格突破或短暂的价格突破,都不能被认为是趋势反转的开始,必须消除所有阻止趋势反转的力量,才能最终确认反转趋势已经来临。见图41。

(图41)

扇形原理是依据三次价格突破的原则进行的。在上升趋势中,可先以两个低点画出上升趋势线;如果价格向下回调,跌破了刚画出的上升趋势线,则以新出现的低点与原来的第一个低点相连,画出第二条上升趋势线;如果第二条趋势线又被价格跌破了,则再用新的低点与第一个低点相连,画出第三条上升趋势线;如果这三条线都被价格跌破了,则说明价格回调运动已经变成了趋势反转运动。依次变得越来越平缓的这三条直线如同张开的扇子,扇形线由此得名。对于下降趋势也可如法炮制,只是方向正好相反。

扇形线还有一种预示意义:在股价的下跌行情中,当股价有效突破第一条扇形线时,是短线交易者的卖出信号;当股价有效突破第二条扇形线时,是中线交易者的卖出信号;当股价有效突破第三条扇形线时,则是长线交易者的卖出信号;第三条扇形线被突破时,预示着反转行情的来临。在股价的上涨行情中,情况正好相反。

此外,三条扇形线一旦被价格突破,它们的支撑或压力作用就会相互交换,这一点也符合支撑线和压力线的规律。

扇形原理适用于测量股价调整运动是否会演变为反转运动,但在实际运用中会遇到一些困难。比如,用来画扇形线的高点和低点如何选择?不同高点或低点之间间隔多长时间较好?第三条扇形线被突破时,股价可能已经上涨或下降不少了,如何起到提前预示趋势反转的作用?等等。所以在实际运用中,扇形线还应结合其他分析工具一起使用。

四、速阻线

速阻线也是用来判断股价趋势是否将要反转的,有些类似于扇形线。不过,速阻线在判断标准上给出的是具有固定水平位的直线,而扇形线的直线则是随着股价的变动而变动的。速阻线具有一些百分比线的思想,它将每个上升运动或下降运动的幅度分成三等分进行处理。

速阻线的画法如下:首先,找到一个股价上升或下降过程的最高点和最低点;然后,将高点和低点的垂直距离三等分;接着,从最高点连接(在下降趋势中)0.33分界点和0.67分界点,或从最低点连接(在上升趋势中) 0.33分界点和0.67分界点,由此得到两条直线,这两条直线就是速阻线。见图42。

 

(图42)

速阻线的判断原理如下:

1)在股价上升趋势的调整中,如果股价向下回调时突破了0.67的速阻线,则股价将试探下方0.33的速阻线;如果0.33的速阻线继续被股价突破,则股价将继续下滑,预示着这一轮上升运动已经结束。

2)在股价下降趋势的调整中,如果股价向上反弹时突破了0.67的速阻线,则股价将试探上方0.33的速阻线;如果0.33的速阻线继续被股价突破,则股价将一路上行,标志着这一轮下降运动已经结束。

3)速阻线一旦被股价突破,其原来所起到的支撑作用或压力作用将互换关系。

速阻线最为重要的功能是判断股价趋势是被股价暂时突破还是被股价长久突破(转势),即当时的股价趋势是处于回调状态还是反转状态。但需要注意,一旦股价有了新高或新低,速阻线将随之发生变动,而原有速阻线则失去了作用,需要重画。

五、甘氏线

甘氏线(也叫江恩线)是技术分析大师江恩将百分比原理和几何角度原理结合起来的产物,所以甘氏线也称为角度线。甘氏线将时间与价格的关系形象的体现出来,摆脱了前面工具中只论述价格位置的孤立状态,使交易者能更好的把握股价的波动速度和走势节奏。见图43。

 

(图43)

江恩把股票价格的运动划分为八等份,即1/8=12.5%,2/8=25%,3/8=37.5%,4/8=50%,5/8=62.5%,6/8=75%,7/8=87.5%,8/8=1;同时,他也喜欢把价格运动划分为三等份,即1/3=33%,2/3=67%,这和百分比回撤线的思路一致。但江恩为了顾及时间对价格的影响,又在此基础上提出了另外一组角度数字:1×8=82.50,1×4=750,1×3=71.250,1×2=63.750,1×1=450,2×1=26.250,3×1=18.750,4×1=150,8×1=7.50。此处的1×2意味着在1个单位时间内价格上涨了2个单位,即价格上升速度是时间变化速度的2倍;1×3和1×4由此类推;这里的2×1则意味着在2个单位时间内价格上升了1个单位,即价格的上升速度只有时间变化速度的1/2;3×1和4×1以此类推。由此,我们就看到了价格和时间的关系,看到了股价涨跌快慢的变化。

图43中的每条直线都有一定的角度,每个角度的正切或余切分别等于5个百分比数中的某一个。这里面最重要的是450线、63.750线和26.250线。其余的角度线虽然在股价的波动中也能起一些支撑或压力作用,但重要性不大,容易被股价突破。

图43中1位置处就是450线,它说明当近段时期的价格运动形成此角度时,1个单位时间内的价格也正好走完了1个单位,由此形成了完美的均衡状态;如果角度过大,则说明单位时间内的价格上涨速度过快,恐怕维持不了多久;如果角度过小,又说明单位时间内的价格上涨缓慢,恐怕上升趋势即将掉头。这意味着股价对450线的突破,通常构成主要的趋势反转信号。即在牛市中,只要股价维持在450线以上,则牛市持续有效;而在熊市中,只要股价维持在-450线以下,则熊市持续有效。

此外,在上升甘氏线中,1×8、1×4、1×3、1×2处的角度线常常是短线交易的参考线,这种角度的上涨趋势往往属于强势上升的行情,只要股价不跌破1×2处的角度线,则短线交易者可以一直持股;1×1的角度线则是中线交易的参考线,一般比较大的上升行情都会沿着这条线走,它说明了行情上涨的动力充沛,只要股价不跌破这条线,则中线交易者可继续持股;2×1和3×1处的角度线则是长线交易的参考线,如果股价跌破了1×1的角度线之后又连续跌破了2×1和3×1处的角度线,则意味着股价中长期的上升趋势已彻底结束,股价将进一步下跌。实际上,3×1处的角度线也就是速阻线中的0.33分界线,当股价跌破这条线时,趋势反转就已经很明显了。

甘氏线同扇形线也有相同之处,只是股价突破的支撑位或阻力位不是事后连接的,而是事先就按角度准备好了。比如,当股价从高速上涨状态跌到45度线时,意味着趋势将可能继续下行;当股价继续下跌时,将可能跌至26.25度线处获得支撑;如果价格又继续下跌,则可能跌到18.75度线处获得支撑;当这几条支撑线都被股价突破后,趋势反转的意图就很明确了。当然,这里的每一条线也都具有支撑和压力的互换作用。

画甘氏线时,首先要找到一个显著的价格高点或低点,然后以此点为中心,直接连接右边的百分比数字即可。在行情分析软件中,如果选择了起始点,那么计算机会将甘氏线自动画出,只是不同的软件可能画出的角度不同。如果连接不准确,可以先让软件画出百分比回撤线,然后在画甘氏线时用8×1线对准右边的0.125处就可以对齐了。但要注意,被选择的点一定要是显著的价格高点或低点,如果被选中的点马上被创新的价格高点或低点所取代,则旧的甘氏线就失去了意义。如果被选到的点是价格高点,则应画下降甘氏线;如果被选到的点是价格低点,则应画上升甘氏线。

需要说明的是,甘氏线对于横盘的走势没有帮助,它本质上也属于趋势线工具。它显要的作用是提醒交易者关注价格运行趋势是在45度线之上还是在45度线之下;同时它也说明,一段上升的趋势至少应该保持18.75度的角度上行。

 

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