证券分析技术

第四章 解读大盘走势

 

个股的走势要么和大盘同步,要么比大盘强势,要么比大盘弱势,但无一不受大盘的影响。个股极强或极弱的走势都是不正常的走势,大多数是受主力刻意控制的结果,但这个结果往往都是参照大盘走势来进行的。大盘指数是经济运行的晴雨表,同样也是个股行情的晴雨表。大盘走势好时,个股往往十分活跃,“白马”、“黑马”层出不穷;大盘走势差时,个股往往也差强人意,“白马”、“黑马”也会适当进行调整。大盘是个股的集中反映,同时制约和影响着个股的自我发展。可见,大盘分析是个股分析的先导。

 

第一节:大盘指数

我们俗称的大盘其实是特指沪市综合指数或深市成份指数(如果没有特别说明,本书中的“大盘”特指“上证综合指数”。),这些指数的形成有其特定的意义和渊源。研究大盘走势之前,交易者有必要先知道这些大盘指数的由来和计算方法。

一、指数的概念

我们通常所说的股票指数就是指股票价格平均指数,它是由证券交易所或金融服务机构编制的、表明股票市场整体或局部趋势变化的一种参考指标。其最初的创始人是查尔斯·H·道,道于1884年7月3日首创了道琼斯股票市场平均价格指数,为衡量股票市场的整体波动提供了科学的参考依据。

个股走势杂乱无章,但又由于内在的关联性,有时也会表现出某种一致性。为了寻求股票市场的整体变化趋势或局部趋势变化,查尔斯·H·道以及后来的诸多研究机构,开始从股票市场中抽取部分具有代表性的样本股作为重点考察对象,同时将各只样本股分配一定的权重,再以某一天为基准日(起始日),取一个基点100点或1000点,然后开始观察这100点或1000点的基数在以后交易日中有何变化——由这种方式构成的基点就是某个领域的股指点数。如果样本股的取样来自于某个交易所的所有股票,用以反映所有股票的总体走势,那么该指数就是所谓的大盘指数;如果样本股的取样仅仅源自于某个板块里的所有股票,用以反映该板块的总体走势,那么该指数就是所谓的板块指数。

很多证券公司或金融服务机构具有很强的研究优势,所以其内部往往具有独特的各类指数以供参考,这些指数往往是不公开的。但是,交易所和某些大型金融服务机构则会编制出具有代表性的各类指数,在股价变化的同时即时公布这些股票价格指数,以作为交易者或社会各界判断股票市场价格变动的重要依据。一些重要的股票指数,如道琼斯综合指数、日经指数、沪市综合指数等,往往已经成为社会各界人士观察和判断经济景气、投资方向等的风向标,它们不仅集中的反映着资本市场的动态,也是国家经济运行状况的重要参照物。

股票指数的有效性由其所选取的样本股数量、对象以及所采用的计算方法来决定,并由基点被确定以后的升降速度与对应市场的表现是否一致来体现。一般而言,指数的波动状况反映了市场的整体波动状况,而指数波动的规律也是市场波动的规律。

二、指数的计算

计算股票指数时,有两个因素需要考虑:

1、抽取样本

抽取样本这道程序就是在众多股票中抽取少数具有代表性的股票作为指数的成份股。这是一个复杂的工作,不同指数的选股取向都不相同,但各类指数基本上都要考虑所选股票的典型性、普通性和优势性,通常还要分析所选样本股的行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量等因素。

比如,恒生指数的成份股的选取原则如下:

1)按股票市值大小选择,必须居于占联交所所有上市普通股份总市值90%的排榜股票之列(市值指过去12个月的平均值)。

2)按成交额大小选择,必须居于占联交所上市所有普通股份成交额 90%的排榜股票之列(成交额指过去24个月的成交总额)。

3)必须在联交所上市满24个月以上。

根据以上标准初选出合格股票后,再按以下准则最终选定样本股:

1)公司市值及成交额的排名;

2)公司在香港有庞大的业务;

3)公司的财政状况。

2、计算方法

计算方法就是通过什么样的方式来计算各成份股的构成比例问题。一般而言,股指的计算方法包括算术平均数法、几何平均数法、加权平均法等(在计算的时候,多数是以每分钟的收盘价来计算的。)。在具体采用何种计算方法时,往往会遵循高度适应性的原则,同时所选基期也应有较好的均衡性和代表性。

股票指数的计算方法通常有三种:

1)简单算术平均法

这种股价计算方法是将样本股每日收盘价之和除以样本数得出来的,其计算公式为:股价平均数=(P1+P2+P3+…+ Pn)/n,P为收盘价。最初的道琼斯股票价格平均指数就是使用该方法进行计算的。这种股价计算法较为简便,但它没有考虑各种样本股的权重,从而不能区分重要样本股对股价平均数的影响;同时,当样本股发生送股、增股等情况而导致股价发生变化时,股价平均数便会失去既有的连续性。

2)修正法

修正法有两种:一是除数修正法(又称道式修正法),做法是以新股价总额除以旧股价平均数,求出新的除数,再以计算期的股价总额除以新除数,由此得出修正的股价平均数,以保持股价平均数的连续性和可比性。1928年以后,道琼斯股票价格平均指数即以此法进行计算;二是股价修正法,这是将股票因送股、增股等原因而发生变动后的股价还原为变动前的股价,使股价平均数不会因此而变动的一种方法。

3)加权平均法

所谓加权,就是考虑每只样本股在基数中的份量问题,是每只股票都给一样的百分比例,还是每只股票依据重要性给予不同的百分比例。前者叫不加权平均法,又叫简单算术平均法,后者叫加权平均法。加权平均法的股价平均数是对各种样本股的相对重要性进行加权计算之后所得出来的,其计算基础可以是股票价格,也可以是股票总市值、股票流通量等。比如按股票总市值进行加权平均,就是对总市值高的样本股赋予更高的百分比例,使其在指数中具有更大的影响力。

 

第二节:重要的股票指数

在世界金融局势趋于一致化的今天,世界各地重要的股票指数往往能够相互影响,形成“蝴蝶效应”或“多米诺骨牌”效应。比如2007年2月27日,在亚洲金融危机10周年之际,中国股市因市场传闻引发了8.84%的巨幅下跌,创中国股市10年来的单日最大跌幅;随后香港恒生指数单日最大跌幅达1.76%;紧接着欧洲股市出现全线下跌,均跌幅达2.64%;当晚美国股市开盘后,道琼斯工业指数的跌幅为3.29%,纳斯达克指数的跌幅为3.9%,而标准普尔500指数的跌幅也达到了3.9%,美国这三大股指在当日的下跌幅度均为2001年“9.11事件”以来的最大跌幅;2月28日,日本、韩国股市低开幅度均达到了4%,澳大利亚股市低开幅度为3%,香港股市低开幅度为3.8%。两日之内,全世界股市数十万亿美元的市值随着股指的暴跌而灰飞烟灭。可见,作为一名职业交易者,关注国际各大股市指数走势已成为每日看盘的必须内容。

一、世界著名的股票指数

1、道琼斯工业平均指数(DJIA)

道氏理论的首创者查尔斯·亨利·道于1884年7月3日首创了股票市场平均价格指数。该指数诞生时只包含11种股票,其中有9家是铁路公司股票。1897年,原始的道琼斯股票指数被一分为二,一个是工业股票平均价格指数,由12种股票组成;另一个是铁路股票平均价格指数,由20种成份股组成;1929年,又添加了公用事业股票平均价格指数;后来把工业股票平均价格指数、铁路股票平均价格指数、公用事业股票平均价格指数一起平均,于是便形成了今天的道琼斯综合指数。

道琼斯指数的出现,使证券市场摆脱了股票价格随机游走的结论,使个股走势发展开始有了一个明确的参考依据,同时使交易者意识到了个股不仅受自身风险的影响,同样也受整个股票市场的波动影响。道琼斯指数不仅为衡量股票市场的整体波动提供了科学的参考体系,同时也逐渐成为一国经济发展的晴雨表。

但是在这四种道琼斯股价指数中,以道琼斯工业平均指数最为著名,它被大众传媒广泛地报道,并作为道琼斯指数的代表加以引用。道琼斯工业平均指数首次公布的时间是在1896年5月26日,它代表着美国工业中最重要的12种股票的平均数。1916年,道琼斯工业平均指数中的股票数目增加到了20种,后来在1928年又增加到了30种。时至今日,道琼斯工业平均指数仍包括美国30家最大的上市公司,但现在的这30家公司的构成已大部分与重工业无关。

尽管道琼斯工业平均指数有显著的市场影响力,但其也有不足之处。比如,它采用的是价格加权平均数计算法,这使得高价股比低价股在平均指数中更有影响力,但这会产生误导作用,如低价股1美元的增长可以轻易被高价股1美元的下跌所抵消;此外,该指数中只包括了30种股票,占比不到美国上市公司的百分之一,且未将近年来发展迅速的一些新兴行业的公司包括在内,所以其代表性一直受到人们的质疑。

从1996年5月25日开始,道琼斯指数还针对我国股票市场编制了道琼斯中国股票指数。截至1998年4月1日,沪深两市共有88只股票作为其成份股入选。

2、纳斯达克指数(NQCI)

纳斯达克指数是一个从美国纳斯达克证券市场中采集得来的指数,包括计算机软硬件股、半导体股、网络股、通讯股及生化科技等与高科技有关的各种股票。它是高科技产业的重要指针,是全球科技股的风向标,对世界各地的股市深具影响力。

纳斯达克证券市场(NASDAQ)由全美证券交易商协会(NASD)创立并负责管理,是1971年在华盛顿建立的全球第一个电子交易市场,并且是目前世界上最大的无形交易市场。建立纳斯达克市场的初衷在于规范美国大规模的场外交易,所以纳斯达克一直被作为纽约证券交易所的辅助和补充。但是发展到后来,纳斯达克市场已不是平常意义上的二板市场。在纳斯达克上市的几千家家公司中,约有一半属于高科技公司;在全美上市的网络公司中,除极少数几家在纽约交易所上市外,其余全部在纳斯达克市场上市;在该市场上,电脑或与电脑有关的公司约占1/6,电脑和电信领域的市值约占2/3;此外,在美国资本市场上市值最高的5家公司中,纳斯达克市场就拥有微软、英特尔、斯科3家(通用电气和沃尔玛则在纽约证券交易所挂牌交易)。

纳斯达克市场成立之初的目标定位于中小公司,但是后来随着上市公司的规模变得越来越大,导致纳斯达克市场产生了两个板块:全国市场(National Market)和1992年建立的小型资本市场(Small Capital Market)。截至目前为止,纳斯达克市场发行的外国公司股票数量,已超过纽约证券交易所和美国证券交易所所发外国公司股票的总和,成为外国公司在美国上市的主要场所。

3、标准普尔指数(SPCI)

标准普尔指数由美国二十年代最大的证券研究机构标准·普尔公司编制而成。1923年,普尔公司最初只采选了230种股票作为标准普尔指数的样本股。到了1957年,该指数范围扩大到了500种股票,分别由425种工业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票组成。从1976年7月1日开始,其成份股又改由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。近几十年来,虽然该指数中的股票不断被更换,但始终保持为500种。

标准普尔指数以1941-1943年抽样股票的平均市价为基期,基期指数定为10,以股票上市量为权数,按基期进行加权计算。由于标准普尔指数所覆盖的股票市值占到纽约证交所股票总市值的80%以上,且在选股上考量了市值、流动性及产业代表性等因素,所以该指数一向被认为是专业交易者衡量他们投资组合回报的指针,是美国股市深具代表性的指数。与道琼斯工业股票平均指数相比,标准普尔指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点。

4、富时100指数 (FTSE100)

英国富时100指数前称为金融时报100指数,由英国金融时报创立于1984年1月3日,其成份股由在伦敦证券交易所上市的最大的100家公司(约占该市成交量的70%)股票组成。该指数是英国经济的晴雨表,也是欧洲最重要的股票指数之一。它以股票市值加权的方式进行计算,是伦敦国际金融期货交易所LIFFE)中指数期货和期权合约的标的指数。英国富时100指数只是英国富时指数中的一个指数品种,与它相近的还有富时250指数和富时350指数。

5、法兰克福指数(DAX30 )

德国法兰克福指数是由德意志交易所集团推出的一个蓝筹股指数。1988年7月1日起开始面世,基准点为1000点。该指数是德国最受重视的股价指数,但该指数仅由30种最大的蓝筹股组成。德国法兰克福指数与美国标准普尔指数、英国富时100指数、法国CAC-40指数一样,是以市值加权计算的股价平均指数,该指数以“整体回报法”进行计算,即在考虑公司股价的同时,也考虑预期的股息回报。

6、日经指数(NIXI)

日经指数由日本经济新闻有限公司编制于1949年,其成份股由东京证券交易所第一组挂牌的225种股票组成,是考察日本股票市场最常用和最可靠的指标。日经指数选取的股票数虽然只占东京证券交易所第一类股票中的20%,但该指数却代表着第一类股票中近60%的交易量以及近50%的总市值,涵盖了金融、运输、公共事业等各行业的高流通性股票。与道琼斯工业平均指数一样,日经指数采用价格加权的方式进行计算,因此价格高的股票对日经指数的影响较大。

7、恒生指数(HSI)

香港恒生指数是香港股票市场上历史最悠久、影响最大的股票价格平均指数,由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制,其成份股由香港股票市场中33家实力雄厚的上市公司股票所组成,其总市值约占香港联合交易所市场资本总额的70%,包括4种金融业股票、6种公用事业股票、9种房地产业股票和14种其他工商业股票。其中,汇丰银行为香港股票市场上市值最大的蓝筹股,占恒生指数的权重约有1/4,故其走势对香港股市有很大的影响。恒生指数于1969年 l1月24日首次公开发布,基期指数定为100,以其发行量进行加权平均计算。

二、国内知名的股票指数

中国有两个证券交易所,一个是上海证券交易所,一个是深圳证券交易所,因此,中国的股票市场分为上海股市和深圳股市两块,俗称沪市和深市。参照各国股市的标准,上海证券交易所和深圳证券交易所分别设计了符合自身特点的各类市场指数,以反映整体市场的不同侧面。其中,最具代表性的是上证综合指数和深圳成份指数,当然还有一些其他的重要指数。下面作简要介绍。

1、上证综合指数

上证综合指数全称为上海证券交易所综合股价指数,简称为上证指数。它是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标,是由上海证券交易所编制的、以上海证券交易所挂牌的全部股票为计算范围、以总市值为权数的加权综合股价指数。

上证综合指数的构成包括A股、B股和基金。该指数以1990年12月19日为基准日(所有行情分析软件的数据库资料都是从此时段开始的),基日指数为100点,自1991年7月15日开始发布。1992年2月21日,上海证券交易所增设了上证A股指数与上证B股指数,以反映A股和B股各自的走势。1993年6月1日,上海证券交易所又增设了上证分类指数,即增设了工业指数、商业指数、地产指数、公用事业指数、综合指数,以反映不同行业股票的各自走势。

2005年,上海证券交易所选取已完成股权分置改革的沪市上市公司样本股,发布了新上证指数,以反映这批股票的市场走势。新上证指数以2005年12月30日为基日,以该日所有样本股的市价总值为基期,基点定为1000点。新上证指数简称新综指,指数代码为000017,于2006年1月4日正式发布。但该指数一直未引起市场重视,其市场指导意义不大。

上证综合指数对新股的处理也经过了几次变化。最初是新股上市的第2个交易日开始列入计算范围;后来在股市低迷的时候,新股上市的当天就被列入了计算范围;目前是新股上市后的第11个交易日才被列入计算范围。如中国石油于2007年11月5日上市,11月19日才被纳入样本股进行计算。

总体来看,上证综合指数虽然为国人所倚重,但其本身的缺陷是比较大的。由于我国上市公司的股票有流通股和非流通股之分,其总股本并不等同于流通股,所以以总市值作为权数的上证综合指数必然缺乏科学性和实用性,难以正确反映股市的运行趋势。比如,若按照2007年10月16日上证综合指数最高值为6124点来计算,意味着当时的上证综合指数比之1990年12月19日的100点上涨了61倍,即几乎所有的股票价格都上涨了61倍,但事实上,绝大部分股票的涨幅都远没有达到这种程度。这就是上证综合指数带给交易者的误导,权重大的股票对大盘指数起到了脱离实际状况的推波助澜的作用。

上证综合指数目前已成为超级主力控制大盘走势的市场工具,使股票指数的走势与大部分股票的涨跌相背离。如在2008年11月3日,若按沪市总市值来排序,中国石油以16840亿元排在第一位,但如果按其416亿元的流通市值来计算,则其只能在当时排在第13位。也就是说,只要相对不多的资金,主力就可以操纵权重最大的股票,以畸形的扭曲股指的涨跌幅度。中国石油于2007年11月19日计入上证综合指数时,其权重达到了23.53%(当日该股收盘时的总市值/当日沪市收盘时所有股票的总市值=23.53%),当时大盘的指数为5300点,如果中国石油跌10%,就会导致大盘跌2.35%或125点,而使中国石油涨/跌10%并不是一件很困难的事。比如,2008年9月19日,中国石油涨停,成交金额只有3.1亿元;第二日继续涨停,成交金额也只有21亿元;2008年10月27日,中国石油下跌6.4%,成交金额不过2.7亿元。再翻开中国石油和沪市大盘的分时走势图,交易者可以明显地看到两者的走势何其相似。

尽管如此,从实际应用角度来看,市场交易者对于现有的上证综合指数的依赖仍然十分强烈,除非现存的上证综合指数停止使用,否则上证综合指数的位置、涨跌、成交量等仍将在很大程度上影响着交易者的决策,使这种不合理的参考标准继续延续下去。

就目前来看,上海证券交易所编制的指数共有四大类总计27种:

1)样本指数类

上证180 

上证50

180金融

180治理

红利指数

治理指数 

中型综指

上证180全收益

上证50全收益

180金融全收益

180治理全收益

上证红利全收益

治理指数全收益

中型综指全收益

沪深300指数

2)综合指数类

上证指数

新综指

3)分类指数类

A股指数

B股指数

工业指数

商业指数

地产指数

公用指数

综合指数

4)其他指数类

基金指数

国债指数

企债指数

2、上证180指数

上证综合指数考虑了上海交易所的所有股票,但指数样本股的全面并不意味着典型。比如,纳斯达克100指数和标准普尔500指数就是典型的成份指数,其样本股均为市场上深具代表性的股票,而非涵盖市场所有的股票。成份指数是根据科学客观的选样方法来精选样本股所形成的指数,能更准确地认识和评价市场;而综合指数则包含了市场上所有的股票,在反映市场状况上存在不少缺陷。如上证综合指数采用全市场平均市盈率标准,将不少业绩差、规模小、股价过高的股票也包含进来,导致市场的平均市盈率偏高。

为此,上海证券交易所于1996年7月1日正式发布了上证30指数,将上交所最具代表性的30只股票作为样本股进行了指数的编辑。2002年6月,上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名为上证成份指数,又称上证180指数,于2007年7月1日正式对外发布。上证180指数是上证30指数的延续,基点为2002年6月28日上证30指数的收盘指数3299.05点。上证180指数的样本数量,由原来的30家扩大到了180家,入选的个股均是一些规模大、流动性好、行业代表性强的股票。该指数不仅在编制方法的科学性、成份选择的代表性和成份的公开性上有所突破,同时也恢复和提升了成份指数的市场代表性,从而能更全面地反映股价走势。

上证成份指数以成份股的调整股本数为权数进行加权计算。根据国际惯例和专家委员会意见,上证成份指数的分级靠档方法如下表所示:

流通比例(%)

≤10

(10,20]

(20,30]

(30,40]

(40,50]

(50,60]

(60,70]

(70,80]

>80

加权比例(%)

流通比例

20

30

40

50

60

70

80

100

 

比如,某股票流通股比例(流通股本/总股本)为8%,低于10%,则采用流通股本为权数;某股票流通比例为55%,落在区间(50,60]内,对应的加权比例为60%,则将总股本的60%作为权数。

上证180指数的设立初衷是为了引导一种价值投资的理念,使交易者摒弃当时盛行的投机股、恶庄股和虚假重组股。在上证180指数最初的成份股中,以第三产业为主,第二产业次之,第一产业最少;而在入选个股中,采掘业、电力煤气业、建筑业、交通运输业和信息文化业占有很强的优势。但后期该指数的市场作用逐渐淡化,实际意义也越来越小。

3、深证成份指数

深圳证券交易所以前编制的是深圳综合指数,也存在着上证综合指数的问题,于是后期又编制了一个深圳成份指数(类似于上证180指数)。从运行状态来看,两个指数间的区别并不是特别明显,但深证成份指数目前是深圳证券交易所最重要的指数,深圳综合指数则日落西山。我们俗称的“深圳指数”指的就是深证成份指数。

深证成份指数由深圳证券交易所编制,简称深证成指,是一个从深圳证券交易所所有股票中抽取具有代表性的40家上市公司作为计算对象,以流通股为权数计算得出的加权股价指数,能够综合地反映深交所上市A、B股的股价走势。该指数以1994年7月20日为基准日,基数定为1000点,1995年1月23日试发布,1995年5月5日正式启用。每年1月、5月、9月,深交所都要对成份股的代表性进行考察,讨论是否需要更换。但从2006年9月18日起,深证成份指数变更为仅包含40只A股样本的价格指数,不再包含B股的成份股;成份B股指数则变更为包含深市10只B股的B股总收益指数。

深证成份指数是目前交易者了解深圳股票走势的统计指标,但由于近年来的大盘股都集中在上海证券交易所上市,所以上证综合指数的重要性日益突出。一般而言,交易者看重的还是上证综合指数,它是中国股市的风向标。

4、沪深300指数

由于市场缺乏能反映沪、深两市整体走势的跨市场指数,于是,沪深300指数开始出炉。

沪深300指数简称沪深300,指数代码为000300(沪市)或399300(深市)。该指数由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制,以2004年12月31日为基日,基点定为1000点,于2005年4月8日正式发布。沪深300指数的选样方法,是先计算样本股在最近一年(新股则为上市以来)的日均总市值、日均流通市值、日均流通股数、日均成交金额和日均成交股数五个指标,再将上述指标的比重按一定比例进行加权平均,然后将计算结果从高到低进行排序,选取排名在前300位的股票作为样本股。同时,该指数以调整股本为权重,采用派许加权综合价格指数公式进行计算(类似于上证180指数的计算方式)。

总体来说,沪深300指数所选样本股均是规模大、流动性好的股票,且覆盖了沪、深两市60%左右的市值,具有良好的市场代表性。因此,该指数是反映沪、深两个市场整体走势的晴雨表,是将来中国股指期货推出后的重点交易对象。

 

第三节:大盘走势分析

大盘走势亦即沪、深股指走势,是影响国内1500多只股票走势的重要因素,又是1500多只股票走势的代表性反映。但大盘不是个股的简单集合,个股走势合成大盘走势以后,就会产生众木成林的综合效应,无论其内涵还是外延,都将大大超过个股。既然大盘不是个股的简单集合,那么影响大盘的因素也不会混同于影响个股的因素。通常而言,对大盘走势进行分析,需要考虑以下五个方面。

一、交易时段(应记常识)

时间可以改变很多东西,股价也是被改变的一种。时间是大盘走势的重要影响因素,同个股走势图的分析一样,大盘也有几个时间段是值得交易者重点关注的。

1、9:15-9:25分

9:15-9:25分为沪、深两市股票的集合竞价时间。在当天还没有出现成交价的时候,交易者可根据前一天的收盘价和对当日股价的预测来进行买卖单的申报,在这段时间里,输入交易所的所有价格都是平等的,交易并不按时间优先和价格优先的原则进行成交,而是按能使成交最大化的价格进行成交。能成交的价位被称为集合竞价的价位,而这个过程就被称之为集合竞价过程。

根据规定,在集合竞价时段的前5分钟(9:15-9:20),交易者可以下单也可以撤单;在集合竞价时段的后5分钟(9:20-9:25),交易者只能下单而不能撤单;9:25分,交易所将公布集合竞价的成交价格和成交数量;而在9:25分之后的5分钟内(9:25-9:30),属于正式开盘前的等待状态,这个过程是留给所有交易者进行思考和判断的;9:30分之后,则属于连续竞价的时段,大盘将随之展开连续4个小时的交易。

集合竞价时段是每个交易日的第一个交易时机,也是主力借集合竞价使股票高开或低开的最佳时间,一些内幕交易和做图行为,往往都会在此时开始实施。集合竞价也是所有股票多、空双方进行当日决斗的预演动作,买卖双方在挂出申报单后,都在密切注视着对方给出的价位和数量,并与自己的买卖目标价位对照衡量,同时结合挂单的数量推测对方的真实意图。这个15分钟的过程里,一千多只股票正在无声地进行着试探性的博弈动作,激流暗涌。

由于股票开盘之时几乎是每个主力必争之时,而大盘的开盘价由几百只股票的开盘价所组成,代表着几百只股票的主力看多或看空的思维,所以其重要性不容忽视。但此时参与交易的人往往比较少,一千多个市场主力可以用少量的资金或股票来试探当天个股参与者的反应,所以开盘价也是每天最重要的一个试盘信号。当开盘价出来后,交易者就要马上开始思考:这意味着什么?主力想要做什么?

一般来说,开盘价都会受到昨日收盘价的影响,按照惯性定律继续进行运动,除非遇到阻力。如果大盘指数正位于上升趋势的中间部分,此时若高开,则说明人气旺盛,抢筹码者较多,后市看好;但如果高开过多,使前一日买入者获利丰厚,则容易造成获利盘回吐,导致短时间内的股指下跌;如果几乎是平开(高开或低开几个点),则说明市场人气平静,多、空双方暂无争执;如果是低开,则表明获利回吐者平仓心切或亏损者急于割肉,后市可能转坏;但如果低开过多,则短时段内也会出现多方贪低价的抢盘行为。

此外,如果大盘在底部突然高开且幅度较大,这通常意味着多、空双方力量将发生根本性的逆转,此后的股市回调将成为交易者进货的良机;如果在大盘已上涨过多时发生大幅高开,则通常是多方力量最后喷发的象征,表明阶段性的上升趋势已走到了尽头,由此形成了出货的良机;如果大盘在底部大幅低开,则常常是空头的最后一击,反而形成了市场见底的机会;如果大盘在顶部低开,则说明人气涣散,是交易者赶紧出货的良机;如果在大盘上升中途或下降中途出现高开或低开,一般意味着趋势将继续原有的走势。

2、9:30—10:00

很多主力在9:30分的时候,还往往不知道自己的预测或意图同其他几百个主力的预测或意图有多大的差距,所以无论大盘是高开还是低开,前面10分钟都是主力和其他交易者对个股高开或低开行为的修正过程。此时,很多交易者正在观望,而主力也会借鉴大盘的开盘情况来进行个股的调整。这个10分钟里,基本上是其他交易者对主力意图的附和或排斥的过程。交易者在此时主要是观察后发者对股票开盘的反应,以看股价快速上升(下降)或快速回调(反弹)的力度和幅度为主。这是多、空双方的第一次较量,主要是看后发者的反应程度。

第二个10分钟,往往是开盘发起者对原有趋势进行维护的时间,他们力图使股价朝自己开盘时的方向前进,以维护自己的利益;或者在买卖不活跃的情况下,继续自己的试盘动作。不到某一高位或低位,真正的买卖盘是不容易涌显出来的,所以此时也是考察主力对开盘状态的维护力度的时候。这是多、空双方的第二次较量,主要是看主动开盘者的回击程度,也是看股价快速上升(下降)或快速回调(反弹)的力度和幅度。

第三个10分钟里,市场参与者基本上对多、空双方的决心和实力以及真实意图有了一定的了解,同时,由于前面两个回合里已经出现了一些多、空胜负的端倪,比如开始有个股挤进了涨停板或跌停板,有些板块已经开始蠢蠢欲动,指标股也发出了明确的信号等等,于是,30%的交易者往往会作为多、空双方的先头部队开始进攻。他们认为,先下手为强,越往后可能风险越大,他们的目的是先定下有利于自己的局势,使股价后续发展对自己持续有利。

随着参与交易的人数越来越多,市场买卖盘变得越来越明朗,可信度也开始增加,于是开盘后的30分钟基本上为全天的大盘走势定了个基调。也就是说,多、空双方第三个博弈回合的力度、成交量和方向,基本上决定了大盘全天的走势。当然,这里说的只是一个常规的经验和概率,并不能起完全肯定的作用,如果大盘本身处于深跌状态,头半个小时又遭抛售,那么半小时后市场出现放量反弹也并非不可能。

与此同时,部分资深的交易者在结合大盘所在高低位置、政策消息面的影响、板块热点轮换情况、半小时内的成交数据等,往往能在10点之后较为准确地判断出全天的盘中走势,同时估量出股指当日收阳、收阴、收十字星的概率。如果交易者能达到这样的经验程度,那么对于个股的追高风险就会小很多。对于部分激进的交易者而言,这半个小时是他们先知先觉的动作时间。

3、10:00-10:30

如果前半个小时内多、空双方还没有分出决定性的胜负,那么现在的这半小时将是多、空双方继续厮杀的时间;如果胜负已分,那么这半个小时是继续强化胜负的时间;但也有可能是行情出现反转的时间,因为假的无法继续维持。即:真正的、可信的多空实力往往会在这个时间段内出现。同时,交易者也开始放慢了交易节奏,恢复了理性的思考。

经过了60分钟的多、空双方的较量后,交易时间已经过去了1/4,想要在当日买卖的交易者往往已入市半数。大盘此时开始处于有条不紊的交易状态,原来平稳的个股将继续平稳,原来震荡剧烈的个股则多数开始变缓节奏,使趋势开始显现。同时,个股基本上是在沿着主力的整体构思自由发挥,上涨、下跌表现较为自然,且个股走势出现分化。

上午10点往往也是主力拉高出货的时机,大盘及个股的短期高位往往在10点之后出现,因为此时人气已经比较旺盛,再往后,就会消耗主力过多的资金来支撑。所以10点之后大盘“变脸”的机会比较大,这是一个值得重点注意的时间点。

4、10:30-11:00

如果说前半个小时多、空双方没有分出胜负,而后半个小时终于暴露出某一方的真实意图或实力,那么这半个小时就是对后半个小时运动的强化。值得注意的是,每个交易日的10:30分是停牌股复牌的时间,即每个交易日会有几家到几十家上市公司在停牌的1小时里(9:30-10:30分不允许交易)出公告,告知公众应披露的公司信息,而后在10:30分再开始交易。

一般而言,复牌后的个股多数将同步于大盘的走势,但是如果其中有个别股票具有重大利好消息或利空消息,那么该股将可能会冲向涨/跌停板,从而带动相关板块的走强或走弱。也许本身大盘的开盘走势就跟某个大盘股或龙头股的复牌信息有关,该股复牌时的走势无疑又会强化大盘的趋势方向,所以,交易者要在每天9:30分之前留意上交所和深交所发布的停牌公告(在通达信软件里按“71+回车键”即可),作好交易前的准备工作。

对于稳重的交易者而言,开盘一个小时后才是他们的工作时间。

5、11:00-11:30

这是股市上午的尾盘时间,这段时间里容易出现多、空极端强化的现象。因为很多个股想一步到位,赶紧奔向涨/跌停板;而有些个股则往往虚晃一枪,为的是在下午展开反向行动(因为中午时,很多交易者会仔细察看行情,或相互打探消息,以决定下午的行动。)。所以,交易者应该将上午收盘前与下午开盘后的大盘走势结合起来看,不可孤立对待。

6、13:00-13:30

如果大盘在上午的尾盘时有过激的动作,那么此时段往往是对上午尾盘进行修正的时间;如果上午的尾盘比较平和,那么此时是多、空双方继续强化的阶段。

7、13:30-14:00

这段时间里,基本上没有什么风浪,大盘常按既有的趋势运行,除非有重大的利好消息或利空消息开始在市面上流传。

8、14:00-14:30

如果个股要发起有力的攻势,从14点开始是有充裕的时间的。也就是说,在14点发起的攻击往往是有实力的攻击,因为距离大盘收市还有一个小时,大量的买卖盘都会涌出,以较量主力的操作意图。这个时候,想要交易的人群中,往往有70%已经参与进来。

9、14:30-14:59

这是股市全天的收盘时段,俗称“黄金半小时”,是大盘对全日走势的总结和下个交易日行情的部分预演,即将出现的重大利好消息或利空消息往往都能提前到本时段得到反映。一般在这个时间段,会出现强者恒强、弱者更弱的局面,但也不排除大盘会在这半小小时内“跳水”,或者会在朦胧利好消息下急涨。这跟大盘当时所处的高低位置有关,也跟指标股的人为控制和当时的市场消息有关。通常而言,大盘在最后半小时内急涨,说明主力想推升指数,但要看第二日开盘后交易者买不买账;大盘在最后半小时内急跌,说明主力想打压指数,但也要看第二日开盘后交易者是不是认可。

个股真、假行情都会在这半小时内集中上演,真的就会强化既有趋势,使大盘明日按此时的结果开盘;假的则会原形毕露,毫无遮拦的展开攻势,不达目的不罢休。尤其是最后的10分钟,往往是多、空双方最有可能反败为胜的时机;但如果在14:30分左右时,多、空双方控盘的趋势已很明显,那么在这最后的10分钟内,即使某方竭力反攻也往往回天乏术。一般而言,收盘前的几分钟不是追进的良好时机,陷阱很多,此时交易者最好多观察,如果发现异常情况,经过一晚上的分析思考后,再在第二日进行操作也不迟。

下午14:30分也重要的一个时间点。开盘半小时之后和收盘半小时之前,都是主力采取行动的最佳时间点。因此,对于10点和14:30分的图形走势,交易者要重点关注。

对于大盘中出现的尾盘跳水情况,视正常情况或空头陷阱,可以从以下几个方面进行分析:

1)消息方面

交易者要随时关注财经网站(如和讯网)的动态股市信息,时时了解股市消息面的状况。多数时候,在利空消息下,大盘和个股都会出现下跌的现象,但这往往是主力借利空消息进行打压的行为,或是市场大众夺路而逃的迹象。因为主力往往已经预知了大部分的利空消息,或者有应对突发性利空消息的能力,而在利空消息下主力是难以完成出货任务的。

2)人气方面

主力机构具有丰富的操盘经验,对于同行的反应常常能以最快的速度识别,同时加以附和或利用,从而引导市场人气的朝向。所以在大盘尾市跳水的时候,交易者通过察看股市涨跌家数、涨/跌停板的对比数量以及主力资金的流向(高成交金额的板块),往往可以判断出市场的人气状况。通常而言,在市场人气极度低迷的时候,也正是股市离真正的低点为时不远之际,若此时大盘仍非理性下跌,将有可能形成空头陷阱。

3)成交量方面

在尾盘的时候,一旦主力发现大盘全天成交量萎靡而上涨虚弱时,往往就会反手打压,因为“无量上涨”说明空头尚未被消灭,后期上升的压力较大。无论是主力真的迫于市场压力而进行减仓,还是主力故意打压股价以图东山再起,他都有足够的资金和筹码,这种尾市急跌往往只是其障眼的把戏;但对于顺势的短线交易者而言,却是应该避其风头的时候了。

10、15:00

这是容易被交易者忽视的一分钟,但主力肯定不会忽视。因为收盘价不仅是多、空双方争夺一日之后的定论,也是众多技术指标中的统计数据来源,更是明日开盘价的依据。由于最后一分钟的收盘价并不是最后一笔的成交价,而是最后一分钟的平均成交价,所以很多股票在这一分钟里的表现异常精彩,但也只有极少数交易者可以在这一分钟里浑水摸鱼。尽管每日也许只有1/3的个股在做收盘价的文章,大盘也往往可以过滤掉这些异动状况,但是对于持股的交易者而言,这1分钟的盘口语言必须留意。

有的主力会在这一分钟里突然拉高股价,有的主力则会突然打压股价,其意图不一而论,但主要是看在这1分钟内的成交量的大小。高收盘或低收盘时,如果成交量过小,则往往是市场偷机行为,后续走势往往会“拨乱反正”;但是如果成交量过大,则透露了股价将要上涨或下跌的真实意图。

需要说明的是,为了防止操纵股价,目前深市收盘时在最后三分钟内采取的是集合竞价的交易方式,即:14:57-15:00分为集合竞价时间,类似于开盘前的集合竞价行为,但在这三分钟内是不能进行买卖申报撤消的。15点收盘时,最后一笔成交价格就是在收盘3分钟里能使成交量达到最大化的价格。

11、15:00-15:30分

15点之后,虽然大盘的连续竞价交易已经结束,但15:00-15:30分却是进行大宗交易的时间。所谓大宗交易又称为大宗买卖,是指交易规模(包括交易的数量和金额)非常大的单笔买卖行为。只有拥有沪、深两市专用席位的机构方可通过该席位进行大宗交易,其他交易者进行大宗交易时,只能委托这些专用席位进行办理。

两个交易所对大宗交易都有明确的界定,但各不相同。比如上交所对大宗交易的界定是:A股交易数量在50万股(含)以上,或交易金额在300万元(含)以上;基金交易数量在300万份(含)以上,或交易金额在300万元(含)以上等。大宗交易具有很多优势,如其不会干扰连续竞价的过程,容易以某一固定价格一次性处理数量庞大的股票或基金,且股票、基金的交易经手费比连续竞价的情况下便宜30%,等等。

通常来说,大宗交易用户可在交易日的14:30-15:00分登陆沪、深两市的大宗交易电子系统,进行交易前的准备工作;15:00-15:30为交易所受理大宗交易申报的时间;15:30-16:00为查询大宗交易数据的时间。大宗交易的成交价格,由买方和卖方在股票当日最高价和最低价之间确定,该股票当日无成交的,以前日收盘价为参考价;买卖双方达成一致后,由证券交易所确认方可成交。需要注意,大宗交易的成交价不作为该股票当日的收盘价,但大宗交易的成交量在收盘后会计入该股票的成交总量中,并且每笔大宗交易的成交量、成交价以及买卖双方均于收盘后单独公布;同时,大宗交易不纳入指数进行计算,因此对当天的指数无影响。

——对于大盘的规律性总结,市场上还有些其他的结论。如假使每周一大盘开盘60分钟后的K线是阳线,那么本周基本上就会收阳线;或者说仅仅通过三个5分钟的开盘状况,就可以大致预测全天大盘的走势等等。但这些都是没有科学依据的结论,没有多大的可信度。大盘走势是几百只股票走势的集中反映或代表性反映,而几百只股票里的主力常常会违背经典的技术分析结论进行操作,并进而将这些违反常规的动作反映到大盘中,交易者对大盘走势的判断常常会出现错误也就不足为奇。所以,如果主力常常在个股中弄虚作假,那么大盘必然也体现出弄虚作假的走势,因而这里的大盘分析也仅仅只是经验性的结论或概率性的分析,交易者不可生搬硬套。

二、趋势性分析(前日分析)

大盘趋势性分析,是指大盘当前的趋势状态及其技术性分析,这种分析往往是交易者在收盘当天应该进行的工作。这样,交易者就可以对明日大盘的开盘状况和后续走势形成某种判断的概率,并进而做好交易的准备。要判断下一个交易日的大盘走势,必须先分析大盘以前的运行趋势和近期的表现。大体上来说,这些分析包括:

       1、先看趋势

通过道氏理论、250日均线系统,看整个盘面的主要趋势是属于牛市还是熊市,同时关注250日均线对当前趋势的支撑或压力状况。

2、再看阶段

通过道氏理论、250日均线系统,看当前趋势属于牛市或熊市三个阶段中的哪一个阶段,以及当前趋势属于主要趋势还是次级趋势。

3、再看区间

通过30日及90日均线、趋势线、或阶段性或历史性或整数位的支撑/压力线、百分比回撤线等,看趋势回调或反弹的空间有多少。

4、再看均线

看5日、30日、90日、250日均线的收敛、交叉、粘合、发散、间隔、斜率状况有何变化,以及当前K线在哪一根均线的什么位置。

5、再看K线

形态:看最近几个月有无典型的M头、W底、V顶、弧形底等中期K线形态。

角度:看近期K线的运行角度(速度),角度代表着股价和时间的辨证关系。

组合:看最近波段的K线组合中的阴、阳K线数量,及K线的新值排列状况。

缺口:看最近的单边市场中有无跳空缺口,如有,属于什么性质的跳空缺口。

线形:看最近的K线有无典型形态,再看K线相对位置、模样、大小、阴阳。

6、再看其他指标

如对其他技术指标有兴趣,可看该指标的极限区状况及交叉或背离状况,但要注意顺势指标和震荡指标的差异。

7、再看成交量

根据指数所在位置的高低情况,再根据成交量和价格配合的十种关系,判断趋势拐点是否形成及市场交易心理。

三、消息面分析(今早分析)

消息面分析是通过几个常规的消息渠道来了解影响当日大盘走势的种种突发性因素,这是交易者在每天8:30-9:00分之间应该做的功课;9:00-9:15分,就该交易者结合昨日的技术性分析来判断今日大盘的开盘形势了;9:25-9:30分,再通过集合竞价成交的第一笔价格和数量,交易者即可对异动的股票性质和指标股的走势意图有一个大致的了解,并修正对大盘走势的既有判断了。

一般来说,交易者在早盘前应注意以下几个方面的因素:

1、昨日盘后股评家的主流观点

每日收盘后,各证券公司投资分析人士以及民间的职业交易者,均会在电台、电视台、行业网站的财经频道或股市专栏里,对当日股价走势进行评述,同时对次日走势进行预测。甚至一些专业投资机构的网站,也会有一些重要的推断或研究报告以供交易者察看。还有一些小道消息、内幕消息、内部参考、股友交流等,都会影响第二天大盘及个股的开盘状况。但是需要注意,当一些个股被某些“专家”重点推荐后,该股反而往往会出现连续下跌的走势。这是因为如果“专家”说的是假话,那么意味着他在帮主力做高位套牢散户的动作,股价后续下跌是必然的;如果“专家”说的是真话,那么主力的企图被暴光后,往往会反手进行回避或“辟谣”。所以,大部分的股评论调是需要交易者自己去分析琢磨的。

2、今早各类相关媒体的报道

目前我国股市仍处于消息市阶段,消息对股市仍起着十分重要的作用。各类媒体对于股市相关信息的报道,往往会对股市产生利好或利空的作用。但关键不在于消息本身,而在于市场对这些消息的反应。当大盘处于强势时,交易者情绪高涨,见“利好”就欢呼雀跃,见“利空”则反应冷淡,表现在指数上就是见“利好”就上涨,见“利空”则不跌;甚至当指数处于极强势的时候,见“利好”则大涨,见“利空”则小涨,市场此时将“利空”解释为“利空出尽是利好”。但当大盘处于弱势时,交易者则情绪低落,对“利好”反应麻木,易产生逢高减磅的想法,市场此时将“利好”解释为“利好出尽是利空”;甚至当大盘处于风雨飘摇之势时,交易者对“利空”反应会更加敏感,任何“利空”都将成为大盘下跌的导火索。

3、今早沪深股市的公告情况

每日股市开盘之前,上海证券交易所和深圳证券交易所就会将各大上市公司的公告及交易所的紧急告示提交给各大资讯服务商,如港澳资讯、万得资讯、维赛特资讯、万国测评等公司,再由这些公司将信息归类后传递给与之密切合作的各大行情分析软件的提供商和证券公司。因此,交易者一般只须在行情分析软件上按F7键或按“07+回车键”即可进入相关资讯页面,或在大盘界面上直接按F10键或按“10+回车键”,也可见到与之对应的交易所公告。包括年度业绩预期公告、股东大会公告、重大事件披露公告、配股/转股/送股公告、股票交易异常波动公告、限制流通股上市公告等信息,均会对股市产生利好或利空的作用。它们出现后对大盘或个股的影响程度,视同于上一段的分析状况。

4、今早美国股市的收盘情况

中国在地球的东半球部分,因此美国的时差要比中国晚十几个小时,美国股市的开、收盘时间对应着北京时间晚上9:30分至次日凌晨3:30分,冬令时则为晚上10:30分至次日凌晨4:30分(日本则比中国的时差早一个小时,其股市运行时间是在北京时间上午8:00至下午2:00;香港则和北京时间保持同步,但其开盘、收盘时间分别为上午10:00-12:30,下午2:30—4:00。)。所以,交易者可以通过下载“博易大师”等期货交易软件,察看今早的道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数和标准普尔指数的收盘状况。通常情况下,美国股票指数的大幅高收或低收,都将或多或少的刺激中国股市今日的开盘情绪。

5、今早香港股市的开盘情况

相对来说,香港股市要比美国股市对中国内陆股市的影响更大。一者是因为国内和香港的资金往来比较密切,且往往是一家机构在两个地区市场同时进行操作,比如说QDII资金及其幕后资金;二者是因为国内很多大型企业在香港上市,同时它们也是国内的上市公司,如中国石油、中国石化、中国人寿、中国联通等,其H股的涨跌自然会影响其A股的涨跌。如中国石油A股在2007年11月5日上市时的收市价接近44元,而同一日中国石油H股的收盘价为18元,两个估价之间的巨大差距,必然导致中国石油A股走上价值回归之路,进而拖累大盘进入“跌跌不休”的熊市征途。看香港股市行情主要是看香港恒生指数的开、收盘情况,在“博易大师”里能够看到其走势行情,在诸如“同花顺”等分析软件里也可以看得到,但免费的、非期货类的软件往往提供的是延迟15-60分钟之后的信息。需要注意的是,香港股市的开盘状况也往往会看中国股市的开盘“脸色”,但因其入市资金和操盘手有很多来自于美国,又必须紧跟美国股市的节奏,所以香港股市的走势往往会夹在中国内陆股市和美国股市之间,在某些关键的时候会出现上下两难的状况。

在掌握市场消息时,交易者必须熟悉一些主要的信息来源,如报纸和网站等。由于主流的报纸均开办有专业的网站,所以交易者已没有订阅报纸的必要,但对于信息类网站的收集与整理,仍是不可缺少的工作。

一些主流的财经资讯、上市公司报道、股市行业研究、国际金融新闻等网站,如下所示:

综合评论类:

和讯网:www.hexun.com

金融界: www.jrj.com.cn

证券之星:www.stockstar.com

公司研究类:

中国上市公司资讯网:www.cnlist.com

中国产业经济信息网:www.cinic.org.cn

同花顺软件网站:www.10jqka.com.cn

国内新闻类:

中国证券报—中证网:www.cs.com.cn

上海证券报—中国证券网:www.cnstock.com

证券时报—时报在线:www.secutimes.com

国际新闻类:

美国华尔街日报—中文网: www.chinese.wsj.com

英国路透社—中文网:cn.reuters.com

英国金融时报—FT中文网:www.ftchinese.com

官方网站类:

上海证券交易所:www.sse.com.cn

深圳证券交易所:www.szse.cn

中国证券登记结算公司:www.chinaclear.cn

中国证券监督管理委员会:www.csrc.gov.cn

中证指数公司:www.csindex.com.cn

四、分时图分析(即时分析)

开盘以后,大盘走势就开始受个股走势的影响而发生变化了,此时对大盘走势图的分析,多数属于纯技术性的即时研究。一般来说,在分析大盘分时图走势的时候,需要察看以下六个方面:

1、13个分析方面

大盘的分时走势与个股的分时走势比较相像,但它难以像个股分时走势那样大起大落。在分析它的时候,可以参照个股分时走势图的13个分析方面。值得注意的是,就目前来说,深市大盘走势基本上同沪市大盘走势保持一致,而沪市大盘分时走势同中国石油的分时走势又基本上保持一致。

2、波形长短和次数

因为大盘走势的波形比较圆滑而不尖锐,所以它的波形长短和出现次数也有一定的研究价值。波形短必然意味着当日大盘波动的次数多,说明多、空双方搏杀得难分难解;波形长则往往意味着大盘在局部时间上出现过一边倒的走势行情,导致当日大盘波动的次数变少。

3、分时图上的红/绿柱

指数在上涨过程中,红柱线越长,表示上涨的动能越充分,大盘越容易往上走;在下跌过程中,绿柱线越长,表示下跌的动能越强,大盘越容易往下跌。但要注意,不是当线条缩短到水平线时就一定会变换颜色并开始反向,当上涨持续强化或下跌持续强化时,无论线条是长是短,往往只会在水平线的某一侧进行变化。详见前面《解读盘面语言》一章中的“大盘分时界面图”。

4、分时图上的白/黄线

总体来说,白线的涨/跌意味着大盘股的涨/跌,而黄线的涨/跌则意味着中小盘股的涨/跌。要注意白线和黄线之间的间距,这意味着大盘股和中小盘股之间的分歧是否在加大。同时看黄线时,不要忘记看黄线所对应的涨跌数值,这在中小盘股走势与大盘股走势相背离时尤为重要,它说明了当前大多数股票的涨跌幅度,这是常被人忽略的一个数据。详见前面的“大盘分时界面图”。

5、分时图下的成交量

成交量是推动股指变化的重要因素,其大小反映了市场的活跃度,暗示着大盘强弱的转换。当大盘处于缩量整理时,多、空双方处于交战的平衡点,若成交量开始温和放大且股指上涨,则表明有新资金进场,大盘将转强,适用于“量增价涨”的判断;当大盘处于连续上升阶段,若成交量创下巨量却不能维持股指继续上涨,则表示多头能量消耗过大,大盘有可能盛极而衰(大盘的成交量难以做假)。成交量柱状图的含义详见前面的“大盘分时界面图”,而成交量的判研则详见后面的《解读量价关系》一章,同时交易者尤其要关注大盘“天量天价”和“地量地价”的现象。

6、涨跌率指标

虽然在大盘界面的右边会有数字提示当前大盘的上涨家数和下跌家数,但那些数字是在不断变化的,不能直观地显示大盘涨跌家数的对比状况。如果将这些涨跌家数的变化数值连成一条曲线,就构成了大盘的涨跌率指标。这个指标在大盘分时图的成交量指标下面,用鼠标点击“涨跌率”就可以看得到。指标里的白线代表着上涨的股票家数,黄线代表着下跌的股票家数,白线和黄线均以沪市或深市的所有A股数量为纵坐标,以连续的变化来显示某一时刻的涨跌家数。具体含义详见前面的“大盘分时界面图”。

——需要说明的是,有些交易者也许在看大盘5分钟K线图时才更能找到感觉,但这纯粹是个人看盘喜好问题。对于同时精通K线图和分时图分析的交易者而言,往往观此即能知彼。

五、涨跌数分析(辅助分析)

大盘走势是由诸多个股的走势集中体现出来的,因而也受到股票的涨跌数量和涨跌的股票性质的影响。在研究这些因素时,交易者需要分析以下五个方面:

1、涨/跌家数

股市涨/跌家数的数量对比,可以反映大盘涨/跌的真实情况。如果上涨家数多于下跌家数,且上涨股票分布于各个行业,说明大盘涨势真实,后市可能继续上涨,反之,则说明大盘跌势真实,后市可能继续下跌;如果上涨家数少但指数仍微涨,说明指标股正被拉升而众多的中小盘股无动于衷;如果上涨家数多但指数仍升不起来,说明指标股被打压,大盘跌势较虚。但有时候,当少数大盘股上涨时,可能会导致资金集中流向这些大盘股,进而造成大盘“失血”的现象,形成个股普跌的局面;而当少数中小盘股逆市上扬时,往往也形成不了气候,只有相关板块给予积极的配合,才能拉动多股普涨的行情。

涨/跌家数在大盘的右边窗口里有显示,也可以通过察看涨/跌率指标进行分析。详见前面的“大盘分时界面图”。

2、涨/跌停数量

通过关注涨/跌停股票的数量,可以发现市场的极端方向,以及多、空双方力量的对比状况。在“今日涨幅排名”中,如果出现10只以上的股票涨停现象,说明市场处于强势状态,后市理应看好。但要注意当涨停数量增加到一定程度而不再增加时,则表明大盘强势已尽,即将由强转弱;如果在“今日涨幅排名”中只有2-3只股票出现涨停,则说明市场观望气氛浓厚,绝大部分主力不敢揭竿而起;与此同时,如果跌停的股票数目也达到了2-3只,则说明市场已经出现了分化;如果涨停板里的数量只有1-2只或者没有,而跌停板里的数量却出现了10只以上,那么意味着市场弱势的情绪在不断强化;若出现几百只股票跌停的现象,则往往说明市场恐慌性抛售达到了极点。

在通达信软件中,可以通过最下面小方框里的红绿色块来体现目前市场的涨跌对比情况和涨/跌停板的数量,但更好的方式是从“沪深综合排名”里看。在通达信软件中,按“87+回车键”即可实现该查看方式。

3、主流资金的流向

主流资金往往会对大盘走势产生重要的影响力,而主流资金则常常出现在当日成交金额最大的个股之中。如果在当日成交金额排在前10名的股票中,上涨的家数多于下跌的家数,那么说明主流资金正在流入股市,大盘向上的趋势往往可以维持;如果在当日成交金额排在前10名的股票中,下跌的家数多于上涨的家数,那么说明主流资金正在撤离股市,大盘下跌的趋势往往会继续。同时,通过察看这些成交金额巨大的股票的性质,可以感知市场主流资金正在对什么板块感兴趣,又正在摒弃什么板块,而不同的板块对大盘的影响力是不同的。

在通达信软件中,通过按“67+回车键”即可调出当日沪、深两市的行情表,再通过点击“总金额”,交易者即可察看当日成交金额最大的10只股票是哪些,然后根据数据的红、绿色即可得知哪些股票在涨,哪些股票在跌。在“沪深综合排名”里,通过“今日总金额排名”,同样也可以看到这些数据。

4、指标股的强弱

在目前的中国股市,所谓指标股往往就是超级大盘股。通常而言,指标股上涨,则往往大盘会上涨;指标股下跌,则往往大盘也会下跌。只有少数情况相反:一种是大盘在高位时,主力操纵指标股上涨而抛售其他中小盘股票,就会形成上面所说的上涨家数少但指数仍微涨的情况。表现在大盘分时图上,就是白线高高在上,而黄线距离甚远;另一种是大盘在低位时,主力操纵指标股护盘,但众多中小盘股继续跳水,不相信护盘的作用。表现在大盘分时图上,同样是白线高高在上,而黄线距离甚远,惟一不同的是,这里的黄、白线往往都位于大盘昨日收盘水平线的下方。所以,为了控制大盘走势,指标股往往成为多、空双方争夺的重点。

在通达信软件中,按“61+回车键”即可调出沪市行情表,通过点击“总市值”排序的方式,交易者即可看到目前总股本最大的个股,如中国石油、工商银行等,基本上越靠前的权重越大。尤其是中国石油股票,其20%左右的权重使其几乎成为了沪市大盘走势的代表者。

5、板块的强弱

当个股走强或走弱现象引起同板块股票的共鸣时,板块联动的效应就会发生。当板块产生联动效应时,如果几只同板块的个股同时进入了大盘涨/跌幅的前20名,则说明某个领域的主力已经形成了一致的看法和行为,这种群体性动作将会加速大盘的涨/跌速度和程度。如果市场没有热点或热点散乱,即没有形成板块联动效应的时候,个股的涨跌往往影响不了大盘的走势。但一旦板块联动效应开始出现,还要看是什么性质的板块在躁动。如果是金融股集体走强,那么需要大量的资金来推动,而大量资金一旦介入,则说明市场超级主力开始了一致的行动,大盘后市看好,但此举也有可能使大盘“失血”而导致个股普跌;反之,如果金融股集体走弱,那么大盘则可能走向衰弱,但也可能会出现大盘股和中小盘股两极分化的局面;小盘股的走强则带动不了大盘的走势,因为主流资金无法介入;至于地区性的板块、行业性的板块、当前热炒主题等板块的涨跌,对大盘的影响是不一样的,这需要交易者常年的看盘经验,详见后面的《解读板块效应》一章。

 

第四节:大盘历史性分析

江恩于1908年提出了著名的“控制时间因素”,指出时间是决定市场走势的最重要因素,时间可以超越价位的重要性;当时间到达时,成交量将推动价位上升或下跌,完成一个周期的市场运动的轮回。因此,时间作为预测股票市场走势的一个重要因素,已受到全球无数交易者的关注。

事实上,受行业周期性的影响、年报周期性的影响、人类在不同季节里的情绪影响、市场交易节奏和资金回笼等的影响,大盘往往会在不同的月份有不同的走势特征。这种季节性现象,说明股市或大盘确实会出现周期性规律。

一、大盘年度走势规律

从以往沪市大盘在各月的走势情况来看,其在每年不同的时期呈现出以下的规律:

1)从年度上来说,每年大盘在上半年的表现要好于下半年,在上半年上涨的月数要多于下半年;同时,大盘的下跌容易产生在下半年,特别是在12月份。究其原因,跟季节气候和借贷规律有很大的关系。

一般来说,冬天易使人产生怠慢和冷淡的情绪,投资行为将受到影响,而春天则使人精神饱满,容易激发投资热情。这是自然界对各类生物的影响,人类的交易行为或投资行为同样也会受此影响;此外,很多交易机构的资金都是借贷而来的,可能是银行的资金也可能是公司的资金或自然人的资金,这些资金都有年底回笼的习惯,这跟公司年底结算、年终奖发放、春节消耗等都有关系,因此会导致主力年底抛售股票而回笼现金的现象。一旦资金回笼了一道或续借的手续办完之后,每年1月份,各路资金又开始流入股市。因此,每年上半年多数是机构投资的时候,而下半年多数是机构回收投资的时候,年底则是机构结算或筹资的时候。

2)从季度上来讲,每年的一、二季度时,大盘容易走强,其中1-2月份大盘往往会稳步走高,4月份则会达到一个相对的高潮期;到第三季度时,大盘容易出现震荡的现象,尤其是8月份的行情往往比较好,而9月份则易出现大跌的现象;到第四季度时,大盘往往表现差强人意,人气低迷,12月份则常常有大跌的趋势。究其原因,跟主力操盘规律和上市公司年报公布有关系。

一般来说,主力会在12月份至来年的1月份开始筹措资金,同时提出新年的操盘策略和操盘计划,以增加融资的筹码。资金到位后,新年的1-2月份就是主力按全年操作策略开始建仓的时候;经过1-3个月的建仓和洗盘,往往3-4月份就会有部分个股开始拉升,引发大盘的一个小高潮;到了7、8、9月份,则是主力拉高、减仓和出货的时候;然后,往往10、11月份,个股会有反弹的迹象,使主力得以继续完成筹码的派发工作;12月份则是主力集中处理尾货的时候,既然大家的看法都一致,主力也就不再扭扭捏捏,而是加大了出货或打压的力度,为来年吸筹做好铺垫。

此外,炒股票要么是炒上市公司现有的业绩,要么是炒其未来的成长空间,公司未来的成长空间往往是概念和噱头,而上市公司的业绩却是每年看得见的数据,因此“炒业绩”是中国股市里的常有现象。上市公司年报披露的时间为每年1月1日至4月30日,同时,季报的披露时间为4月1日至4月30日,于是1-4月就成了主力建仓和炒作的良机,而4月份的股市则更容易形成一个阶段性的高潮。歇息了两个月之后,每年7月1日至8月30日又到了上市公司半年报披露的时间,于是,主力借此时机拉高、减仓也就是必然的动作了。上市公司第三季度的季报披露时间为10月1日至10月31日,在这个环境下,10-11月份个股往往也会有波反弹的行情,使主力得以继续完成筹码的派发工作。

二、大盘各月交易特征

江恩在晚年的时候常常只言统计数据而不言技术分析,可见市场统计数据的重要性。根据1991年至2007年沪市大盘月K线数据的统计,沪市大盘呈现出以下的交易特征:

1月份收阳K线的次数有8次,占总数17次的47%,表明1月份市场操作以谨慎为主。

2月份收阳K线的次数有13次,占总数17次的75%,表明2月份市场操作以激进为主。

3月份收阳K线的次数有10次,占总数17次的59%,表明3月份市场操作以积极为主。

4月份收阳K线的次数有11次,占总数17次的65%,表明4月份市场操作以激进为主。

5月份收阳K线的次数有10次,占总数17次的59%,表明5月份市场操作以积极为主。

6月份收阳K线的次数有10次,占总数17次的59%,表明6月份市场操作以积极为主。

7月份收阳K线的次数有6次,占总数17次的35%,表明7月份市场操作以谨慎为主。

8月份收阳K线的次数有10次,占总数17次的59%,表明8月份市场操作以积极为主。

9月份收阳K线的次数有7次,占总数17次的41%,表明9月份市场操作以保守为主。

10月份收阳K线的次数有6次,占总数17次的35%,表明10月份市场操作以谨慎为主。

11月份收阳K线的次数有12次,占总数17次的71%,表明11月份市场操作以激进为主。

12月份收阳K线的次数有8次,占总数17次的47%,表明12月份市场操作以谨慎为主。

三、大盘走势敏感时间

江恩对气候的变化也十分敏感,认为股票市场价格波动经常受到季节的影响,并指出了一年之中每月股市重要的转势时间;而在国内的证券市场上,根据沪市大盘每月高点和低点的统计数据显示,沪市大盘在以下日期里呈现出敏感性:

1、大盘见底的敏感日期

1)7±1日,即某月的6日、7日、8日,例如2005年6月6日。

2)18±1日,即某月的17日、18日、19日,例如1999年5月19日。

3)27±2日,即某月的25日、26日、27日、28日、29日,例如2008年10月28日。

2、大盘见顶的敏感日期

1)10±2日,即某月的8日、9日、10日、11日、12日,例如2004年4月9日。

2)17±1日,即某月的16日、17日、18日,例如2007年10月16日。

3)27±2日,即某月的25日、26日、27日、28日、29日,例如2001年6月27日。

为了方便记忆,交易者可以简单理解为每月上旬、中旬、下旬的后半时间段,为大盘容易发生转折的时间。

3“星期一效应”和“星期五效应”

星期一效应:如果大盘在周一收阳线,则为本周多方继续前进开了一个好局,本周的大盘周K线往往会收阳线;反之,则本周的大盘周K线可能会收阴线。所谓“黑色星期一”,是指大盘在星期一产生的大跌甚至暴跌的现象,它的出现,往往会使交易者的情绪受到空方的强烈影响,并将这种影响带到本周后续的交易日之中。

星期五效应:星期五效应就像尾盘一样容易多变。通常而言,交易者为了防止周末出现利空消息,往往会在星期五减仓或出货,并由此引发“黑色星期一”;但是在市道低迷时,交易者又可能赌周末有利好消息出台而建仓或持仓,但若周一没有利好消息出现,则行情又会继续下跌。

需要说明的是,这里的结论毕竟只是概率性的统计结论,而非一成不变的市场规则。它有些类似于福利彩票的数字统计,不能说没有出现过的数字就一直不会出现,也不能说多次出现过的数字仍将继续出现。如同技术分析一样,交易者要在规律性的总结上,参照其他的分析手段来多角度的对股市进行考察。

 

流量统计代码