证券分析技术

第五章 解读板块效应

 

自从2002年各类长庄股几乎被市场灭绝以后,我国股票市场开始步入了以公募基金和私募基金为代表的机构博弈时代。由于长庄股的投机理念被根本否决,于是波段交易开始盛行。为了使个股能够产生类似于长庄股的巨额利润,基金或机构的大量资金开始呈现出“集团军作战”的势头。即:集中大量资金运作于优势板块,通过轮番炒作同一板块的几只个股或关联板块优质个股,形成区域性效益,而后引导大盘和市场产生共鸣,共同抬高个股购入成本,以减少操作的风险。

在牛市行情中,领涨板块的涨幅往往是跟风板块的几倍,具有巨大的财富效应;而在熊市中,由于大盘不具备持续走强的条件,市场热点则往往以板块轮动的形式展开。可见,对于板块的示范效应和运作机制,是交易者必须了解的一个重点。

板块是联系大盘和个股的纽带,在一定意义上,板块本身就是一个个小市场,而沪市A股也不过是一个大板块而已。利用板块的联动效应,在某只股票成为追涨对象时,及时购入联动性较好的同板块股票,是交易者获取短线收入的一种重要方法。

 

第一节:板块概述

板块在股市里具有普遍的市场基础,这里就板块的性质、作用、操作等作一些精要的讲解。

一、板块的定义

所谓板块,就是具有相同属性的股票的集合体,它是股票市场细分化的结果,也是个股归类的一种技术手段。因行情分析软件的各自归类依据不同,以及每位交易者的归类喜好不同,沪、深两市个股可以被软件公司或交易者自行归纳为多个板块。

所谓相同属性就是股票的共性。如“浦发银行”以金融业为主,“民生银行”也以金融业为主,尽管它们的股本规模和公司所在地都不同,但由于这两只股票具有共同的行业性质,就可以归纳到“金融股”的板块里去。通常而言,如果“浦发银行”在上涨或下跌,那么出于市场交易者的猜测和习惯,“民生银行”往往也会走出相同的走势。

二、板块的划分

目前沪、深两市上市公司的数量已达1500多家,并且随着新股不断发行上市,股票市场规模愈加壮大,股票数量也越来越多,给数量众多的股票划分不同的板块,具有重要的意义。不同行情分析软件因为分类的方法不同,其板块的名称与数量也不尽相同,但相同的属性是板块划分的根本依据。一般来说,板块有以下几种通用的分类:

1、区域板块

区域板块是以上市公司所处区域来进行划分的。沪、深两市股票据此可以分为北京板块、上海板块、天津板块等多个地域性板块。

区域板块的形成,是由于各地区经济发展状况不一样,地方政府对上市公司的扶持态度及具体政策均有差别,因而造成同一区域的股票呈现出一定的相似性;同时,部分主力机构与当地上市公司有某种程度的默契或熟知本地上市公司的经营状况,因而在一定时期内,某一地区上市公司的走势会显示出很强的联动性。比如曾经风光一时的“浦东开发”概念以及“深圳重组”概念,就导致当时的上海本地上市公司股票和深圳本土上市公司股票出现极端强势的行情。

2、行业板块

行业板块是以上市公司所属行业为标准来进行划分的。按照上市公司所属行业的不同,沪、深两市股票可以分为钢铁行业、家电行业、纺织行业等几十个行业板块。

行业板块的形成,是因为在不同时期,各行业的发展状况及其景气周期均不相同,国家产业政策也会有所调整,于是证券市场在不同阶段也就由此形成了不同行业的板块热点。一般来说,交易者对于一个区域的政策状况比较容易把握,但是对于不同经济发展阶段的行业政策、行业规律、行业兴衰等,则不易把握,因而行业板块的研究属于基本面分析中的重点和难点。

3、概念板块

概念板块是以上市公司所拥有的各种概念性题材为标准来进行划分的。按照不同时期市场推出的新概念,沪、深两市股票可以分为奥运概念、3G概念、基金重仓等概念板块。

概念板块的形成,是由于国内股票难以谈得上价值投资,因而诸如业绩、成长性、价值等因素已让位于各种概念,使各种投资概念在市场主力的吹捧下大行其道。谁手中握有大量的资金,谁就拥有股票的定价权,谁就容易推广自己的“投资理念”,这是概念股盛行的根本原因;而很多概念题材的形成也是历史的成因,如创投概念、解禁概念、股指期货概念等,都是证券市场发展中的历史产物。因此,研究概念板块,需要交易者有大局观和新思维,同时还要分析主流资金的流向和态度。

交易者在划分板块的时候需要注意,板块的划分标准并不是惟一的,一只股票可以同时属于多个不同的板块,因而具备多重身份。比如“民生银行”既属于“金融板块”,又属于“北京板块”,还属于“大盘蓝筹板块”。如果“民生银行”走强,不仅“金融板块”会走强,可能“北京板块”和“大盘蓝筹板块”都会走强,产生板块的联动效应。但到底哪一个板块更适合于跟风,就取决于对“民生银行”进行关联性分析了。

交易者也可以自行定义板块。先让行情分析软件按照自己设立的条件进行选股,然后将这些股票归到自己定义的板块里即可。如按上市时间的不同,交易者可以自行设立“新股板块”,将上市6个月以来的股票都归纳在一起;还可以设立“深跌板块”,把系统自动选出的最近3个月的深跌股票都归集在一起,以便于跟踪观察。但是交易者在自己划分板块的时候,一定要根据当前市场的热点和各板块间的历史关系来进行划分,某一板块的划分特征必须能为主力提供足够的炒作题材,得到市场各层人士的广泛认同,并拥有较大的想象空间,这样才能引起市场的共鸣。

板块的归属越清晰明了,被大众认同的时间越久,独立性越强,就越容易引起共振效应和联动效应,因为交易者一眼就能通过个股识别该板块的存在。如果该板块的流通股普遍偏大,则更容易吸引大资金的流向,如钢铁板块、汽车板块等。

三、板块的作用

沪、深两市个股因其划分的归属不同,对于板块的设定可以有上百种之多,但它们的作用却是一样的。一般来说,板块的作用有以下五种:

1)明确了个股的归属意识,提供了交易者识别个股性质的标记。比如,在行情分析软件中点击“钢铁板块”,就可以找到所有与钢铁有关的股票,查找钢铁股一目了然。

2)为个股交易提供了内在关联性的指导,避免了盲目交易。比如,“浦发银行”在上涨,交易者必然会意识到金融股是否受到了什么消息面的刺激,而不会是该股独自率性而为。

3)一只个股走强或急跌,往往会带动其他同板块的个股走强或急跌,产生共振现象。比如,“浦发银行”涨/跌会引起诸如“民生银行”、“深发展”等金融股的涨/跌。

4)一个板块走强或走弱,会带动其他关联板块走强或走弱,产生关联效应。比如,银行股的走强会带动保险股、证券股和其他投资股的走强。

5)个股走势会带动板块的整体走势,但板块的整体走势又制约着个股走势的发展。比如,“浦发银行”大跌会引导金融股大跌,但金融股整体止跌后,“浦发银行”也不会跌得太深。

四、板块指数

前面一章已经讲述了各类大盘指数,实质上,它们就是按照某一条件而选取的板块指数,只是它们选择的面积更大而已。不仅上证指数及其后来的工业指数、商业指数、地产指数、公用指数等都有实际的参考价值,板块指数也同样具有特定的参考意义。

所谓板块指数,就是针对某一板块设立一个独立的指数,以反映该板块的整体走势,同时借以察看该板块同其他板块的横向对比情况,以及板块内个股的强弱状况。至于板块内的样本股选取,可以取自该板块内的所有个股,也可以只取该板块内具有代表性的个股。一般而言,各大行情分析软件都是选取该板块内的所有个股进行指数编制的。

 

第二节:板块联动

一、板块联动概述

板块联动是指板块内的个股或相关板块之间所发生的同步波动现象。前面讲述过,板块属性来源于个股的共性,个股内在的属性影响着相应市场的表现,并造就了“蝴蝶效应”或“多米诺骨牌”效应。可见,相关性是板块的重要属性,板块内个股的相关性越强,则联动性越强;反之,则联动性越弱。

板块联动包括个股板块联动和相关板块联动。

二、个股板块联动

1、个股板块联动含义

所谓个股板块联动,是指同一板块内的个股所发生的同步波动现象。具体表现为:当某一个股走强时,该板块所有的个股往往同步走强;当某一个股走弱时,该板块所有的个股往往同步走弱。

举例来说,当某只股票出现在“今日涨幅排名”前20名时,很多交易者就会开始追踪这只股票,并在该股随后的继续上涨中寻找同板块后续的追随者;一旦发现该板块有整体上涨的趋势,交易者就会纷纷进入该板块,买不到涨幅最大的就追买涨幅较低的,造成该股票所属板块整体上扬。同样,当某只股票领跌于大盘时,交易者也会习惯性的怀疑该股所属板块会出现联动性的下跌,于是纷纷抛售,最终造成该股票所属板块整体下挫。可见,个股板块联动心理是造成板块内个股联动的重要原因,并加剧了板块内个股联动的助涨助跌效应。

2、个股板块联动规律

当板块内个股发生联动效应时,往往具有以下的规律:

1)大多数股票联动但也有例外

①当一只股票成为龙头个股而领涨于大盘时,该股所在板块中的其他股票也会联袂走强;而当某一只股票领跌于大盘时,该板块中的其他股票也将联袂下跌。

②并不是同一板块中的所有股票都必然会发生联动效应,这跟板块内个股的准确定位有关系,因为有些个股的主要共性并不在这个板块内,但因其次要的关联性而被分到该板块内。

2)外界因素要分长、短期来看

①如果引发板块震动的因素属于外界的长期刺激因素,那么该板块被影响的时间会比较长。如2007年底出现的美国“次贷危机”就导致国内金融股连续几个月走低,并带动大盘连创新低。

②如果引发板块震动的因素属于外界的短期刺激因素,那么该板块被影响的时间会比较短。如2008年3月,国家宣布提高部分农产品价格,结果导致农业股仅仅出现了1-2天的涨势。

3)时间会导致板块内部出现分化

①在板块行情启动之初,板块内个股的同步波动性最强,跟风最热烈,往往会出现“一人得道,鸡犬升天”的现象,因而交易者操作的安全性和盈利性均较高。

②在板块行情启动时间较长之后,板块内个股因为股质不同、流通盘大小不同、资金参与程度不同等因素,将会出现分化的走势,此时交易者操作的难度和风险性加大。

4)强者恒强及弱者恒弱

①最先发动攻势的个股往往是板块内的“领头羊”,一旦其题材、股质、流通盘等因素均获得了市场的认同,则其在板块内的龙头地位就可以确立,率先追逐该股即可以获取最大的收益。

②在板块行情启动之初,一些关联性个股往往会鱼目混珠、昙花一现,而另外一些“嫡系部队”则会因自身问题跟不上队,走势疲软,若交易者买入这些跟风股,风险比较大。

5)个股共振才能产生大行情

①如果一个板块整体走强,且出现多只同板块内的强势股,并在后续的交易日内轮番领涨,那么就意味着该板块出现了热点持续的效应,通常这种行情里会爆发出大盘阶段性的龙头品种。

②如果一个板块整体走强时,没有形成多只同板块内的强势股,或者在后续交易日内无法持续其市场热点,那么该行情往往是“短命”的行情。

6)个股背离往往产生误导

①当出现领涨个股与板块整体走势相背离时,往往说明该股走势属于独立行情,与所属板块整体走势无关,交易者应放弃对其所属板块相关个股的参与。

②当持续上涨的板块形成阶段性的趋势反转时,该板块内的个股趋势将形成整体性的反转,交易者不可对其中的个股进行与板块趋势相背离的操作。

7)历史表现可以用来参考

①历史上曾经在板块行情中充当过龙头品种的个股,在后市的板块行情中,往往也会再度充当“领头羊”的角色,而过去曾经积极跟风的个股,往往也会再度积极跟风。

②历史上联动性越强的板块,当其后期出现领涨或领跌的个股时,继续联动的效应越强;反之,则联动性越弱。这跟板块是否被大众熟知有关,也跟历史上该板块受追捧的程度有关。

③当市场上出现新的板块联动时,其联动的效应往往会小很多,这主要是交易者不熟悉该板块性质及其成员的原因,同时也是该板块无历史联动现象可作参考的原因。

三、相关板块联动

1、相关板块联动含义

所谓相关板块联动,是指相关板块间所发生的同步波动现象。具体表现为:当某一板块走强时,与该板块相关性较强的板块也同步走强;当某一板块走弱时,与该板块相关性较强的板块也同步走弱。相关板块联动的原因是各板块间存在着较高的相关性,其相关性越高,板块同步联动的可能性就越大;反之,则板块同步联动的可能性就越小。

对板块间相关性的研究可以通过基本面分析来确定。如钢铁板块和水泥板块的关联性很强,因为建筑施工几乎都离不开它们;而钢铁板块和房地产板块的关联性也很强,因为房屋兴建需要大量的钢材;同时,钢铁板块还跟有色金属板块有一定的关联,因为炼钢少不了铁矿石等矿产资源;此外,钢铁板块还跟煤炭板块密切相关,因为炼钢同样少不了煤炭能源。因此,如果钢铁板块在涨/跌,交易者要凭经验去判断紧跟着起反应的会是哪一个板块。虽然从盘面也可以看出一些端倪,但如果交易者经验不足,往往就会被滥竽充数的个股混淆视线,而错误的认为另外一个板块将要产生联动效应。

2、相关板块联动规律

当板块之间发生联动效应时,往往具有以下的规律:

1)当市场出现重大行情时,强势板块往往成为该波行情的领涨板块。即:任何一波较大的市场行情总是以一个强势板块的率先启动为标志的,该强势板块往往贯穿于整波市场行情之中。

2)相关性越强的板块,其联动性越强,这种相关性往往表现在产业性质及其应用的相关性上,这需要交易者有丰富的识别经验。

3)如果某一板块整体启动时,随之跟风的板块有1个以上,说明热点比较普及,市场反应强烈,大盘后期走势继续看好。

4)前一个条件形成后,如果后续交易日内有关联板块进行轮流领涨,那么就会形成板块之间的轮动效应,刺激其他关联板块持续走强。

5)以上结论也适用于板块领跌的行情,只是情况恰好相反。

 

第三节:板块轮动

一、板块轮动概述

板块轮动是指同一板块内的个股或相关板块间所发生的轮流波动现象。当板块产生联动效应时,是某只个股或某个板块充当先锋,引导其他个股或板块同步波动;而当板块产生轮动效应时,则是曾经排在后面的个股或板块开始充当先锋,轮番引导其他个股或板块继续朝同一方向波动。

板块轮动分为板块内的个股轮动和相关板块间的轮动。

二、板块个股轮动

1、板块个股轮动含义

所谓板块个股轮动,就是同一板块内的个股发生轮流波动的现象。具体表现为:某板块内的个股轮流充当领涨股或领跌股,以“各领风骚”的情形带动整个板块朝同一方向波动。

板块个股轮动通常是主力调动大量资金进行“集团军作战”的结果,通过前赴后继的个股轮番涨跌,引导市场朝其有利的局势发展。这种手法如果适逢市场热切需要,往往可以很快调动市场参与情绪,形成持续的高温现象,是主力坐庄的又一手段。

2、板块个股轮动规律

当板块内个股发生轮动效应时,往往具有以下的规律:

1)当板块行情启动时,板块内的个股往往会出现轮番领涨或领跌的现象,各路“中锋”或“替补队员”纷纷充当“前锋”,但这种板块内的热点切换并不改变整体板块的发展趋势。

2)在热点板块中,势头最猛、最有投机价值的当属“领头羊”(如果板块整体持续上涨,则称“领头羊”为龙头品种。),“领头羊”对该板块的主导作用将一直贯穿于整个板块行情。

3)板块中的“领头羊”往往是率先打破沉闷格局的个股,其在个股轮动中领涨或领跌的机会最大,次数最多,涨/跌幅也最大,具有高度的参与价值。

4)在板块行情中,轮动的现象往往只会出现在少数的几只强势股身上。比如,一只领头的股票涨停,而后可能会在为期一周的交易日之中,出现2-3只同板块内个股轮番涨停的情况,这往往是主力资金集中运作于几只股票上的反映。

三、相关板块轮动

1、相关板块轮动含义

所谓相关板块轮动,就是相关性较强的板块之间发生的轮流波动现象。具体表现为:当某一板块成为领涨或领跌板块后,其他相关性较强的板块在后期相续充当领涨或领跌板块。

如果说板块个股轮动是主力调动大量资金进行“集团军作战”的结果,那么相关板块轮动的出现,则是市场游资闻风而动的结果。它通常出现在报复性反弹或市场人气鼎盛的时候,或者出现在市场恐慌性抛售的阶段性底部。

2、相关板块轮动规律

当板块之间发生轮动效应时,往往具有以下的规律:

1)在大盘强势反转的时候,往往会出现个股普涨或普跌的行情,不同的板块轮流充当领涨或领跌的角色,但这跟板块的相关性没有多大关系。

2)相关性越强的板块,其板块轮动的可能性越大;相关性越弱的板块,其板块轮动的可能性越小。如银行股领跌,则保险股不可幸免,同时证券股也会相续跳水。

3)在大盘上涨的时候,率先领涨板块在板块轮动中领涨的机会最大,次数最多;而在大盘下跌的时候,率先领跌板块在板块轮动中领跌的机会最大,次数最多。

4)在大盘上涨的时候,轮涨的领涨板块通常集中在少数几个强势板块中;而在大盘下跌的时候,轮跌的领跌板块也通常集中在少数几个弱势板块中。

 

第四节:板块分析

以上是股票板块里出现的一般性规律,但交易者在实际应用的时候,还需要讲究多种策略和手法,以确保能及时跟上板块的节奏,获取最大收益或减少最大损失。下面,就来讲述一些板块操作的实际技巧。

一、三项对比技术

所谓对比分析就是将两个特定目标进行对照比较,或者在某一个指标内对目标群体进行整体性比较,以寻求特定的关联性或独特性。

根据参照物的不同,对比分析可以分为横向对比分析和纵向对比分析。横向对比分析就是用其他对象作为参照物进行分析,比如将个股走势同大盘走势进行叠加对比,或者在“最大涨幅”指标里针对众多股票进行比较筛选;纵向对比分析则是利用对象自身的不同阶段的发展趋势作为参照物来进行分析,比如将个股最近5日的活跃性或强弱度同过去20日的情况进行对比。

通常而言,板块分析中的对比分析主要有:叠加分析、排序分析、强弱分析。

1、叠加分析

叠加分析是一种直观的图形分析方法,是将两个或两个以上的图形界面在同一种坐标系统中进行叠加对比,以分析某个目标与其他目标的相似性、特殊性或强弱性。被叠加对比的目标可以是大盘指数、其他指数、个股、基金、债券、权证等品种。

当然,在通达信软件中也可以利用“双品种组合”来进行对比分析。“叠加品种”是将两个对比物换成同一百分比坐标后,在同一个主图区域内显示,可以很好的显示同一时期内各品种的涨/跌幅度;而“双品种组合”则是将两个对比物分成上、下两个主窗口来察看,同时还可以保留各自的成交量等指标,只要能将两者的时长调成同步,就能很好地察看两个品种的走势节奏。这对于个股和大盘的走势对比,以及个股与龙头个股的走势对比,有很大的帮助。

通过“叠加分析”,交易者可以得知个股与大盘走势的强弱程度,也可以得知个股与其他个股走势的差异性,方便从全局的走势中把握个股或板块的阶段性行情。

2、排序分析

排序分析就是将市场所有的个股或板块按相同的标准进行指标排序,以确定个股或板块在整个市场中的强弱地位,方便交易者对个股或板块的强弱走势作出对比分析。

排序分析中可以利用的指标通常有涨幅、涨速、换手率、量比、流通股本、市盈率等,通常按“61+回车键”或“63+回车键”即可到达沪、深两市行情表,然后点击相应的指标就可以进行正排序或反排序。当交易者进入某一个板块后,同样可以点击相应的指标进行正排序或反排序,只是这里对比的是该板块内个股的排行状况。交易者不但可以在这里对比当日的指标状况,还可以通过“阶段排行”的功能,指定一个特定的时间段来对比某些主要指标的历史累积数据,以确定某一时间段内的个股排行状况。

排序分析是根据“强者恒强,弱者恒弱”的市场原理来进行操作的。不管是在多头市场、平衡市场或者是空头市场,涨势最强的个股或板块就属于强势股票或强势板块,显示市场资金的流向正集中于该领域,因而对其进行操作的盈利性最大;而跌势最强的个股或板块则属于弱势股票或弱势板块,显示大量的市场资金正从该领域撤出,交易者应该及时规避风险。

3、强弱分析

强弱分析有两种,一种是横向强弱分析,另外一种是纵向强弱分析。

横向强弱分析就是以大盘为特定对象,将个股走势同大盘走势相比较,以判断此时个股是比大盘更强势还是比大盘更弱势。在沪、深两市行情表中,有一个“强弱度%”的指标,其数值越大,说明当天个股走势同大盘相比越强势;数值越小,则表明个股走势同大盘相比越弱势。通常所说的某股走强就是相对于大盘指数而言的,交易者可根据“逐强驱弱”的原则,利用该指标来筛选股票。

纵向强弱分析就是将个股当日的强弱表现同其过去一段时期内的强弱表现相比较,以纵向察看个股近段时期以来的强弱表现。比如某股“60日强度”为-10,“20日强度”为5,“5日强度”为12,说明个股正在逐渐走强。在通达信软件里,交易者点击菜单条“报价”里的“强弱分析报表”后,系统将自动将沪、深两市股票按“5日强”、“10日强”、“年度强”等指标进行排序,方便交易者察看该指标内的最强者或最弱者,以确定某一时段里的强势股或弱势股。

二、板块分析手段

对板块进行分析通常要考虑两个内容,一个是确定强势板块,一个是确定强势个股。但在具体进行板块分析与操作的时候,因交易者的偏好不同,其分析顺序是不一样的。中线交易者求稳,对过急的股票涨跌不甚在意,往往是在收盘后先进行强势板块的分析,后跟踪强势板块里的强势个股;而短线交易者则往往只看重几个交易日里的盈利,故而常常先分析盘中的强势个股,后跟踪分析其所属板块的强弱问题。下面,从中线交易者的角度来讲述板块的分析手段。

1、确定阶段性强势板块

阶段性强势板块是指在某一时期内走势持续强势的板块。通过对板块强弱的分析,交易者可以感知某一阶段内最活跃的板块是哪一个。在通达信软件里,可通过“热门板块报表”这个功能来察看当日的板块强弱问题。在这个界面上,点击鼠标右键选取“区间热门板块”,即可在设置阶段性时间后,获得该时间段内9项指标的排行状况,见图90。该图显示的是2008年3月3日至4月3日之间的板块统计信息。需要注意,当交易者点击某板块后,里面显示的已不再是该板块在2008年3月3日至4月3日之间的排名状况了,而是当日交易的排名状况。

在这里,交易者可以通过“涨幅”或“权涨幅”来获得该时间段内的板块排行名单。此处的红色数值越大,表明该板块在该时间段内处于领涨的地位;绿色数值越大,则表明该板块在该时间段内处于领跌的地位。

(图90)

所谓“涨幅”是指某板块内所有个股的算术平均涨幅,即所有个股的涨幅之和除以个股总数后的百分比;所谓“权涨幅”是指某板块内所有个股的含权平均涨幅,这是用根据证券交易所的权重分配标准计算出的总涨幅之和除以该板块内的个股数量而得出来的数据。由于权重大的个股会影响其他个股的真实涨/跌幅度,所以这里一般是参考“涨幅”里的数据。

交易者平时设定的自定义板块也会出现在这里,这对于交易者自行设定的板块定位是否准确,是否能够获得市场的重视也是一个考验。在图90中,“5日强弱”和“07重仓”就是两个自定义的板块,里面分别对应着近期“5日强度”靠前的6只个股和07年排在前10位的基金重仓股。

实际上,这里的板块名称就是板块指数,如“青海板块”就是“青海板块指数”,它是以所有青海区域内的个股为样本的一个板块指数,只是它没有基点和基期,不能反映该板块指数的历史涨跌状况,只能反映当日或一段时间内的该板块的涨跌状况。需要注意的是,排在首位的板块可能不具备代表性,这往往是由于该板块不被人熟悉或认同的原因,也是板块内成员数量太少或总流通盘太少而无法吸引大资金流入的原因。如图90中的“青海板块”虽然排在首位,但市场并不知道或并不认同这个板块,当ST盐湖等股票上涨时,市场往往会认为是ST类股票在上涨。

2、确定阶段性强势个股

在图90中,阶段性的领涨股已经出现在“领涨股票”这个指标里了。如“青海板块”里该阶段的领涨个股是“ST盐湖”。在连续查看了排名靠前的几个板块及其领涨个股后,交易者往往就可得知是否有值得继续跟踪的板块及个股了。

可见,确定阶段性强势板块和确定阶段性强势个股,可以在一个流程里实现。

3、确定盘中强势板块

盘中强势板块就是当日大盘中处于强势状态的板块,通过“热门板块报表”即可进行察看。一般而言,交易者都是通过“涨幅”这个指标来观察哪个板块更强势的。这是一个不断刷新的指标,所以板块的排名状况会不断地变更,但这有利于交易者抓住变化的时机,快速进行决策。

在实际运用中可以发现,阶段性的强势板块不一定就是当前盘中的强势板块。如果现在盘中的强势板块不属于阶段性的强势板块,则需要确认该板块突然崛起的真实性和有效性。如果该板块的崛起是符合当前市场交易者心理需求的,是迎合当时市场环境特征的,那么交易者可以及时跟进;反之,则有可能是昙花一现的试盘动作,交易者跟进的风险较大。但是,如果当时盘中的强势板块属于阶段性的强势板块,则该板块维持盘中强势的可能性比较大,对该板块进行操作的成功率较高。通常而言,当日板块强势的时间越长,其强势趋势就越值得信赖;当日板块强势的时间越短,其强势趋势则值得推敲。

4、确定盘中强势个股

盘中强势个股就是在当前市场中充当领涨先锋的股票。一旦盘中当日的强势板块在“热门板块报表”里显示后,该表后面随即就会给出“领涨股票”的名称;或者交易者也可以点击排行靠前的板块进去察看,依次分析领涨个股后面跟风的股票,以确定该板块的跟风股票数量和跟风紧密程度,然后在进行整体的技术分析和适当的价值分析后,得出哪只个股更具有跟进价值的结论。

当然,有的短线交易者喜欢在沪、深两市排行榜中用“涨幅”指标来查看领涨个股,因为板块的启动首先来自于个股的突然飙升,往往当一只股票突发性涨停时,该板块其他个股可能才反应过来,而此时在“热门板块报表”里,该板块指数也许还得不到及时的反映。所以,同时用“热门板块报表”和沪、深两市排行榜中的“涨幅”指标来跟踪强势板块和强势个股,是比较理想的看盘方法。

但是从实际应用的角度来说,激进的短线交易者只会用沪、深两市排行榜中的“涨幅、涨速、量比”等指标来进行股票的搜索、跟踪和交易,而后在收盘后再用“热门板块报表”来分析其当日所交易的板块行情,并作出第二天的交易决定;稳重的短线交易者则一定是先看“热门板块报表”,等板块相关数据显示出某板块确实是在整体走强后,才开始介入之前就已确认好的个股,最后才是在收盘后进行该板块的分析工作,并作出第二天的交易决定。需要注意,如果当日盘中热点散乱,则意味着没有出现有组织、有预谋的整体板块行情,各自为战的背后往往是游资兴风作浪的结果,资金较大的交易者不值得参与——这也是为什么稳重的交易者必须耐心等待的原因。

在盘中进行观察的时候,如果当时盘中出现的个股属于近期持续上涨的个股,那么说明它可能是该板块或者是整个市场里的龙头股,只要该股不是处于涨势末期,其仍然是值得重点参与的对象;如果盘中出现的个股不属于近期持续上涨的个股,而是突然崛起的个股,那么要防止它是在做试盘的动作。同前面的分析一样,当日个股强势时间越长,其强势趋势值得信赖;当日个股强势时间越短,其强势趋势值得推敲。

可见,确定盘中强势板块和确定盘中强势个股,也可以同步进行。

三、板块操作策略

我国股市已有1500多只股票,随着市场的不断扩容,股票市场细分化的要求会越来越突出,而板块的联动和轮动效应也将更加显著。与此同时,市场资金在逐利性的驱使下会不断寻找下一个目标,以板块为特征的小市场则正好可以满足它们的胃口;而对于已经持有股票的交易者而言,则更需要时刻关注板块的异动行为,以踏准市场节拍顺势而为。

具体来说,在对板块进行操作的时候,交易者需要讲究以下的操作策略:

1、板块行情,先看容量。

就中国目前的股市来说,大户联合坐庄的时代早已不复存在,现在的板块行情都是集团性资金大举建仓、合力推进的结果,能否成为阶段性热炒板块的前提条件就是板块的规模够不够大。所以小资金的交易者在介入的时候,除了要注意上述联动、轮动的规律外,最好是追逐流通盘在1-4亿股的个股。若流通盘太小,主流资金进出不易,则个股和板块被连续热炒的可能性就会降低;若流通盘太大,则太费资金,个股和板块将很难被连续拉高。此外,交易者介入的板块最好是目前正流行的、或是历史规律清晰的、现阶段尚未被暴炒的的板块,同时要求该板块的个股数量达到20只以上,或者个股平均流通盘在2亿以上。这两个条件是比较稳妥的基本条件,是根据集团性资金的操作规律而作出的规定。对于大盘蓝筹股的走强,交易者则要慎重对待,因为这会耗费大量的资金,在市场存量资金有限的情况下,可能会使大盘“失血”而导致个股普跌。所以,适当的流通盘大小是有利于板块持续上涨的先决条件。

2、阶段不同,行情不同。

板块的联动和轮动往往是由个股引发的,而个股在不同的时间有不同的运动规律。

1)在大盘持续下跌但下跌动能出现衰竭的时候,超跌反弹的个股和板块往往会群起而动;超跌反弹的个股很多,但不一定就能形成某一板块的集体走强;如果在个股反弹的时候恰好某一板块符合当时的炒作热点,那么该板块往往会率先突围。但是交易者要注意,市场持续下跌后的人气难以聚集,此时冷门板块暴涨难以得到广泛的市场认同,只有适合大资金参与的蓝筹股板块连续上涨,才能彻底激活市场人气,这是优质股开路的影响力,也是无数次历史的总结。

2)在大盘低迷但有重大利好政策出台的时候,久跌深套的大盘往往会出现个股普涨的行情,有时甚至会出现几百只股票一起涨停的盛况,但当日之内交易者是难以分清哪个板块更具有持续走强潜力的,这需要交易者继续跟踪板块指数的排行状况。一般来说,大盘蓝筹股可以起到开路先锋的作用,但它太耗资金,难以持续领头;只有流通盘适中、题材适合的板块才能在市场回暖的过程中游刃有余。交易者此时介入的风险往往很小,市场参与的热情也往往会持续一段时期,因而交易者不应在第一个获利回吐的高峰期就匆匆平仓了结。

3)当大盘企稳后,最活跃的往往是补涨股、重组股和庄股。因为基本面不好的个股或高度控盘的庄股,往往会底气不足或曲高和寡,惟有在人气高涨时才能借势拉升,达到浑水摸鱼的目的。滞涨股常常是牛市里的焦点,当大盘涨势确立了几个月之后,市场参与者往往想的是怎样减少风险,怎样去抓下一匹黑马,而比价效应则容易使滞涨股引起市场的共鸣,如果再有行业复苏、业绩增长等基本面的支持,各路资金很容易一哄而上。通常而言,由于进入大盘蓝筹股的资金量往往很大,所以大资金者在进场或离场时总是会提前一步;而重组股、概念股等被短线资金操纵的可能较大,因而在市场跟进上往往稍慢一拍,但如果发觉大盘转势则常常去意坚决,导致个股大起大落。在牛市中,板块运动的总体特征是:先涨的先调整,先调整的先涨,暴涨会有暴跌,不温不火的板块也许才能走得更远。

4)在牛市的其他时间段,任何板块的持续升温都需要对某一概念或题材进行深度的挖掘,更需要大量资金的涌入。如果该板块的崛起符合当前市场的心理需求,迎合当时的市场环境,那么该板块持续上涨就是资金追逐赢利机会的必然反映。只有当市场上出现有影响力的龙头个股,并能产生巨大的财富效应时,该板块的行情才能够走得更远。如过去的深深房和上海梅林等的历史表现,就使人记忆犹新。此外,只有具备特定的历史机遇或历史性题材,或具有价值性或成长性的个股,才能带领相关板块不断创造牛市神话;而一般性题材的炒作时间比较短,往往“利好出尽是利空”,消息兑现之日就是行情结束之时。对于这样的题材板块,交易者只能做短线操作,在手法上要讲究快、准、狠,来不得半点马虎和侥幸。

5)当市场资金处于狂热状态的时候,所有的股票都会获得巨幅拉升,充裕的资金和疯狂的交易者不会放过任何低廉的股票,市场当时的口号往往就是“消灭5元股”。因而不论股票优劣,不论流通盘大小,所有的股票都会“鸡犬升天”。当最冷门的股票及其板块都被轮炒的时候,往往就是行情需要进行大面积调整的时候,这也常常是牛市需要调整的明显信号。从一线的优质高价股到二线的中庸中价股再到三线的劣质低价股,所有的股票轮番暴涨,这是牛市轮动的鲜明特征。一旦所有的股票都被轮流炒过几波,所有股票的市盈率都翻了好几倍,一个牛市的生命也就走到了尽头。需要注意,这里的高价股、中价股、低价股其实也是三个板块,这三个板块也有轮动的特征和规律,当低价股板块被“抬上天”时,即是牛市见顶的时候。

3、识别性质,更新板块。

在追逐强势板块的时候,交易者要注意识别被炒作的各种概念,切勿把非主流题材当作主流题材而匆忙介入,也不可把短期板块效应当作长期板块效应而持续持股。在每一波中级以上的行情中,通常只有一个大的主流板块,而市场对主流板块的炒作往往占据了大盘主要的上涨时间段,非主流板块仅在主流板块进行休整的短时间内,才会有一定的补涨机会。通常而言,要判断板块行情是否具有持续性,或是属于短线行情、中级行情还是大行情,主要看以下几个方面:

1)看当前热点是否符合当时市场的主流投资理念,这是判断行情发展的大方向。比如“奥运概念”就曾一直贯穿于中国股市2006-2007年的整个大牛市。

2)看相关概念是否能为上市公司带来真实的业绩增长。只有业绩持续增长,才能保证在股价大涨之后,其市盈率仍能保持适当的水平,以利于主力成功套现。

3)看这个概念是否是第一次被炒作。第一次被炒作的概念由于没有可比性,主力可以随意拉高定价,往往持续性较好,而后期重复炒作时的效果则要大打折扣。

4)看热点概念振臂一呼时,是否会迅速带动大盘放量上涨。若市场反应积极,那么说明热点的出现正当其时,深得人心(但在熊市中,热点产生初期时,对大盘的带动效应不明显。)。

5)看同板块内主要个股是否具备连续走强的技术条件。比如“领头羊”及其同类股票的上档处是否有明显的阻力位,其股价是否纷纷处在高位等。

6)不具备联动效应和比价效应的板块,往往很难形成具有重要影响力的领涨板块。

可见,如果不能获得主流资金的认同,或者其概念不能为上市公司带来实质性的业绩增长,那么这种板块行情可能只是一般性的短线概念炒作行为,交易者要注意规避行情随时见顶的风险;曾经涨幅较大的板块若再次活跃,也往往只是短线的反弹行情,交易者介入时需要提高谨慎。

对于板块内个股出现联动跌停的现象时,交易者也应分清谁是始作俑者,谁是被动牵连的受害者。对于被动跌停的个股,交易者需要高度关注,因为如果它原本就是强势股或股质不错,那么当利空消息过去之后,它多数还是会按照既定的方向运行。

此外,很多个股具有不同的背景和概念,属于不同的板块,交易者对其跟风的判断要具有多面性;同时,板块确定后也并非是一成不变的,行情分析软件公司会根据市场热点的变化,对个股增加新的板块归属,而交易者也有必要自定义新的板块名称,跟上新时期的市场热点和市场环境。比如,当“解禁概念”、“期货概念”、“创投概念”出来后,很多个股就会有新的归属圈,市场参与者也会逐渐适应它们之间的联动效应,并形成约定俗成的看法。

4、板块影响,板块生命。

一个板块能否有出色的行情,能否后劲十足地持续高走,跟其本身的影响力和生命周期大有关联。举例如下:

1)如果某只个股一路高涨,但该板块中其他个股不为所动,则表明市场处于徘徊观望之中。可能是市场对大盘的持续走弱表示担心,可能是市场对个股背后的题材表示不理解或无兴趣,也可能是该板块的规模不受欢迎,市场总体表现为无追涨的欲望。

2)如果某只个股一路高涨,该板块成员积极跟风,使该股成为本板块里的“领头羊”,但跟风者的涨幅始终跟不上“领头羊”,同“领头羊”始终保持有一定的距离,则说明该板块只产生了联动效应而无轮动效应,意味着市场较为理智,追涨欲望有节制。

3)如果某只个股一路高涨,该板块成员积极跟风后反超“领头羊”,在个股联动的基础上产生了个股轮动效应,甚至出现了板块间的轮动效应,则说明该板块成功获得了市场的追捧,呈现出了阶段性的持续强势状态,通常该板块会诞生整个市场里的龙头股。

4)随着板块里所有个股的股价不断上涨,高价位的风险会越来越大,同比于其他板块的比价效应则越来越低,于是获利者的资金将开始流出该板块,并流入其他轮动的、整体价格比较低的板块。因而该板块除了个别龙头股因其基本面优异而持续升温外,整个板块将会出现降温和分化的局势。

5、跟进龙头,快速补进。

对于率先启动的板块,交易者应该引起高度关注并及时介入。率先启动的板块往往会成为市场行情延续中的龙头板块,不论是上涨时间还是上涨幅度,都往往会超过其他板块。及时介入这一板块,就等于抓住了市场主流资金的流向,避免了进入弱势板块的风险,交易者将因此而获得超过市场平均盈利水平的利润。先抓板块再抓个股,虽然可能影响收益,但比较稳妥;先抓个股再看板块,虽然可能快速盈利,但冒进的风险也较大。但不论采用哪种方式,如果交易者错过了率先启动的个股,都可以及时介入同一板块中其他基本面偏好、股价尚低或刚刚启动的个股,这往往也强过于持有其他板块的股票。追逐板块其实就是追逐资金流,“大势看局势,小势看资金”就是这个意思。交易者要善于从龙头股入手,先确认其所属板块,再确认该板块的时效性,然后再利用板块同涨、补涨的特征,轮番滚动,顺势操作。

6、及时兑现,滚动介入。

既然板块有生命周期,也有轮动效应,那么就会有调整的时候。有些板块可以在调整中重新站起来走得更远,有些板块则在调整里再也起不来了,这需要看该板块里的龙头品种或第一阶梯队伍里的个股表现,它们的资金出入状况、资金所属性质、股价涨跌幅度等,往往是决定该板块能否持续走高的内在因素。一般而言,热门板块的连续上涨时间不会超过20个交易日,多数在几个交易日后就会随着短线资金的退出而产生分化,产生分化后的板块将会限制大多数跟风股票的行动,往往只会有1-2只真正优质的个股会脱离板块的牵制,开始“天马行空”。所以出于安全的考虑,如果领涨板块的涨幅较大,同时短期有调整的迹象时,交易者应果断地卖出这些获利丰厚的股票,规避该板块调整的风险;同时迅速寻找补涨、轮涨的板块及时介入,以把握有潜力板块的获利机会。如此,既可以把领涨板块的利润及时兑现,也可以通过资金滚动买入的方式,提高资金的利用率。

7、审时度势,板块为先。

除了上面的一些板块运动规律外,还有一些操作技巧需要交易者掌握:

1)个股率先启动时,如果板块没有跟上,介入的风险比较大;

2)板块如果跟上,则要看“领头羊”能否成为市场明星,以及板块的概念是否具有历史特定的背景,否则板块行情难以走远;

3)当出现板块间的轮动现象时,市场资金将会出现分流,可放弃正要调整的个股,进入轮动板块的“领头羊”,做多股的波段性交易;

4)对于基本面良好、成长性较大的龙头个股,也可以选择做中线交易,耐心持有,避免在调整中出局;

5)每日关注领涨板块(或板块指数),对近期内两次领涨的板块进行跟踪。若大盘走势不好时,该板块可能是在吸筹;等大盘走势转好时,该板块可能会快速走强;一旦发现该板块走强,则应立即介入该板块中的领头品种。

6)对于未来缺乏炒作题材和炒作空间的个股,无论是否被深套,都应当舍弃后寻求新的强势板块。

四、阶段性操作策略

前面论述了板块的操作策略,现在从整体上来了解在大盘不同阶段里的板块操作问题,以及不同阶段里的板块表现特色。前面略有简述,现在着重阐述,以加强交易者对板块整体性的认识。

1、筑底期

在大盘筑底的时候,往往是人气极度低迷的时候,盘面即使偶有热点,但也往往是凌乱不堪,很难出现持续性走强的板块。而很多主力也都在犹豫中或试探中逐步建仓,以揣测市场人气和环境压力。此阶段,虽然板块行情难以持续,但一些超跌板块或新概念板块对于短线交易者而言,还是有一定机会的。此外,交易者也可以关注那些持续放量的品种,这说明主力正在大举建仓,后期市场一旦回暖,他们的下一个动作往往就是直接拉升股价。

2、上涨期

牛市一旦来临,其上涨的时间往往会超过一年。在这一年里,板块行情将变得精彩纷呈,而一些容量较大、股质较好、概念较新的板块,往往会成为市场中的龙头板块,其行情将一直贯穿整个牛市。在牛市的上涨期,各板块的热点不仅层出不穷,同时板块轮动的速度也会加快,吸引各路资金不断进出。特别是主力资金在盈利之后,往往会四处寻找低价板块再次建仓,疯狂拉抬股价以吸引人气,使整个市场的股票价格节节攀升。在这种环境下,稳妥的方式就是只抓住一到两个主流板块,轮换着跟到底,如果交易者朝三暮四,反而容易失去更大的盈利机会。

3、做顶期

当市场行情达到顶部的时候,先知先觉的部分主力会加快离场的速度,而那些早期涨幅巨大的股票也开始出现滞涨或急跌的行情。但是,由于市场大众仍处于快速致富的亢奋之中,所以某些板块还是会继续飙升,大盘在此时易出现此涨彼落的现象,而板块行情也将出现分化。在这个阶段,大盘股板块会变得比较呆滞,上涨无力;而小市值板块和垃圾股板块则比较活跃,常常上蹿下跳。此时,交易者需要从曾经重仓的板块中撤离出来,同时用少量资金参与一些小盘股的股票,但要注意随时控制风险。

4、下跌期

一般来说,牛市的下跌时间也至少会有一年,整个市场趋势完全是向下的,即使偶有反弹,也往往是主力逢高减磅的时候,因而此阶段很少会出现较大的板块行情。但是,市场里数万亿资金不会整周躺在账户上不动,而数以万计的职业交易者也不会停止工作,因此超跌股、消息股、题材股、年报股等,都是这个阶段里的宠物。此时的板块行情往往都很短暂,而且陷阱比较多,一般交易者的操作成功率非常低。但如果交易者坚持一个月只捕捉一次短线行情,往往还是会取得较好收益的。

五、影响板块的因素

总体来说,影响板块涨跌的因素主要有三个:

1、基本面因素

基本面因素是影响板块及个股的内在因素,它大致包括三个方面:

1)经济周期因素

行业所处生命周期的不同阶段,对板块和个股的走势会起到决定性的作用,它直接关系到某板块内公司的整体发展速度、发展空间和业绩水平。但周期性行业同防御性行业对板块走势的影响是不同的。当国民经济处于上升周期时,周期性行业就会进行扩张,相关板块股价就会同步走高;当经济出现衰退或国家进行宏观调控时,周期性行业就会因需求减少而开始衰退,相关板块股价也会同步出现回落;而防御性行业诸如医药、食品、供水供气等行业,则因需求相对稳定,不大受经济周期的影响,其相关板块的个股行情也比较稳定,不易受股市动荡的干扰。

2)政策性因素

行业内政策性的影响也是决定板块中长期走势的重要因素。比如行业鼓励性政策和限制性政策、行业内的重组政策、行业内公司所得税的变化、行业内产品的政策性调价等,对公司的经营业绩有重要的影响,而最终的公司盈利水平又会对该行业板块内的个股产生积极或消极的影响。

3)概念性因素

行业内新技术、新标准、新概念、新市场等因素,也会给板块个股带来一定的市场增幅空间和想象空间。尤其是带有高科技含量的服务性行业,一旦突破了某个瓶颈的制约,由于成本低而市场大,其业绩将产生爆发性的增长,这是传统的周期性行业所无法相比的。

2、技术面因素

技术面因素是影响板块及个股的推动性因素,它大致包括两个方面:

1)主力因素

板块个股即使具备诸多基本面优势,也不一定会在二级市场上有优良的表现,只有主力机构的深度介入,以及大量资金的积极推动,板块及个股才可能具备大行情的机会。市场主力主要有公募基金、QFII、社保基金、保险资金、私募基金、游资等,其操作手法各有不同。不同的主力性质和不同的操作手法,将会在不同的阶段使板块及个股产生不同的行情,详见《解读市场主力》一章。

2)技术面因素

虽然板块及个股的内在因素是吸引主力机构介入的动力,主力资金的推动是板块及个股行情发动的基础,但是个股K线形态、均线排列、股价高低、大盘趋势等技术面因素,则从市场交易心理的角度,影响着行情发动的时机和后劲,同时也影响着主力的操作战略和战术。

3、消息面因素

消息面因素是影响板块个股走势的外在因素,有中期消息、短期消息和小道消息之分。

1)中期消息

中期消息通常是一些大事件消息。如1997年的香港回归事件、2008年的奥运事件等,都提前制造了一系列的股市行情机遇。它们对板块及个股的影响比较长远,有时甚至可以达到2年。

2)短期消息

短期消息通常属于突发性因素,对板块及个股的影响是短暂的,但其力度却不可小视。如2008年5月,四川省发生了八级地震,大盘普跌,但受地震影响,相关医药、水泥、建筑、钢铁、电力、水利等股票轮番上涨,其中以水泥和建筑类板块的涨势尤为猛烈,某些个股一周内的涨幅甚至超过了50%。

3)小道消息

小道消息往往不是官方消息或新闻片段,常常流传于熟人之间或互联网上。如某某股即将进入重组阶段、某某股主力即将拉升、某某概念即将爆发、某某板块被外资看好等等。它们的出现即使不能验明真假,也往往会对个股走势产生短期的影响,但不值得交易者去追逐。

 

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