证券分析技术

第六章 解读量价关系

 

在股票市场上,有“量、价、时、空”的说法,而成交量在四大要素中排在第一位,甚至股谚也言:先有量,后有价。可见,成交量的变化与股价涨跌之间有着非常密切的联系。所谓量价分析,就是研究成交量与成交价的相关性,并以此来预测股价运动的未来趋势。但量价分析并非是一件简单的工作,尤其是市面上一些人云亦云的言论,常常在误导着交易者作出错误的决策。因此,量价分析值得交易者细心研究。

 

第一节:成交量概述

在所有的指标中,成交量是最为重要的一个,没有成交量,空谈成交价没有实质性的意义。成交量是股票市场的基石,它代表着市场的资金规模和流通性。

一、成交量的概念

成交量是指在某一特定时期内,在证券交易所交易的某只股票(或大盘)的成交数量,其单位可以是手,也可以是股,1手等于100股。某一特定时间可以是一年,也可以是一个月、一日,或者是30分钟、1分钟不等。在行情分析软件上,系统将成交量定义为内盘与外盘之和,也就是所有主动性买单与主动性卖单之和。需要注意的是,通常人们说所的大盘成交量是指大盘的成交金额,因为人们对一个交易所每日交易多少股票没有什么概念,但总的交易金额(如当日成交金额为1000亿元)则可以说明市场的活跃度和入场的资金规模,使人们便于理解和记忆。

二、成交量的意义

成交量是股票市场供求关系的表现形式,它的大小表明了买卖双方对某一股票即时价格的认同程度,记录了交易者在不同价位上买卖股票的数量,代表着股票的活跃程度和流通性,并由此透露出市场的人气买卖意愿。

交易者买卖股票,主要取决于股价高低和市场人气。人气越旺盛,则交易者进出场越自由,同时也意味着入场资金越充沛,盈利的可能性要大于亏损的可能性。因此,成交量最重要的价值,是从市场人气的角度透露了市场的参与意愿和参与深度,为交易者的交易提供了参考依据

三、量价关系原理

所谓量价关系就是指成交量和价格的同步或背离的关系,前者为正相关关系,后者为负相关关系,它们充分反映了多、空双方对市场的认可程度。

一般而言,看多的一方会买入股票,看空的一方会卖出股票。当多、空双方的意见分歧增大时,即看多和看空的交易者都很多时,看多的会大量买进,看空的则会大量卖出,股票的成交量自然就会增大,这种成交剧烈的情况,往往会导致股票波动幅度的增大;相反,当多、空双方的意见分歧减小时,即当交易者一致看多或看空时,会形成一致性的买入或卖出行为,导致成交量萎缩,使股价运动趋势呈现出一边倒的行为,这种现象俗称单边市场。

成交量与成交价孰重孰轻,一直以来是技术分析中的争论话题,并表现为三种观点:

1、观点一:价格是第一位的,成交量是次要的。

持这种观点的交易者认为:人们买卖股票的原因是股票的贵贱程度而不是成交量,价格是因而成交量是果,成交量是次要的,居于附属地位。因而在日本技术分析中,适用于长线分析的三线反转图、砖形图、折线图所依据的仅仅是成交价,而完全摒弃了成交量的数据。事实上,这种观点是正确的,但若加入成交量来辅助判断,则可以提高预测股价的成功率。

2、观点二:成交量领先于价格运动。

持这种观点的交易者认为:当股价将要发生变化前,人们买卖股票的数量会揭示一些股价变动的趋势或规律。他们认为,成交量可以用来判断市场上的买气与卖压,成交量大自然是买气和卖压都很大,后市迟早会发生与原趋势不同的变化。即:在股价上涨运动中,当成交量增加时,价格往往会上升;当成交量减少时,价格迟早会掉下来,所以价是虚的,只有量才是真实的,没有量的价格没有意义。事实上,有经验的交易者都知道,大成交量只是多、空双方意见分歧增大的表露,跟股价是否涨跌没有必然的关系。但是,在股价运动的过程中,从无量到有量再到大量,本身透露了多、空双方意见分歧正在加大的事实,股价运动趋势由此出现反转就是必然的结果了。所以,该观点不是不对,而是表述不完整,容易造成大众理解上的错误。

3、观点三:成交量验证价格形态。

持这种观点的交易者认为:在分析价格形态时,成交量是重要的验证指标,如果没有成交量的配合,价格形态是不可靠的。显然,这个观点是第一个观点的延续,在本质上,成交量就是人们对当时股价贵贱状况的认可程度。当然,由于人们对成交量长期以来的信任或偏执,往往也会使部分交易者只按成交量的信号来进行交易,从而忽略股价的贵贱程度。但事实上,如果不是做短线交易,这样的交易者迟早都会受到市场内在规律的惩罚。

四、成交量的形式

广义的成交量分为成交股数和成交金额两种形式,前者是买卖股票的数量,后者是买卖股票的金额,它们是同步发生的,跟数量都有关系,因而可以泛指成交量。

1、成交股数

成交股数是指在某一特定时间内,在证券交易所交易的某只股票(或大盘)的成交数量。它以股为基本计算单位,但在行情分析软件上则以手为统计单位,1手等于100股。在行情分析软件上,成交量指标区域的高度是固定的,而不同股票的成交量大小不一,为了方便交易者察看,在右下角会有“×10”或“×100”的倍数显示,其右边的数值刻度“10000”或者“20000”需要与这个倍数相乘,方能正确显示当前的成交量大小。成交量柱状图里表示的是大致的成交数量,具体的成交股数可见右边“交易信息”栏里的“内盘和外盘之和”,或者见“成交总量”指标,或者将“十字光标”指向某一根K线时也会有成交量的信息显示。需要注意的是,为了一目了然地显示买卖盘的申报情况和即时成交状况,这些地方的股票数量的单位都是手。

成交股数是最基本的成交指标,也是行情分析软件上最常用的个股成交量数据。它如实地反映了股票当前成交的数量,有利于统计个股换手率和股东持股比例等数据。但成交股数的不足之处也是很明显的。比如,某股一日成交了100万股,对于一个流通盘为1亿股的股票来说,这个1%的换手率显然是很低的;但是这个成交量若发生在一个流通盘为1000万股的股票上,其10%的换手率则透露了该股当日成交活跃的信息。显然,对于个股来说,换手率要比成交量更有意义,它可以横向对比所有股票的成交活跃程度,并进而对比哪只股票更具有投机的价值。

2、成交金额

成交金额是指在某个特定时间内,在证券交易所交易的某只股票(或大盘)的成交金额,它由即时成交的股数乘以随同它成交的价格加总而成。它的基本计算单位是元,但在行情分析软件上则常以万元为统计单位。

成交金额也是比较常见的成交指标,常用于对大盘或对超级大盘股的分析。成交金额是比成交股数更有意义的指标,它显示了当前市场上主流资金的流向,以及投入市场的总体资金状况,它以资金的形式直接体现了市场当前交易的冷热状况。比如,说大盘当日成交量是100亿股,可能交易者没有什么概念,但是如果说当日大盘成交金额是1000亿元,那么交易者就能直观地知道进入市场的资金规模和大致人气;与此同时,再通过察看行情分析软件上的“今日总资金排名”,观察成交金额最大的几只个股,交易者就可以直观地感受到当日主流资金的流向。

五、成交量的外延

成交量的多寡,可以反映一只股票的成交活跃状况;而由一段时期以来的总成交量的多寡,则可以看出哪些股票是冷门股,哪些股票是热门股,由此方便交易者的交易决策。

1、冷门股

冷门股是指在一段较长的时间内(比如半年到一年内),成交量稀少且股性呆滞的股票。这类股票的每日成交量比较少,甚至连续几个月的日平均换手率都没能超过1%。通常这种股票没有主力的照顾,随着大盘浮沉,其走势甚至常常还不如大盘的走势。

股票之所以会成为冷门股,主要有两大原因:一是个股基本面情况恶化,二是无主力机构关照。如果个股背后的上市公司经营状况恶劣,又无预期前景或重组题材,交易者自然对该股退避三舍,敬而远之;如果个股基本面一般,但缺乏主力机构的介入,仅凭“散兵游勇”的自然交易,显然不足以产生持续的行情。既无良好的基本面支撑,又无主力资金的关照,这样的个股通常就会成为无人问津的冷门股;而曾经走势强劲的个股,如果经过暴炒后严重透支了个股仅存的一点价值,那么在其后期漫长的阴跌中,也往往会沦落为冷门股。

当然,随着股市的整体升温,即使是垃圾股,只要它存在于证券市场上,就必然会有人买卖,也必然会被人拉升,这就是股市的比价效应和中国股市的“壳”资源价值。当一只冷门股开始出现较大的成交量时,说明有主力开始建仓,如果股价也慢慢回升,则说明主力在继续吸筹;再经过一段时间后,如果该股的成交量持续放大,股价上下波动的幅度也开始扩大,则说明交易者对该股的信心逐渐恢复起来了,该股的股性逐渐变得活跃起来,一只冷门股由此开始转向活跃股甚至是热门股。

对于冷门股,谁也不知道它将要跌到什么时候,谁也不知道主力何时介入。因此,普通交易者的任何“抄底”的想法都将是错误的,最好的方法是回避该股,直到它开始活跃为止。

2、热门股

热门股是指在一段较长的时间内(比如半年到一年内),成交量巨大且股价变化范围也很大的股票。这类股票每日的成交量都比较大,有的甚至一周的换手率就超过了100%。热门股不是普通意义上的活跃股,而往往是一轮上涨行情中的领头羊。由于热门股的股性较活,股价变动范围较大,因而大户和散户的参与热情都很高。

与冷门股相反,股票之所以会成为热门股,一是个股基本面情况比较优越,具有丰富的炒作概念或题材;另一个则是有主力资金的关照,且主力机构介入的程度较深。从成交量上来说,热门股的主力在建仓时,由于需要大量的筹码,因而往往会激发很大的成交量,使散户的筹码集中到主力手中;而在拉升的时候,由于短线参与者众多,其成交量往往也会扩大,主力也会适当地任由散户交换筹码,以抬高市场后续参与者的成本;在主力派发筹码时,则更是成交量剧增的时刻,主力的大部分筹码往往会在此阶段与市场进入者进行交换。

但要注意的是,如果主力仅仅是用暴炒的手法严重透支了个股的内在价值和未来预期,同时又毫无保留地抽身而去,那么即使是过去炒作的题材或概念依然存在,热门股也会从此步入漫长的下跌行情,并最终变成无人问津的冷门股。

 

第二节:量价分析

量价分析是股市技术分析中的重点,但在经典的技术分析中不多见,值得交易者仔细琢磨。

一、量价分析的概念

所谓量价分析,是指成交量和价格之间的关联性分析。通常而言,在股价的不同阶段,如果出现不同的成交量,其预示的含义是不同的。成交量是股市的元气,成交量的变动直接表现为市场交易人气是否旺盛,并由此体现出市场供给与需求之间的实时状况。

二、量价关系的表现

通常而言,股市只存在牛市和熊市,盘整只会持续很短的时间。盘整之后的股价必将向上或向下运动,短期的盘整只是多、空双方的暂时平衡状态。在牛市和熊市,量价关系的表现如下:

1、牛市里的量价关系

1)多头发力阶段

当个股股价从一个长期的底部开始向上运行时,由于很多持股者依然不看好后市,但买方的力量开始逐渐显现,所以此时的股票成交量往往会比前期底部的时候要多。这个时候,市场常常表现出“量增价平”或“量增价涨”的温和状态。

2)多头持续阶段

当个股股价从启动阶段进入明显的上升趋势后,成交量会随着股价的上扬下挫出现对应的增减变化。但总体来说,股价大幅上升会导致成交量大幅增加,也只有空头被不断消灭,股价才有可能继续拔高。这个时候,市场呈现出的是“量增价涨”的强势状态。

3)多头溃退阶段

当个股股价经过一段时间的上涨进入到高价位区间后,由于买卖双方的意见分歧越来越大,导致成交量也越来越大,同时股价上下起伏跌宕,直至后期买入者减少而成交量无法继续放大为止。这个时候,市场往往会呈现出“量增价平”或“量增价跌”的势头。

2、熊市里的量价关系

1)空头发力阶段

当个股股价从高价位区间逐渐下滑后,很多刚刚介入的交易者还没有盈利,因此拿着股票不愿意卖出,指望股价会马上回升;同时后续的交易者发现趋势有反转的迹象,也不愿意在此买进,于是市场便形成了“量缩价跌”的情形。

2)空头持续阶段

当个股经过1-3个成交量增减的反复过程而最终快速步入下跌通道时,明显的熊市信号开始来临,诸多有经验的交易者开始持币观望,即使持股者急于降价成交,也往往找不到买主,于是市场往往呈现出“无量阴跌”的情形。这是空头能量未能得到释放的时期,后期股价往往会持续下跌,直到成交量激增为止。

3)空头衰竭阶段

当个股股价经过较长时间和较大幅度的下跌后,将步入一个相对低价的区间,于是激进的交易者开始买入,而等待许久的持股者终于找到了买主,所以成交量开始激增。但一直要等到空头的能量完全释放之后,股价才能站稳并出现趋势反转的苗头。此时市场往往呈现出的是“量增价跌”或“量增价平”的势头,表明股价即将接近底部区域,但通常这之后还会出现“量缩价跌”的情形,直至市场跌无可跌为止。

三、量价关系的要素

对指量价关系进行分析时要考虑两个要素:成交量和价格。成交量包括放量和缩量两种状态,价格则包括上涨和下跌两种状态,有时还会有平价的状态。

1、放量和缩量

所谓放量,是指个股在某个时间段的成交量与其历史成交量相比,有明显增大的迹象,它是多、空双方对股价后期走势的意见分歧开始加大的表现,也是多、空搏杀激烈程度的表现。

在正常的情况下,股票成交量放大,是因为多、空双方对后期走势的看法出现了较大分歧,且市场筹码不集中的原因。放量一般发生在市场趋势即将发生转折的时候,此时,一部分交易者坚决看空后市,而另一部分交易者则坚决看好后市,于是有人纷纷抛售,有人则大笔吸纳。但是放量相对于缩量来说,有很大的做假成份,因为主力可以利用手中的筹码和资金进行对敲。

所谓缩量,是指个股在某个时间段的成交量与其历史成交量相比,有明显减小的痕迹,它是多、空双方对股价后期走势的意见分歧开始减少的表现,也是多、空搏杀趋于冷淡的表现。

在正常的情况下,股票成交量缩小,是因为多、空双方对后期走势的看法比较一致,或者是市场筹码过于集中的原因。缩量往往发生在趋势的上升或下降的过程中,多、空双方基本上持相同的看涨或看跌态度,导致看涨时少有人抛售,看跌时鲜有人买入,成交量自然就无法扩大。

3、同步趋势和背离趋势

在成交量放量和缩量的基础上,如果再考虑股价的涨/跌趋势,就会表现出量价关系的两种状况:同步趋势和背离趋势。

同步趋势即量价同步,是指成交量的增减与股价涨跌成正比关系。量价同步可分为上涨同步和下跌同步两种。上涨同步是指成交量增加的同时股价上涨,形成量增价涨的状态;下跌同步是指成交量减少的同时股价下跌,形成量缩价跌的状态。

背离趋势即量价背离,是指成交量的增减与股价涨跌成反比关系。量价背离可分为上涨背离和下跌背离两种。上涨背离是指股价上涨时成交量没有放大,形成量缩价涨的状态;下跌背离是指股价下跌时成交量没有缩小,形成量增价跌的状态。

3、量价关系概况

总体来说,对于量价关系的正常情况,可以有以下的概述:

                                    价跌:多、空双方分歧加大,但空方对后期更悲观。

                      阶段性低位    价平:多、空双方分歧加大,但多方终于开始进场。

                                    价增:多、空双方分歧加大,但多方对后期更乐观。

              放量               

                                    价增:多、空双方分歧加大,但多方对后期更乐观。

                      阶段性高位    价平:多、空双方分歧加大,但多方已被空方压制。

                                    价跌:多、空双方分歧加大,但空方对后期更悲观。

量价关系

                                    价跌:多、空双方都在看跌,多方始终不肯进场。

                      阶段性低位    价平:多、空双方意见持平,双方都在相互试探。

                                    价增:多、空双方都在看涨,多方求货空方惜售。

              缩量                  

                      阶段性高位    主力高度控盘,多方不愿进场;或此时只是中间位。

 

四、量价关系的类型

大致说来,量价关系的类型可以分为两大类:

正常的类型,即:量增价平、量增价涨、量增价跌、量缩价涨、量缩价跌这五种。

极端的类型,即:地量地价、天量天价、无量空涨、无量阴跌、底部巨量这五种。

1、地量地价

地量地价是指个股(或大盘)在成交量非常少的情况下,其股价(或大盘指数)也创出了阶段性的新低现象。它常出现在市场长期下跌的末期,是一种股市里的特殊现象。所谓“地量”,是指股票(或大盘)创下了一直下跌以来的最少成交量;所谓“地价”,是指股票(或大盘)创造了一直下跌以来的最低价位。

如果股价在一直下跌的过程中,没有出现过持续的带量下跌或阶段性的带量下跌过程,那么即使是出现了所谓的地量地价,也并不意味着市场已经出现了底部。因为空头的下跌能量还没有释放出来,市场后续下跌的可能性很大。一般来说,市场要一直要跌到大众彻底丧失信心,跌势才有可能会停止,地量地价才有可能会出现。地量出现之后,可能会马上出现地价,也可能在股价继续下行后再出现地价,不容易确定。但地量一旦出现,就必须引起交易者注意,因为下一步可能就会出现量增价平的主力建仓迹象了。

真正的地量地价通常意味着趋势跌无可跌了,是市场行为的真实表现,也是主力在成交量中惟一不可做假的地方(主力可以通过对敲虚增成交量,但却无法减少市场上已有的成交量。)。需要说明的是,交易者在判断地量地价时,必须要有一个较长的时间周期作参考。比如趋势下跌了一年之后,此时出现的地量地价才可能会是真正的地量地价。

2、量增价平

量增价平是指个股(或大盘)在成交量增加的情况下,其股价(或大盘指数)却一直没有明显涨幅的现象,它意味着市场多、空双方的意见分歧比较大,但任何一方都没有占据优势。

如果当时股价处于阶段性的底部,或出现了地量地价的极端情形,那么此时的量增价平往往是多头开始进场的表现。但由于尚处在建仓阶段,所以主力的吸筹行为比较保守,没有引起股价过多的涨幅,但是却承接了空方的大部分抛单,导致成交量增大而价格不涨的现象出现。量增价平的出现,并不意味着股价跌势会就此停止,有时主力为了继续建仓的需要,往往会拿着刚买到的筹码反手打压股价,迫使更低的市场筹码出现。因此,小资金的交易者不宜在此时进场,而大资金的交易者则可以适当地同步建仓。

如果当时股价处于阶段性的顶部,量增价平则往往是空头开始发力的表现。当股价有了较大涨幅后,尽管多方的热情仍然高涨,但空方出于套现的需要则开始抛售,于是股票就会出现量增价平的现象。此时,没有股票的交易者要持币观望,而有股票的交易者则应考虑减仓或平仓。

3、量增价涨

量增价涨是指个股(或大盘)在成交量增加的情况下,其股价(或大盘指数)出现较大涨幅的现象,它意味着多、空双方意见发生较大的分歧,但多方仍占上风。

如果当时股价处于阶段性的底部,量增价涨往往是多方开始进攻的表现,也是多方积极看好市场后期走势的写照。由于主力急需筹码而散户不看好后市,于是在价格一路上涨的情况下,浮动筹码会不断涌出,导致成交量增大而价格同步上涨的现象出现。

如果当时股价处于上升趋势中,量增价涨意味着多方不断突破关键阻力位的抛压,不断消化市场的空头力量,使股价得以继续上涨。这样的量增价涨往往是趋势即将继续上涨的健康表现。

如果当时股价处于阶段性的顶部,量增价涨则往往是主力对敲出货的兆头。因为只有大量抛单才可能造成大成交量,但高位的筹码往往集中在主力手中,大量的抛单只有主力可以提供,而散户又很难承接这些筹码,这样就必然会导致股价下跌,可是现在股价却反而上涨,所以合理的解释就是主力在对敲拉升;否则就是当时的市场交易过于狂热,这往往会导致天量天价的极端现象出现,见此状况,交易者要随时保持警惕。

4、天量天价

天量天价是指个股(或大盘)在成交量巨大的情况下,其股价(或大盘)也创出了新高的现象,这是量增价涨的极端形式。它常出现在股价长期上涨的末期,也是一种股市里的特殊现象。所谓“天量”,是指股票(或大盘)创下了一直上涨以来的最大成交量;所谓“天价”,是指股票(或大盘)创造了一直上涨以来的最高价位。

如果股价当时处于高价位区间,往往会出现主力对敲拉升或市场疯狂交易的行为,造成在市场创出历史性的成交量时,股价也创出历史性的新高现象。但这往往是市场盛极而衰的前兆,当所有看涨的交易者都买入后,市场即失去了继续攀高的力量。见此状况,交易者要考虑减仓了。

有时候,当股票创出历史性的大量时,股价也在继续攀高,交易者可能会以为“天量天价”出现了,应该赶紧回避。但事实上,此时的天量天价可能只是市场上升过程中的一个小高潮,这里的巨量出现,往往是多、空双方意见分歧巨大的表现,但也有可能是主力有备而来、志在高远的表现。如果抛出股票的都是散户而买入股票的却是主力,那么即使出现所谓的天量天价,股价依然会继续上涨,直至后面出现真正的天量天价。但是交易者需要注意,量价配合过程有一定的滞后性,天量出现之后不一定马上就会出现天价,也不一定必然就会出现天价,所以交易者不要抱着不见天量天价就不出货的想法。

5、量增价跌

量增价跌是指个股(或大盘)在成交量增加的情况下,其股价(或大盘指数)出现较大跌幅的现象,它意味着多、空双方意见发生了较大的分歧,但空头占据了上风。

如果当时股价处于阶段性的底部,量增价跌往往是空方继续发力的表现,它表明市场买卖者虽然发生了多、空意见的较大分歧,但空方对后市的悲观强度超过了多方的乐观强度,导致多方的买入实力不如空方的卖出实力,因而出现了量增价跌的现象。此时交易者需要密切注意,因为真正的市场底部可能为时不远了,只要空方的做空能量被彻底消灭,达到了跌无可跌的地步,也就是市场出现了地量地价的极端现象时,趋势反转即在眼前。此时的量增价跌也说明,尽管多方开始入场,但这里往往还不是市场的底部,因为主力资金庞大,往往需要提前介入而主动买套。

如果当时股价处于阶段性的顶部,量增价跌则说明主力开始出货了,空方加大了抛售的力度。但由于该股前期充分展示了财富效应,导致后期很多交易者仍积极介入,所以此时的成交量往往比较大。当主力机构开始抛售后,股价必然会出现阶段性的跌势,甚至开始反转走熊,所以交易者此时也应赶紧平仓了结。

6、量缩价涨

量缩价涨是指个股(或大盘)在成交量减少的情况下,其股价(或大盘指数)出现较大涨幅的现象,它意味着多、空双方意见几乎没有分歧,一致看涨。

如果当时股价处于阶段性的底部,量缩价涨说明多、空双方集体看涨,导致抛单不易出现,而多方只好高价求货,但越是如此,持股者越不愿出售股票;或者说明低价筹码早就集中在主力手中了,市面上的流通筹码很少,只要有适当的买盘,就会出现量缩价涨的现象。见此状况,交易者应立即追进或加码买入。

如果当时股价处于阶段性的顶部,量缩价涨则说明个股已被主力高度控盘,但不是主力不想出货,而是没有人愿意以那么高的价格接货,于是主力自弹自拉,继续维持股票上涨。见此状况,交易者应始终回避,因为此时主力的惟一目的就是出货,只要有买家就不会放过交易的机会。还有一种普遍的情况,就是市场购买的热情持续高涨,而持股者也对后市报有更高的希望,所以也会出现量缩价涨的现象。但此时交易者应该保持警惕,因为空头的能量没有被削弱,后期股价上行将会遇到很大的阻力。通常市场对股价持续上涨过程中出现量缩价涨的现象,持不乐观的态度。

7、无量空涨

无量空涨是指个股在成交量很少的情况下,其股价出现较大涨幅的现象。它是量缩价涨的一种极端形式,主要出现在连续涨停的中小盘股或强庄股中。

在市场开始回暖的初期,部分主力往往会集中资金连续攻击一些具有利好因素的中小盘股,借以带动市场人气。由于这些中小盘股的流通股数较小,再加上多、空双方一致看多,因此主力不需要投入太多的资金,就可以轻松拉升股价;或者个股前期的低价浮动筹码都被主力收集完毕,此时正逢大盘开始启动,于是主力同样不需要花费太多的资金,就可以在持股者普遍惜售的情况下快速拉升股价。见此状况,交易者可及时跟进或加码买入。

8、量缩价跌

量缩价跌是指个股(或大盘)在成交量减少的情况下,其股价(或大盘)出现较大跌幅的现象,它意味着多、空双方意见几乎没有分歧,一致看跌。

如果当时股价处于阶段性的底部或是持续下跌的阶段,那么量缩价跌是自然的现象,它表明多、空双方集体看跌,虽然卖家急于寻找买家交易,但买家不愿进场交易,于是就出现了量缩价跌的现象。出现这种状况,往往说明空方能量还没有得到释放,股价继续下跌的可能性很大,一直会持续到多方愿意进场为止。此时,交易者应袖手旁观,等待机会。

如果当时股价处于阶段性的顶部,量缩价跌则说明个股已被主力高度控盘,不是主力不想出货,而是主力找不到对手接盘。于是主力任由少量散户左右行情,或者见一些买家就往下面卖一点筹码,因此就出现了量缩价跌的现象。见此状况,交易者应始终回避,因为此时主力的惟一目的就是出货,只要有买家就不会放过交易的机会。还有一种普遍的情况,就是随着高价位风险的增大,市场购买的热情开始降低,但持股者或主力仍对后市抱有希望而不愿抛售,于是也会出现量缩价跌的现象,市场通常把这种现象当作是股价上升趋势中的调整现象;即当市场上的浮动筹码被新的买入者或主力承接后,股价往往又会继续上升。所以这种量缩价跌的现象,常常出现在股价上涨趋势中的调整时期。

9、无量空跌

无量空跌是指个股在成交量很少的情况下,其股价出现较大跌幅的现象,它是量缩价跌的极端形式,多数出现在有重大利空消息的个股或一些跳水的庄股中。

一些个股在出现重大利空消息后,各路资金往往会不计成本地出逃,而多方则常常持币观望,市场承接力量极度匮乏,因而造成股价大跌而成交量稀少的现象,无量空跌也由此而来。

另外,一些在高位持续盘整的长庄股,一旦出现主力资金链断裂或合伙坐庄之间出现内讧等情况时,往往马上就会崩盘,其股价更是连续跌停,并且成交量极度萎缩,呈现出无量空跌的状态。一般而言,一只庄股在主力已经全身而退或主力资金链断裂的情况下,往往在一年之内都不会再有什么行情,因此交易者要注意规避这种风险。

10、底部巨量

底部巨量是指个股(或大盘)在一个相对较低的底部突然放出巨量的现象,此时的股价(或大盘指数)有可能上涨,也有可能下跌。一般而言,市场底部往往是一个比较平静的地方,而此时多、空双方却产生了巨大的意见分歧,因而底部巨量也是一种特殊的现象。

出现这种现象,往往是在股票的跌势还没有完全停止的时候,却突然出现了重大的利好消息,于是多、空双方产生了巨大的意见分歧,导致有的人看多后市,有的人看空后市。如果进场承接的多数为散户,那么个股后期仍将继续下跌;如果进场承接的多数是主力机构,那么个股后期往往会一路上行,但也可能会在主力反手打压后继续下跌,直到同期散户卖入的浮动筹码出局为止。

此外,也可能是原本被限制流通的股票开始上市,或者有增发或送股的股票开始流通,于是在主力机构承接的时候也会出现底部放出巨量的情况。当然,也有可能是股价在急遽下跌后,被主力在股价的半山腰做了一波假反弹的行情。但不论是什么样的底部放量,都不值得交易者参与,因为毕竟股票还处于多、空双方意见发生巨大分歧的时期。

  ——这里在分析量价关系的时候,没有分析股价上涨途中和下跌途中的问题,因为这里的“阶段性底部”或“阶段性顶部”往往本身就是股价上涨或下跌途中的中间阶段。把放量和缩量仅放在股票的低价位和高价位上进行分析,只是出于更好理解的需要,而更多的实际经验和应变能力,还需要交易者亲自去领悟和摸索。

交易者在进行量价分析时要注意:成交量可以被造假,如果成交量不符合股票在高、中、低价这三个阶段里的运行规律时,其造假的可能性就很高。但无论主力怎么变化花样,低买高卖是其必然要遵守的规则,同时其意图也一定不会明示给大众。那些不符合低买高卖原则的股票走势,或是散户根据常识都能判断出主力意图的股票走势,往往都是陷阱或迷局。此外,主力是不可能逆大势而为的,在大趋势里,主力意图和散户意图都是一样的,只是在趋势拐点形成时,主力往往会与大众背道而驰。这也是识别主力行骗的一个常识,但这需要交易者具有丰富的实战经验。

需要强调的是,在交易者分析量价关系时,除了要区分当时的股价是处于高、中、低价的哪一个阶段外,还一定要同时判断买卖双方的身份问题,即到底是散户在买还是主力在买,到底是散户在卖还是主力在卖。不同身份的资金进场后,股价的后期走势会截然不同。如中国石油股票上市首日,散户的承接率达到了70%以上,结果该股从当日最高价的48元一直跌到了后期的10元以下,中途连一波像样的反弹行情都没有。

五、成交量持续性解析

个股某日的成交量相对于阶段性的成交量而言,容易被主力做假,其意义也不明显。所以在分析成交量的时候,交易者需要考虑阶段性的成交量问题。

通常而言,阶段性的成交量同股价的变化关系也可以分为同步趋势和背离趋势两种。

同步趋势:即个股在一段时间以来的成交量持续放大,股价也持续上涨,呈现出量增价涨的现象;或个股在一段时间以来的成交量持续缩小,股价也持续阴跌,呈现出量缩价跌的现象。

背离趋势:即个股在一段时间以来的成交量持续放大,股价却持续下跌,呈现出量增价跌的现象;或个股在一段时间以来的成交量持续缩小,股价却持续上涨,呈现出量缩价涨的现象。

在进行成交量的区域性或阶段性分析时,交易者除了要看总体的成交量外,成交量变化的持续性也是一个值得重点关注的问题。主力可以偶尔制造放量的现象,但由于巨大成交量背后的交易手续费和印花税等成本问题,导致主力不可能持续制造放量的现象。所以,从成交量变化的持续性上,可以发现成交量的真实性问题。

在观察成交量变化的持续性时,有几种成交量现象需要引起交易者的注意:

1、持续温和的放量是建仓的好时机

所谓持续温和的放量,是指在个股处于重要底部阶段的时候,其成交量开始持续性的温和放大。此时的K线是阴是阳都不重要,重要的是成交量一直比较活跃。当个股某日成交量突然达到前段时期平均成交量的2-5倍时,就可以认为个股开始温和放量了。温和放量体现了个股成交量逐渐放大的过程,但在此过程中不一定会出现阶梯形的成交量状态;当然,如果能够呈现出阶梯形的成交量递增状态,则可以更明显地透露主力积极建仓的行为。见图91。

持续温和的放量状态通常意味着主力在有计划的持续吸筹,但该结论只适合用在长期跌势完成且出现过地量的个股之上。见此情形,交易者可以考虑同步建仓或伺机而动。但需要注意的是,温和放量的时间一般不会太长,否则在主力吸筹的时候不容易控制股价,同时也会引起市场的注意;而当股票出现持续温和的放量现象之后,其股价往往还会进行调整,这是主力利用刚得到的筹码进行打压式建仓的结果。股价调整的时间可能是几天也可能是几个月,如图91中的个股就经过了一个多月的调整期。在调整的时候,股价调整的幅度往往不会低于前期放量时的低点,如果股价调整低过了主力建仓的成本区,则说明市场的抛压还很大,后市该股继续调整的可能性较大。

(图91)

2、节奏鲜明的放量是真实完美的放量

所谓节奏鲜明的放量是指在股票的上升趋势中,股价始终保持量增价涨、量缩价跌的理想状态,并且呈现出持续长久的放量现象。如图91中,在该股股价每一次上涨的过程里,成交量始终都保持着放大的状态,这说明资金入场的持续性比较理想,资金持续性地介入给该股的上涨提供了充沛的动力;而当调整来临时,该股成交量则出现了大幅度的萎缩,这说明主力资金并没有撤离,使得后续股价上涨更有保障。

节奏鲜明的放量是一种完美的成交量形态,它说明资金在盘中运作的性质呈良性状态,且多、空双方进退自如,为后续资金的进入提供了良好的环境。这同时也意味着,只要资金的波动没有出现异常的现象,交易者就没有必要卖出手中的股票。

但需要说明的是,大盘股和基金扎堆的股票在上涨的趋势中适用于上述结论,而在股价趋势即将出现反转时则不适合套用此结论。原因是大盘股和基金扎堆股的主力比较分散,不像其他庄股那样容易在顶部形成可见的放量滞涨的现象,往往这些股票在趋势开始反转时,还能保持量缩价跌的状态,并进而误导市场大众。也就是说,这样的股票往往不经过盘头的过程即会出现反转的趋势,且始终保持着量增价涨、量缩价跌的理想状态。所以对于大盘股和基金扎堆的股票,交易者应将观察的重点放在股价高低和大盘趋势上,而不是成交量上。还有一点需要注意,在市场一致看跌时,主力是难以出货的,他必须在股价持续上升的过程中才能顺利完成出货的任务,所以在股价上涨趋势中,最后一个量增价涨的时刻值得交易者重点关注。

3、突放巨量是危险信号

所谓突放巨量,是指个股走势原本正常,但某日成交量突然达到前日成交量或前段时间平均成交量的10倍之多,这往往是一种不同寻常的现象。当然,限售流通股开始上市和配送股首日流通是个例外,但也需要引起交易者的注意。

突放巨量的过程可能会是一天,也可能会是几天,但都有一个重要的特征,即在放量前后的成交量往往不大,而从图表上看,突放巨量会形成一个突兀的“电线杆”,见图92。突放巨量往往是主力进行对敲的结果;此外,在市场出现巨大的利空或利好消息,或是股价处于重要的阻力位或支撑位,而同时市场的多、空意见分歧很大时,也容易出现突放巨量的现象。

突放巨量往往出现在持续性下跌途中或无量横盘之中,是主力集中资金诱骗散户跟风的结果,无论其目的是否达到,个股后续的成交量又会陷入过去的常态之中。此外,突放巨量即使在某种情况下属于正常现象,但由于消耗多方的资金太多,往往个股后期走势也不被市场看好。

(图92)

4、间歇性放量是危险信号

所谓间歇性放量,是指成交量虽然明显放大,但缺乏连续性,常常是是放量一到两天后,再缩量几天,然后再放大一到两天。因为市场不可能在某一个时间段几乎停止交易,而在另一个时间段又疯狂交易,所以间歇性放量往往是主力对敲做量的结果,或是市场出现突发利好消息的结果。见图92。

间歇性放量通常是主力对敲出货的结果,它往往出现在以下三个阶段:

①高位的滞涨期

在个股高位滞涨期,主力通过对敲放量制造量增价涨的假象,以欺骗跟风者介入,同时稳住持股者,而自己却在暗中抛售。由于主力出货任务不是几天即可以完成的,因此这种动作会往复出现一段时间,于是就出现了间歇性的放量现象。

②高位的横盘期或阴跌期

当个股在高位进行横盘整理的时候,或者是当个股在持续阴跌的时候,主力为了快速出货,往往会通过对敲来制造交易活跃的假象,吸引市场跟风参与。

③股价急挫后的“筑底”期

当股价从高处急跌到某一阶段性的低位时(比如跌去了50%的涨幅),个股往往会出现强势的横盘状态,给人以跌不动了且有资金建仓的“筑底”假象,而此时间歇性的成交量多为主力对敲所致,一旦交易者大量买入后,主力就可以全身而退。

5、堆量滞涨是卖出信号

所谓堆量滞涨是指个股成交量在某个价位附近出现持续放大的现象,这些持续放大的成交量堆集在一起就像一堆山丘,但此阶段的股价总体来说并没有上涨多少,多数时候表现为上蹿下跳。主力制造堆量的目的,就是制造成交量巨大、股价将要上涨的假象,以吸引市场跟风。

堆量滞涨往往出现在两个地方:

①高位滞涨期

当股价处于高位时,往往是主力全力出货的时期,但由于筹码太多,主力通常需要一周甚至几个月才能将筹码处理完毕,于是个股就容易在高位出现堆量滞涨的现象。在高位对敲堆量的过程中,主力的日出货量往往会占到当日成交量的30%,但同时还会新增10%的筹码,所以主力每日的实际出货量只能占到当日成交量的20%左右。也就是说,即使个股日换手率达到了10%,主力也需要25天(即250%的换手率)才能将50%的筹码出完。因此,只要是个股有过巨大而稳健的涨幅,那么其高位常常会出现一个月以上的震荡期,并在部分阶段形成高位的堆量滞涨现象。见图93。

(图93)

②除权之后

股票除权的当天,股价都会降下来,10送10的股票,其降价的幅度甚至会达到50%。于是,很多交易者会认为该股很便宜,有买入的冲动。与此同时,主力也会利用现在股价“低廉”的假象,开始在成交量上做文章,通过持续的堆量,给交易者制造该股即将被“填权”的假像,吸引跟风者进入。但事实上,很多除权后出现堆量的股票往往会持续走低。见图94。

(图94) 

六、成交量的几个陷阱

成交量常被主力做假,但主力做不了缩量的文章,只能做放量的假象。放量的假象,往往出现在主力需要打压建仓和高位出货的时候。一般而言,主力会在成交量上做以下的动作:

1、放量打压股价以建仓或震仓

在大盘走势不好的时候,或者有利空消息出现的时候,主力常常会通过对敲手段制造放量下跌的股价走势,迫使恐慌性低价筹码抛出,以达到低价建仓或震仓的目的。

2、放量拉升股价以减仓或出货

在大盘走势较好的时候,或者有利好消息出台的时候,主力常常会通过对敲手段制造放量上涨的股价走势,引诱交易者追高,以达到高价出货的目的。

3、逆市放量以引诱市场跟风或暗中建仓

当大盘走势不佳时,往往满盘皆绿,而部分个股此时则会逆市走强,以显示自己强庄股的风范,吸引跟风者介入;当然,个股逆市走强有时却是因为主力在逆市吸筹。这两者的区别在于:前者价格处于高位,后者价格处于低位,甚至还没有高过上市首日的价格。

4、利用填权概念对倒出货

当个股出现除权后,如果交易者不进行“后复权”的看盘处理,那么股价将处于“廉价”的位置,会误导交易者买入;同时,主力则可以利用“填权”的概念进行炒作,通过对倒放量吸引交易者进场承接自己的筹码。

前面说过,当股票产生了送股或分红后,该股的每股净资产就会减少,为了使后来买入股票的交易者能获得同等的权益,就必须对股票进行除权处理;这样就导致即使持股人获得了一定的送股或分红,但因为股价被降低了,其拥有的总市值就会变少,惟有等股价继续上涨后,才能获得实质性的收益。于是,市场人士普遍认为股票除权后必然要被“填权”,否则主力就无法获得实质性的收益。但是,很多股票经过多年的运作后,已进行了大量的分红或送股动作,即使该股几年后仍然只有上市之初的价格水平,但持股人得到的送股、分红等收益却非常可观。因此,在过去已有数次“填权”经历之后,主力不一定还会去填补当前的价格缺口,但“填权”的概念无疑是其很好的利用手段,在大众一致认为“填权”将要发生之时,往往却是主力顺势出货之时。

比如,中集集团股票自1994年上市,上市之初的价格为15.5元,即使到了中国股市最火暴的2007年,其最高价也只有36.5元。但在这13年的时间里,该股曾获得了13次权益赠送。如果交易者在1995年以12元的价格认购了10000股该股票,则13年来的累计分红为19.94万元,累计送股后的总股数为16.49万股;如以2007年最后一个交易日的收盘价25.88元来计算,则股票总市值为426.76万元,总收益为447万元;相对于12万元的原始投入,这笔交易的总投资回报率为37.25倍,年投资回报率为2.87倍——这就是股票“填权”的魅力所在。见图95。

(图95)

 

第三节:换手率分析

换手率是一个用来横向对比个股活跃程度和纵向对比个股换手频率的指标。对于它的分析和量价分析有一定的区别,但其也属于成交量分析中的一种。

一、换手率的概念

股票换手率是指在某一特定时间内,某只股票的成交量与其总流通盘的比值。换手率指标意味着在一个既定时期内的股票换手量,同时也反映了该段时期内的股票流通性问题。通常情况下,个股换手率愈高,意味着该股多、空双方换手积极,股性活跃;反之,则表示该股股性呆滞,缺乏市场追捧。

通过分析各种股票的换手率,交易者可以择强弃弱,抓住市场热门股,紧跟市场主流热点,以获取阶段性的投资收益;同时也可以在市场顶部察觉主力出货的程度以及市场跟风的意愿。

比如个股5日换手率达到100%,即意味着该股非常活跃,交易者进、出非常热烈。可能5日内所有的持股者均换了新人,也可能有部分持股者一直未动,而另外一部分持股者则出现了多次交换的状况。所以在看待换手率这个指标的时候,交易者必须清醒地认识到,即使个股换手率在短期内达到了200%,也仍然有部分持股者没有抛售,而重仓的主力也往往无法顺利出局。这里面有很大的“水分”来自于短线交易者的热炒,是他们频繁的进出致使股票的换手率高居不下。

二、换手率的种类

股票的换手率通常是按照时间周期来划分的。

如果按固定交易周期分类,换手率可分为分钟换手率、日换手率、周换手率、月换手率、年换手率等。其中,最常用的是日换手率、周换手率和月换手率。

如果按间隔时间长短分类,换手率则可分为每日(周、月等)换手率、5日(周、月等)换手率、10日(周、月等)换手率等。

在行情分析软件上,当个股出现日K线图、月K线图、年K线图时,其对应的成交量就是当日、当月、当年的成交量,交易者将之除以个股的总流通量即可得出相应时期的换手率。

三、换手率的分析

对于换手率的分析,视短、中、长线交易者的需要,可以按照日换手率、周换手率、月换手率来进行分析,但基本上是分五种情况来看待的。

1、日换手率分析

股票的当日成交情况,可以按单日换手率的不同,分为低迷状态、正常状态、活跃状态、高活跃状态、异常活跃状态五种类型。但需要注意,在大盘处于高潮、低潮、平稳的不同时期,这五种类型的换手率的大小会有差异。

1)低迷状态

一般而言,当个股的日换手率低于1%时,说明该股的市场换手不充分,交易清淡,股价短期内将保持原有的趋势运行。如果该股一直以来的成交量都很小,则表明该股可能是冷门品种,或者没有主力介入,同时该股的流动性较差。

2)正常状态

当个股的日换手率处于1%-3%之间时,说明该股的多、空双方略有意见分歧,但属于正常的换手状态,股价将按照原有的趋势继续运行。一般来说,除非大盘处于极度低迷时期,否则市场上大部分股票的日换手率都不会低于1%。

3)活跃状态

当个股的日换手率处于3%-7%之间时,说明该股多、空双方的意见分歧比较大,但股价短期内是朝上还是朝下走,则取决于多、空双方哪一方的力量更大。当这样的换手率出现时,常意味着主力开始显身,如果此时股价从低处开始走高,那么该股值得交易者重点关注。

4)高活跃状态

当个股的日换手率处于7%-15%之间时,说明该股备受市场关注,属于主力显现实力的时期。这种情况一般出现在热门股或强势股中,它意味着该股处于高度活跃的状态,但也说明多、空双方的意见分歧很大。高活跃状态的个股也值得交易者重点关注,但它通常意味着主力可能在进行对敲的动作,或意味着某方能量消耗太多而致使行情会发生变化。

5)异常活跃状态

当个股的日换手率超过15%时,表明个股处于异常活跃的状态。一方面说明该股有主力在强势运作,另一方面也说明该股多、空双方意见分歧巨大。当个股需要突破重要阻力位时,就可能会出现这样的换手率;若在个股顶部出现这样的换手率,则往往是不祥的预兆,它预示着市场到了投机狂热的阶段或主力正在对敲做量;此外,新股首日上市时,由于没有涨/跌停板的限制,投机性很强,所以个股往往会有50%-90%的换手率,但这样的换手率越充分越好,说明有主力在抢筹码。

通常情况下,单日换手率处于3%-7%的个股上扬时,是值得未进场交易者重点关注的;而10%以上的换手率,则是持股者需要小心对待的;拥有过低或过高的换手率的个股,交易者最好视而不见,专心在活跃的股票里寻找较为安全的交易机会。但需要说明的是,对于一些高位横盘或已经崩盘的长庄股,不适用上述的分析方法。

2、周换手率分析

与单日换手率的分析一样,周成交状况也可以按换手率的大小分为低迷状态、正常状态、活跃状态、高活跃状态、异常活跃状态五种类型。基本上,将单日换手率的五种状态值分别乘以5,即可得出下述结论:

1)低迷状态

个股单周换手率低于5%时。

2)正常状态

个股单周换手率处于5%-15%之间。

3)活跃状态

个股单周换手率处于15%-30%之间。

4)高活跃状态

个股单周换手率处于30%-50%之间。

5)异常活跃状态

个股单周换手率超过50%时。

同理,单周换手率处于15%-30%的个股上扬时,是值得未进场交易者重点关注的;而40%以上的单周换手率,则是持股者需要小心对待的。

3、月换手率分析

与单日和单周换手率的分析一样,月成交状况也可以按换手率的大小分为低迷状态、正常状态、活跃状态、高活跃状态、异常活跃状态五种类型。基本上,将单周换手率的五种状态值分别乘以2,即可以得出以下的结论:

1)低迷状态

个股单月换手率低于10%时。

2)正常状态

个股单月换手率处于10%~30%之间。

3)活跃状态

个股单月换手率处于30%~60%之间。

4)高活跃状态

个股单月换手率处于60%~100%之间。

5)异常活跃状态

个股单月换手率超过100%时。

同理,单月换手率处于30%-60%的个股上扬时,是值得未进场交易者重点关注的;而80%以上的单月换手率,则是持股者需要小心对待的。

最后,需要重复的是,在大盘处于筑底期、上升期、做顶期、下跌期时,这五种类型的换手率是不同的,交易者不可生搬硬套。

四、换手率综合性分析

交易者在利用换手率来分析股价走势时,不能教条地照搬上面的结论,而应综合考虑多项因素。其中,股价总的运行趋势和股价当时所处的位置尤为重要。

1、股价运行的趋势

股价运行的趋势是任何技术分析的前提条件,而换手率和成交量则是配合性的分析参数。因此,在进行换手率分析之前,必须先确认股价的中长期运行趋势。如果股价处在中长期的下降趋势中(即熊市之中),那么各种换手率的分析方法都没有什么意义,因为趋势仍将持续往下,即使偶有反弹,也不值得交易者大量参与;如果股价处在中长期的上升趋势中(即牛市之中),那么各种换手率的分析方法似乎也没有什么意义,因为趋势仍将持续往上,即使偶有调整,后市仍将继续上行;所以只有当股价位于市场底部或顶部的时候,成交量和换手率指标才可以旁敲侧击地揭示出趋势即将出现拐点的时机。

2、股价所处的位置

同前面分析成交量时所说的一样,股价所处的高、中、低位置对于换手率的分析很重要。由于成交量可以被造假,如果成交量不符合股票在高价、中价、低价这三个阶段里的运行规律时,成交量造假的可能性就很高,而个股的成交量对应着换手率,因此利用换手率来分析股价走势前,必须先看股价所处的阶段。当股价处于长期底部时,换手率低意味着个股股性呆滞,缺乏主力介入;而换手率一旦缓步提高,则意味着主力开始介入,该股的股性将被激活;当股价处于相对高位时,如果换手率没有明显升高,意味着主力资金没有完全出局;一旦高位出现大换手率,而股价却无法同步上扬时,则往往意味着主力正在出货——当然,这只是对非大盘股和非基金重仓股而言的,原因前面已有论述,这里就不再重复。

 

第四节:量价异动分析

在股市的各种经典理论中,我们经常可以看到“先有量后有价”的言论,相当多的技术指标也把成交量作为统计的原始数据,可见成交量的重要性。而在具体分析成交量时,市场谈论得最多的就是成交量的放量现象,但放量往往并不那么简单,不是几个字就可以表述清楚的,传统的放量只是一个笼统的说法。因为对于主力高度控盘的股票,即使没有较大的成交量,一样可以连拉十几根阳线;而在主力悄然吸货的过程中,即使成交量很小,股票连涨几天的例子也很多。所以对于股票放量的研究,交易者不能因循守旧,一定要注意放量之前的股价运作情况,同时一定要考虑现在是谁在买?谁在卖?卖的股票可能是从哪个阶段里来的?如果你是主力你会怎么做?等等。经过这样的思考后,很多股票放量的故事都会漏洞百出,不攻自破。下面,来看看几种常见的放量状态。

一、平开放量上冲

“平开放量上冲”是指个股在平开后15-30分钟的早盘里,其成交量超过了平常一天的成交量,且股价快速上涨。如果大盘因为某种原因在开盘后随即开始高涨,那么个股同步出现“平开放量上冲”则属于正常现象;如果大盘在开盘后比较平稳甚至出现下挫的情况,那么个股的这种状况就属于非正常现象了;即使是个股出现了利好消息,也应该是高开而不是平开,所以这种异动行为值得研究。

一般来说,“平开放量上冲”往往有两种原因:一种是个股将有利好消息发布,所以内部人员开始抢单,但这样的买量不会巨大,个股后续涨势也不会持续;另一种是主力开始有所动作,这可能是其真实的稳步上推的行为,也可能是其虚假的做成交量的行为,但往往不会是吸筹的行为,因为这样的吸筹动作太明显且成本太高。

如果是稳步上推的行为,主力的目的就是给出足够的时间,让市场跟风者交换掉前期不稳定的获利者,以大换手率来稳步推高股价,当然,当抛盘太多而跟风盘承接不住时,后半场的股价往往就会出现下跌的情形;如果是做成交量以吸引市场眼球,那么主力常常会将成交量对倒到日常交易量的数倍,而此时的股价往往是在阶段性的高位,所以后市或后半场该股走势可能马上就会急转而下。

如果交易者判断出主力是在对倒做量后,那么就应该知道其用意往往会有两种:

1、主力不愿意增加筹码,且希望跟风盘活跃。

正常情况下,主力在建完仓后进入拉升期时,往往是不会采用对倒的手法的。因为前期大多数筹码已被主力获得,此时市面上的浮动筹码很少,即使有少量的抛盘,主力也会照单全收;只有当股价远离主力的成本区时,主力才会希望散户来“抬轿子”,但此时股价已高,主力只有通过对倒来制造成交活跃的假象,以吸引市场跟风者进入。此时主力对倒做量的目的,是希望散户进来买掉前期其他散户的获利盘,以提高市场的整体持筹成本,方便后期继续拉升股价。

2、主力希望减少抛盘涌出,目的是维持股价。

通常而言,在股价上涨的时候,原先准备抛出的筹码会等一等,人们都希望自己能卖个好价钱,特别是那些长期套牢盘。这样,当主力对倒做股价上涨的成交量时,只要不是股价急涨太多或处于关键的阻力位,抛盘的压力就会减轻。但主力又害怕增加筹码,所以就会选择在开盘的时候进行运作,因为此时的市场交易者都在观望,抛盘还不会立即涌现出来,等其一旦涌现出来时,正好由后面的跟风盘来承接。

有时候,上述两种用意其实是一个意思,即:主力通过对倒来减少抛盘以维持股价,同时吸引跟风者来交换获利了结者,以提高市场的持仓成本。

总体来说,“平开放量上冲”是主力不需要筹码的体现,有一定的短线机会,但介入的交易者需要注意大盘的环境以及股价的位置。

二、底部放量三态

一般而言,股价底部是不会有大成交量的,因为深度套牢者已经麻木了,几乎没有售卖的欲望。失去了卖方的供应量,即使买方很强悍也不会得到太多的筹码,相反,股价涨得越快时,持股者就越惜售。所以,即使有个别机构忍无可忍地在股价底部进行了抛售,个股也不可能在此时出现集体抛售的行为,除非个股有基本面上的巨大变化或大盘出现了暴跌而部分主力极力看好,否则底部放量在正常情况下是不可能出现的。

在排除了个股有基本面上的巨大变化或大盘出现暴跌的因素后,如果个股仍然在底部出现了大成交量的行为,那么往往属于不正常的异动行为,而且是主力刻意营造的结果。股价的运行只会有三种趋势,要么上涨,要么下跌,要么盘整,底部放量时的股价走势也不例外,只是这时的三种趋势往往是主力预谋的结果,而不是市场的自然选择。

1、底部放量上涨

这往往是主力对倒放量的结果,此时主力正在讲述“放量会涨”的故事。为什么主力在底部制造放量以吸引交易者来购买低价筹码呢?原因有两个:一是主力属于超级短线的游资,其不希望继续增加筹码,但又希望在其有了一定的底部筹码后有人共同参与;二是尾货没处理完的主力急于抽身,于是以对倒做量的方式来吸引市场跟风,但这也意味着此处并不是股价的底部。

无论是游资进场还是主力在处理尾货,此时的股价往往都处在半山腰,所以交易者起初是无法得知操作者身份的,只能从成交量上获得一些股价后期走势的答案。如果当时的成交量不是很大,说明市场的抛售压力还能够被买盘承接得住,后市股价可能还会继续上涨;如果当时的成交量很大,则主力对倒出货的可能性比较大,后市股价可能会退回原地。

之所以要考虑成交量是否放得很大,是因为这里的卖量除了主力占有1/3之外,另外2/3则属于被套者的割肉盘和抢反弹者的短线抛单。抢反弹者的特点是宜早不宜迟,往往是股价刚刚止跌时他们就会立即买进,如果几天内股价不上涨,他们就会立刻把筹码还给市场。

需要注意的是,这里的放量是指不正常的特大量,比如说换手率达到了10%。当主力在底部启动行情时,为了消灭浮筹而采用的缓推式大阳线也会产生大量,但还不至于出现不可思议的大量,除非是大阳线碰到了某个关键的阻力位,或是当日有配送股或限售股上市。至于何谓正常的大量,何谓不正常的大量,就需要交易者的累积经验了。

2、底部放量下跌

股价从高位跌到底部一定是有原因的,比如大盘状况不好、公司业绩下降、个股题材透支等等。在这些利空的环境里,主力是很难全身而退的,即使通过底部放量这些小动作,也很难减掉较多的仓位,而最终的结果则往往是账面亏损继续增加,交易佣金不断支付。

既然如此,主力为什么还要在底部制造放量下跌的现象呢?

一个原因是主力在进行最后的打压动作。即主力通过一些利空消息,制造带量的破位图形,迫使最后的卖单涌出,自己则全盘接纳,其目的就是为了实施打压式建仓。如果股票在带量急遽下跌后,几天之内又能回到原价位,那么多半就属于这种原因。

另一个原因是主力在强行出货。这往往是主力资金链断裂的后果,或是个股基本面出现了极度恶劣的情形。有时候,为了能卖一个好的价位,主力会在出货前将股价向上做个拉升的“试盘”动作,如果市场买盘比较多,主力就会“先养再杀”;如果市场买盘比较少,主力则往往会直接“杀鸡取卵”,这种情况会导致盘面出现数日或数十日的暴跌,最后个股常常跌得面目全非,而主力则是能拣回多少资金就是多少。

第三个原因是换人坐庄。有时候,主力知道自己已经无法从市场上全身而退了,就会寻找新的买家介入。一旦找到新的买家,他们就会约定在盘中交换筹码。但新买家常常会要求以更低的价格接盘,于是主力就会将股价砸下来后再与新买家交换筹码。但这种情况不会导致盘面出现连续暴跌的情形,一般个股下跌的幅度往往在两个跌停板之内。一旦新庄入驻之后,该股股价往往还会继续下跌,迫使尚存的浮动筹码涌出。

3、底部放量盘整

个股在底部放量时却出现了价格盘整的现象,这往往有三种可能性:

1)主力护盘

如果同期大盘持续下跌而个股却出现了盘整的行情,那么多数是因为有主力在其中护盘,而且主力还必须承接大量的抛盘,因此个股就会出现放量的盘整现象。但交易者必须提高警惕,因为护盘的主力不见得都有护盘的决心和实力。

 2)主力分仓

有时候,主力会用几个账户来进行交易,因而需要将筹码进行分仓,于是就会出现几次特大单的成交行为,一旦分仓过程结束,股价就会继续盘整。分仓的特点是盘中多次出现大单成交的现象,但却没有致使股价高涨或急跌,股价震荡的幅度也不大(对敲则是一个阶段性的持续行为,且带有明显的拉升或打压股价的目的。)。

3)交换主力

如果个股几日内的成交量非常大,那么也有可能是新、老主力在交换筹码。该行为的特点同分仓的特点类似,但是成交量和大笔成交的频率远高于分仓时的情况。一旦新、老主力交换之后,往往新主力还会在市场上继续收集筹码或进行打压震仓的动作。

总体来说,底部放量的结果是凶多吉少,但有两种情况例外。一种情况是:当主力对倒做量后大盘恰好开始走强,于是主力为了卖个好价钱,往往还会顺势拉升股价,但由于其主要的任务是减仓,所以股价上升的幅度不可能很高;另一种情况是:个股在底部交换主力之后,大盘也恰好开始走强,由于怕此时打压股价会使自己的筹码流失,所以新主力也会顺势拉升股价,但多数会在涨势末期进行较长时间的整理。

三、底部无量涨停

一般而言,个股在底部区间是没有大成交量的,原因是没有大量的卖单出现或没有大量的买单进场。如果有大成交量,无论是真是假,此处往往不会是真正的股价底部。至于什么时候是股价的底部,通常是主力说了算。当他出手的时候,市场底部就会因他的抢购动作而出现;如果他不出手,则股票一直不会有底部,这跟成交量没有必然的联系。当然,主力也是一名交易者,他也需要通过不断试探市场的动作,来感知市场的温度。但低廉而优质的筹码,主力是不会给普通交易者的,所以散户在真正的市场底部是很难买到大量筹码的,这时往往就会出现“底部无量涨停”的概念。

一般而言,底部无量涨停包括两种:

1、下跌放量,底部大量,而涨停无量。

这种情况通常是股价从高位拦腰折断之后的结果。

1)先解释“下跌放量”

在个股前期急遽下跌的过程中,成交量过大的原因,可能是主力在悄悄减仓,可能是其抵押在外的筹码开始出货,也可能是老鼠仓(和主力一同建仓的内部个人资金)开始出逃。但由于股票下跌不是以开盘跌停的方式出现的,所以一直期望该股出现回调的散户往往会蜂拥而至,导致成交量放大。

2)再解释“底部大量”

当个股急跌到阶段性的底部后,会出现比在下跌过程中大得多的成交量,这往往是个股暴跌后大量短线客哄抢的结果,当然也有主力对倒的原因。但如果个股在底部连续几日爆发大量,那么往往是新主力开始介入的表现。但新主力不一定就是强庄或长庄,有可能是游资性质的超级短庄,往往只在2-5天内做一波行情就走;如果大盘情况较好,其坐庄的时间就会长一点,但通常不会超过半个月;当然,也有游资被陷进去后被迫成为长庄的。

3)再解释“涨停无量”

从“下跌放量”到“底部大量”是一个连贯的过程,但从“底部大量”到“涨停无量”却有一个洗盘的过程。如果新主力不是超级短庄,那么这个洗盘的过程可能会很长,目的是洗去跟其一同建仓的跟风盘,而洗盘的方式则是通过参差不齐的下跌动作,一直跌到市场忍无可忍,失去持股的信心。此时的股价往往早已位于主力的成本区之下,当主力实在洗不出浮筹时就会快速拉升股价,使股价迅速回到或远离自己的成本区。在股价拉升的过程中,该洗掉的散户早已不存在了,而意志坚定的交易者则持股待涨,所以此时往往就会出现“涨停无量”的现象。

2、下跌无量,底部无量,涨停也无量。

这种情况通常出现在长期下跌之后的个股身上,尤其会出现在上市有一年时间以上但又长期下跌的新股身上。

1)先解释“下跌无量”

当个股处于长期阴跌的走势时,由于多、空双方一致看空,在没有大量买方介入的情况下,个股自然会出现“下跌无量”的情形。

2)再解释“底部无量”

既然此处是底部,就意味着个股开始止跌了。但由于卖盘不愿意低价供应,所以在没有买家高价求购的情况下,前期被套筹码均不愿意割肉,自然也会出现“底部无量”的情况。

3)再解释“涨停无量”

当底部没有抛盘大量供应的时候,只要多方轻易发动攻势,个股就会直奔涨停板,出现“涨停无量”的局面。在前期下跌无量、底部也无量的过程中,交易者是无法得知是否有主力隐藏其中的,但此时的“无量涨停”却透露了主力的行踪,否则个股不会无故直奔涨停板。如果是游资突然介入,往往只会缓慢拉升股价而不会直奔涨停板,否则便不易获得筹码且成本太高;而老主力发动“涨停无量”的同时却透露了三个信息:一是其想快速脱离低价区;二是其不想让散户在此时介入;三是其不想再增加筹码。可见,一旦出现了“三无量”的情况,往往个股后市还会有几个涨停板,以快速远离主力的成本区。

“涨停无量”的另外一个原因,就是新主力借涨停板来建仓,或者老主力在看到吸筹困难而时间不够用了,也会使用涨停板来建仓。其实施原理是:当股价在底部出现无量涨停时,市场常常不会立刻出现大量的抛盘,但如果股价在涨停后又快速回落,大量的抛盘就会开始涌现,而主力的真正目的则是买到这些抛盘。一般来说,主力连拉几根大阳线也可以获得很多筹码,但往往会招致散户跟风,而用涨停板来建仓则不会出现这样的情况。虽然用涨停板建仓比用几根大阳线建仓所收集的筹码会少一点,但是主力建仓的底部会更安全、更牢固。若交易者要判断是老主力还是新主力在用涨停板建仓,则只有看随后的股价是否会完全回落到涨停板之前的位置。如果是,则往往是新主力在建仓,因为他还需要低价筹码,而老主力的筹码比较多,他往往不会使股价再度跌回自己的成本区。

四、量价关系总结

对于量价关系的分析,有几个常识性的错误需要纠正,有几个重要的观点需要明确:

1、“价”比“量”重要

从商品供求的关系上来说,当市场上的交易者都愿意买进股票时,股票将呈现出供不应求的状态,股价将由此上涨,而随着部分获利者开始了结,成交量自然就会放大;反之,当市场上的股票供过于求或价位太高时,交易者都不愿意买进股票,股票价格自然就会下跌,只要人们不觉得下跌后的股票很便宜,成交量就会因为得不到买方的介入而持续萎缩。可见,人们是因为股票的贵贱或受供求关系的影响而在交易,而并非是依据成交量来交易。成交量是价格的衍生物,具有先天的滞后性,它首要的功效在于甄别市场的容量和市场的流动性,其次是对价格拐点的真实性可以起到一定的检测作用。可见,“价”比“量”重要,这是要纠正传统的“放量会涨”的第一个认知。

2、成交量不决定价格涨跌

成交量只能说明买卖双方交易的数量,但同样的成交量,与此对应的股价可能会涨,可能会跌,也可能会持平。股价在收盘时的价格究竟是向上还是向下,取决于是买的人多还是卖的人多,或者是买的人急切还是卖的人急切,跟成交量的多寡无关。而成交量的多少,则取决于买卖双方力量最小的一方,而非力量最大的一方。如果有人想买100万股股票,而卖方只愿意卖出50万股,那么最后的成交量只能是50万股而非100万股,但当日必收阳线。即:在连续上升趋势中,成交量萎缩而K线为阳线,多数说明是卖方惜售而不是买方无力;在连续下跌的趋势中,成交量萎缩而K线为阴线,多数说明是买方稀少而不是卖方不多。所以,不能以成交量萎缩来揭示股价必然会涨或必然会跌。可见,成交量不决定价格涨跌,这是要纠正传统的“放量会涨”的第二个认知。

3、放量意味着转折可能来临

股票放量的本质是多、空双方意见分歧加大且筹码不集中的表现,往往发生在市场趋势即将转折的地方。在没有主力对倒的正常情况下,高处的放量多数是危险信号,它意味着多、空双方从起初的一致看多(成交量小),到顶部的意见分歧加大(成交量大),最后往往会出现多方无法承受空方的卖压而彻底崩溃的现象;底部的放量多数是有利的信号,它意味着多、空双方从起初的一致看空(成交量小),到底部的意见分歧加大(成交量大),最后往往会出现多方承受住空方所有的卖压后、即在低位获得大量的筹码后开始拉升股价的壮观现象;在股价半山腰的放量则不易识别,但比底部放量的危险性要高,特别是当大盘走势不佳的时候。但是很多交易者会把半山腰的放量当作是底部的放量,等到最后才发现此处并不是股价的底部时,往往为时已晚。传统的“放量会涨”只能说明多头正在逐步消灭空头的实力,使股价以绝对性的优势上涨,但它不能解释股票量减价增的状况(主力控盘程度较高的股票中常会出现的状况)。放量往往意味着股价趋势的转折可能来临,但并不表示股价必然就会上涨,这是要纠正传统的“放量会涨”的第三个认知。

4、放量往往是对倒的结果

主力无法缩小成交量,只能扩大成交量。扩大成交量的原因就是主力想混淆交易者的判断,造成经典的量价分析里的现象,以吸引原来就持有筹码的交易者、每天在寻找机会的短线交易者、原先已经卖出该股的交易者、被老股东热心推荐的其他交易者等的注意与参与。主力扩大成交量的手段是进行对敲,即一手买入一手卖出。股价上升中途的对敲,可制造股票放量滞涨的假象,迫使意志不坚定者中途出局;股价上升顶部的对敲,可制造股票放量冲高的假象,吸引市场交易者高位接盘;股价下降中途的对敲,可制造底部来临的假象,以方便主力集中处理尾货;惟独真正底部的放量,才是非对倒性的、主力看好的信号。但主力不可能让大量的跟风者同步介入,所以即使股票在底部放量之后,行情也往往具有反复性,直到看多的信号开始趋于一致为止。放量往往是对倒的结果,这是要纠正传统的“放量会涨”的第四个认知

5、常识性的成交规律

通常而言,在股价真正的底部是没有什么量的,因为没有人卖,如果此时有量,无论是真实的量还是对倒出来的量,都说明此处还不是股价的底部,因为空头还没有被彻底消灭;到了股价中部时,盈利的短线筹码再加上中线交易者的筹码,卖量就出来了,而此时的股票已备受市场关注,因而买量也起来了,于是成交量会进一步放大,但还不至于大到历史天量,因为更多的筹码还在主力手上;随着股价进一步攀升,蜂拥而至的交易者越来越多,于是主力趁势减仓,而感到高价危险的交易者也会逐步出局,成交量由此持续扩大;直至股价顶部的时候,主力往往会通过连续数日的疯狂炒作来制造财富效应,导致失去理智的交易者不断涌入,而主力则顺势完成了大部分的筹码派发任务,于是成交量往往达到了天量水平,个股也由此呈现出了头肩顶的模样;再往后,由于主力手中的筹码已相当少,所以股价往往会在主力不计成本的甩货中快速下挫,或者会在主力的持续性减仓中陷入漫长的阴跌状态。

6、谁在买、谁在卖更重要

在看待股票放量的时候,交易者一定要注意放量之前的股价运作情况,同时要考虑现在是谁在买?谁在卖?卖的股票可能是从哪个阶段里来的?一般来说,股价顶部附近的放量往往表示主力把股票卖给了广大的普通交易者,因为普通交易者是难以在涨势继续看好或尚未盈利的时候卖出股票的;而在底部的放量则往往意味着广大普通交易者忍痛把手中的股票卖给了主力,因为只有主力才敢于在萧条的市场中大量买入股票,而所谓的市场底部也只有因为主力的介入才会形成。在股价的顶部,当股票被大量的散户接纳时,其后市往往是难以上涨的,因为继续上涨没有了以往的秩序,大众是一盘散沙;而在股价的底部,如果散户的大量股票没有转换到主力手中,那么该股往往不会有什么较大的行情,因为主力在没有得到低价筹码的时候,是不可能拉抬股价的。

 

附1:技术分析清单

很多交易者在进行技术分析时,往往理不清头绪,甚至不知道要分析多少方面的东西,这显然是学艺不精的结果。下面是一张完整的技术分析清单:

1、先看趋势

通过道氏理论、250日均线系统,看整个盘面的主要趋势是属于牛市还是熊市,同时关注250日均线对当前趋势的支撑或压力状况。

2、再看阶段

通过道氏理论、250日均线系统,看当前趋势属于牛市或熊市三个阶段中的哪一个阶段,以及当前趋势属于主要趋势还是次级趋势。

3、再看区间

通过30日及90日均线、趋势线、或阶段性或历史性或整数位的支撑/压力线、百分比回撤线等,看趋势回调或反弹的空间有多少。

4、再看均线

看5日、30日、90日、250日均线的收敛、交叉、粘合、发散、间隔、斜率状况有何变化,及当前K线在哪一根均线的什么位置。

5、再看K线

形态:看最近几个月有无典型的M头、W底、V顶、弧形底等中期K线形态。

角度:看近期K线的运行角度(速度),角度代表着股价和时间的辨证关系。

组合:看最近波段的K线组合中的阴、阳K线数量,及K线的新值排列状况。

缺口:看最近的单边市场中有无跳空缺口,如有,属于什么性质的跳空缺口。

线形:看最近K线有无典型形态,再看K线的相对位置、模样、大小、阴阳。

6、再看其他指标

如对其他技术指标有兴趣,可看该指标的极限区状况及交叉或背离状况,但要注意顺势指标和震荡指标的差异。

7、再看成交量

根据股价所在位置的高低情况,再根据成交量和价格配合的十种关系,判断趋势拐点是否形成及主力操作意图。

8、再看分时图

看分时图的好处就是可以得知即使是同样的K线形态,其形成过程是如何完成的,不同的完成过程有着不同的含义和意图。

9、再看盘口动态

如果能时时开盘,最好还能看看盘口动态,包括开盘动态、上午盘动态、下午盘动态、收盘动态。目的是看盘口异动状况,需结合大盘一起看。

记住:在交易的时候,你所处的环境(整体技术情况)与位置(价格的高、中、低位),决定了你可以站立的姿势。

 

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