证券操作研究

第三章 交易管理经验

 

“我能给你世上最好的规则,以及研判股票位置的最佳方法,但你还会因为人的因素,也就是你最大的弱点而输掉账户上的钱。你没能遵守规则,你凭希望和恐惧而不是依事行事。你犹豫迟疑,你失去耐心,你仓促行动,你延误时机。你因此用人性的弱点欺骗自己,然后将损失归咎于市场。永远记住,是你自己的过错而不是市场的行为,或市场操纵者的行为导致了你的损失。因此,你要努力遵守规则,或避免注定使你失败的投机。”这是一代股票交易大师江恩几十年前留下的警世恒言,它深刻揭示了交易心理和交易规则对交易成败的影响。

如果说市场分析是交易者对客观事件所作的分析,那么交易者自身的交易能力无疑成为决定其交易成败的主观因素。事实上,稳定的盈利=客观******理由×主观******水平=(a+b+c+d)×α×β×ε。其中,a =大盘趋势分析,b =个股股质分析,c =个股技术分析,d =个股主力分析,α=交易素质,β=交易规则,ε=资金管理。这里把(a+b+c+d)称作市场分析,把(α+β+ε)称作交易管理。几乎所有的交易者都认为股市赢利过程取决于基本面分析、技术分析和交易管理,并由这三者的总和构成100%。但实际上,这样的论述并不严谨也不科学。即使每位交易者对(a+b+c+d)都分析正确,但不同交易者由于α、β、ε不一样,导致盈亏的结果也各不相同。

很多交易者把市场分析看得很重要,并在此花费了大量的时间和精力,而事实上,这却是交易中的次要部分。因为市场是“死”的,是被动的,而人这个交易主体才是活的,是随时会改变看法和主意的。所以,在股市里仅仅看对是不够的,还要做对;而做对,则依赖于交易者的交易管理。

在交易管理中,交易素质是最重要的一部分,它包括交易思想、交易理念、交易心理等,这些“活”的东西最难以驾驭,但它却严重妨碍了交易者的识别能力和交易水平,使交易者主观地看待市场并随意交易,埋下亏损的祸根;交易规则则包括交易策略、交易方法和交易纪律,它是一种经验的升华,是理******的操作体系,没有这样一套正确的操作体系,朝三暮四或投机取巧的获利方式,只会使交易者陷入更被动的境地;资金管理则包括资金头寸管理和资金风险管理,不同的资金投入方式和进、出场技巧,将导致即使是同样看对的交易者也会产生巨大的收益差距。

在现实的交易过程中,大多数交易者将交易视为单一的进场行为,认为只要进场正确就一定能够赢利,并在整个交易过程中过于依赖“进场”这个环节,而忽略了交易过程中的其他相关环节。他们没有自己的交易体系,也无法完整地对待自己的交易过程,甚至不知道交易究竟有几个环节需要把握。看看下表,交易者就知道输家是如何产生的了。

《正确的交易策略》

 

交易时要考虑的问题

科学的处理方案

1

买什么品种?

根据自己一贯的选股标准来确定

2

什么时候买入?

根据自己对大盘、板块、个股的分析来确定

3

买多少数量?

根据自己的建仓管理标准来确定

4

怎么买?

根据自己一贯的建仓风格依次买入

5

进场后趋势反向怎么办?

根据自己预先设立的止损点迅速离场

6

进场后趋势大好怎么办?

根据自己的加仓标准依次加仓

7

什么时候减仓?

根据自己一贯的止赢条件来进行

8

减仓多少?

根据自己一贯的止赢标准来进行

9

什么时候离场?

根据自己一贯的离场条件来进行

10

无法顺利离场怎么办?

根据自己的第二套措施冷静处理

 

总体来说,交易者想要在市场中持续获利,就必须建立三位一体的交易体系:

技术分析体系——这是交易对象和交易时机的预测系统,着重于研究买卖什么和何时买卖的问题。它包括对大盘的分析、对个股股质的分析、对个股技术面的分析、对个股主力的分析等。在这里,最重要的是客观、全面的了解市场。

交易行为体系——这是对交易者整个交易行为进行管理的系统,着重于研究如何能够更好地实施买卖的问题。包括交易者的心理控制、交易策略的实施、交易规则的执行等等。在这里,最重要的是坚持整体性和一贯性的原则。

资金管理体系——这是对资金安全性和增值过程进行管理的系统,着重于研究买卖多少的问题。这涉及到资金每次出入的比例大小,以及对风险的控制和对盈利的保护等问题。在这里,最重要的是坚持合理和谨慎的原则。

 

第一节:错误交易

新手刚入股市时,常有多种错误的交易心理和交易行为。但他山之石,可以攻玉,交易者可以先从别人的失误中节省交易学费,从而顺利进入交易佳境。下面,先看看别人的失误。

一、十五大心理误区

1、认为一夜可以暴富

很多交易者本身对股票不感兴趣,对股票也一无所知,但是在牛市财富效应日趋高涨时,在一日行情即可暴涨10%甚至100%时(新股上市、复牌交易、权证交易),却带着一夜暴富的心态冲入了股市,其后果可想而知。不熟不做,不懂勿动——这个基本的生意常识在这里一再被交易者打破,但无知和冲动总是要付出代价的。

2、认为赚钱很容易

股市盛传爹爹婆婆也能成为百万富翁的故事,也描述着基金能助你“守株待兔”的故事,于是很多自以为聪明过人的交易者,很多根本不思考如何盈利的交易者开始涌入股市,股市由此开始涨潮。但潮水总有退却的时候,等潮水退却时,自作聪明和不劳而获的交易者自然就成了那群“没有穿裤子”的人。这些交易者要想想,别人凭什么输钱给你?

3、认为炒股就是赌博

持有这样心态的交易者往往是不会承认的,甚至常常自欺欺人。炒股本身也是一种博弈方式,和赌博有必然的相似和联系,但两者还是有本质区别的。如赌博可以换牌,但炒股双方的股票是无法替换的;赌博靠的是识别经验和应对技巧,而炒股靠的是对股票供求关系和市场冷热的把握。把炒股当作赌博的人,其赌性、赌行必然违背股市规律,从而招致败北。

4、急功近利

一个人在涨工资时,只希望一年能涨15%就满足了;在做生意时,只要一年能赚50%就知足了;但在进入股市时,他却希望能赚到100%以上,这是多么不切实际。正如我们不可能在两年内成为医生或律师一样,想要在一个领域取得成功,特别是在高手云集的博弈市场有所收获,就必须付出艰辛的努力,同时还需要有坚韧不拔的意志。显然,大部分交易者都没有这样的思想准备。

5、盲目跟风

股票市场受诸多复杂因素的影响,当交易者无法分析或不愿分析时,就必然采取跟随交易的策略,这一点在基金公司也相当普遍。盲目跟风的交易者,往往在他人购进某种股票时,也会匆匆买入自己并不了解的股票;而当他人抛售某种股票时,也会急急忙忙跟着抛售;他们总是到处打听小道消息并跟随谣言奔波,直至被市场吞没而后悔莫及。

6、举棋不定

有些交易者在进场交易前原本制订了交易计划,但当受到他人意见的影响时,却往往左顾右盼,无法执行既定的交易策略;或是事前没有打算进场交易,但看到许多交易者纷纷入市时,又经不住这种气氛的诱惑,作出了不理智的交易决策;或是干脆在摇摆不定中眼睁睁看着机会与自己失之交臂,陷入该赢的没得到、不该失去的却失去了的尴尬境地。

7、自由散漫

人的行为具有很大的随意性和自我性,因此社会必须用法规来约束和协调。但是在股市里,缺乏领导监管和自我约束后,交易者往往独来独往,天马行空,平时的自由散漫和率性而为一览无余。面对能制造行情且纪律严明的市场主力,这种情绪化交易和随意交易所带来的亏损往往是巨大的。用自然的人性去面对诡秘难测、波涛汹涌的股票市场,其后果可想而知。

8、不敢输

很多交易者因为对市场一无所知,所以毫无持股的底气,一旦股票下跌就开始心神不宁,继续下跌则惶惶不可终日。他们死死捂住早已亏损的股票不放,期待市场出现反转的奇迹。他们不懂得主力撤退和人气溃散的含义,不懂得市场和股票的周期性,更不明白资金自由的重要性。不敢输的心态,只会使交易者越陷越深,失去更多、更好的交易机会。

9、敢输不敢赢

有些交易者则与上述交易者恰恰相反,他们敢于斩仓出局,即使接连亏损也在所不惜,并自诩深谙“止损”之道。但是,当他们看到久违的获利时,却又往往迫不及待地要获利了结,生怕这到手的利润不翼而飞。所以常常是十次交易输了七次、平了两次,而惟一能赢利的这一次又很早的卖了出去。敢输不敢赢的心态,将逐渐消灭交易者账户上的所有资金。

10、推卸责任

很多交易者在股市赚到钱后,就开始喜形于色,忘乎所以,到处炫耀;遇到挫折困难后,则寝食不安,愁眉不展,怨天尤人。这样的交易者,往往看不到市场的规律,也看不到自身的问题,更不会主动寻求解决之道,而是一味地将失败的缘由归咎于市场、管理层、庄家、股评者等等。赢了钱就是自己的本事,输了钱就是市场的问题,这种想法实在太幼稚。

11、贪婪

有利都要,寸步不让,这种贪心的投机者并不少见。他们常常持股待涨,不顾趋势变化而盲目坚持,往往放弃了一次次获利了结的机会;而当价格下跌时,他们又迟迟不肯买进,总是盼望价格跌了再跌。这种无止境的欲望,往往会使交易者本已到手的获利全部落空。要知道,再好的稻谷也是有收获季节的,该收割的时候就应立即收割。

12、恐惧

有些交易者经受不住挫折,一次交易亏损后便对交易产生了恐惧心理,即使很好的机遇再次来临也往往不敢介入;或者得了恐高症,只要看到股市行情暴涨或长期高涨,就开始以为行情顶部来临而早早出局,错失了一次次在行情回调时的加仓机会;又或者恐惧熊市,对多次反弹行情或反转机会视而不见,总之是轻易“不进油盐”,典型的“一朝被蛇咬,十年怕井绳”。

13、迷信

迷信往往是知识不足所造成的,其包括:迷信书籍,尤其是那些片面的经验之谈;迷信理念,尤其是那些尚不符合国情的投资大师的投资理念;迷信专家,实际上很多专家都是纸老虎;迷信基金,实际上基金公司是靠迷信者的供养才能活到今天;迷信指标,实际上指标只有统计的作用;迷信消息,热衷于消息者往往死于消息;迷信自己,一意孤行的人常常失去市场。

14、懒惰

懒惰是人的通病。一些进入股市的上班族在工作中碌碌无为,却奢望在股市中吉星高照;一些进入股市的老年人整日无所事事,却期望能在股市里鸿运当头;一些进入股市的企业领导者在下班后花天酒地,却妄想他的运气要好于当年买股票的爱因斯坦和丘吉尔。他们似乎不知道,他们的钱即将被比他们勤奋百倍的交易者夺走。因懒惰而无知,因无知而亏损,很公平。

15、不肯认错

很多交易者一旦做错了方向,便不能当机立断,壮士断腕;而是心存侥幸,期望市场按他的想象出现转机;或是给自己找市场应该回头,而自己没有做错的各种理由;或是盲目乐观,死抗到底,不撞南墙不回头;或是假装视而不见,漠不关心,并自我感觉良好。但无论交易者怎么想,错了就是错了,如果你还想在这个市场上活下来,惟一的方法就是立刻认错改正。

二、十五大交易误区

1、没有交易计划

绝大多数交易者进入股市的时候,都不会制定交易计划,这使他们无法知道合理的入市资金应该是多少;在后市出现什么状态时,应该加(减)仓多少;以及应在什么时候止损出局,在什么时候止赢出局,等等。面对始终有计划、有目的、有纪律的市场主力,他们的失败也就成为了必然。他们不知道,市场专门修理那些随意交易的人。

2、非系统******

这包括两种常见的情况:一种是按消息进行交易,即交易者到处寻找小道消息进行交易,而不是按市场规律和个股特性进行交易,这种交易者的总体特征是不学无术、东打西探;另一种是按预期进行交易,即交易者以为市场会怎么走而采取行动,并非顺势而为。江恩有两套方法,一套是测市技术,一套是操作规则,显然,仅凭测市技术是行不通的。

3、频繁交易

若交易者频繁做短线交易,即使平均一周买卖2次,一年也会达到100次来回交易。如按0.1%的印花税和0.15%的网上交易佣金来计算,100次来回交易的成本率即是50%。可见,即使是交易者保持不赢不输的总体局面,其本金也将消失一半。如果交易者以1000元本金起步,一年只进行10次交易,5次交易全部获利且盈利率均为8%,又有5次交易全部亏损且亏损率均为8%,则无论如何调整赢、亏顺序,其本金都会减少到938元,还不包括交易成本——这就是频繁交易的代价。

4、满仓操作

对于一个没有资金管理概念或急于提高投资回报率的交易者,常常会选择满仓操作。即:建仓时动用全部的资金,出场时没有减仓的想法,一味地满进满出。其理由是:既然看好就该全力投入,既然不看好就该立即抽身。但事实上,没有人可以准确预测到后市的发展,预测错误和被主力欺骗的交易者比比皆是。这样的交易者也往往不明白,他应该靠复利而非靠暴利来赚钱。

5、不设止损

很多交易者没有主动止损的概念。究其原因,心理上的障碍主要是心存侥幸,希望建仓后的价格能向自己建仓的方向运动;技术上的障碍是不知道在哪里设置止损位,在何种情况下应立即出局;习惯上的障碍是认为大不了就套住不放,“二十年后还是条好汉”。于是,多数交易者在严重套牢后最终斩仓出局,少数交易者则因持股不放而丧失了财务自由。

6、不设止盈

很多交易者认为,为什么要设止赢,让盈利奔跑不好吗?而实际的结果却是:太多的交易者在贪婪的怂恿下,认为树可以长到天上去,迟迟不愿顺着梯子爬下来;等到主力把梯子抽掉之后,才知道跳下来的代价。事实上,这些交易心理主力都非常清楚,怎么会让交易者有机会跳在其前面呢,于是,曾经的盈利往往成为了纸上富贵和昨日黄花。

7、不懂资金管理

这包括两个方面:一方面是很多交易者不知道10万元、100万元、1000万元资金在操作上的不同之处,因而一视同仁,套用同一种交易策略,最终招致失败;另一方面是交易者不懂得对资金的运用和调度,尤其是缺乏建仓、增仓、减仓、平仓时的技巧和经验。要知道,即使是对市场有同样的预期,但是懂资金管理和不懂资金管理的交易者,其最后的盈亏差距往往是很大的。

8、越跌越蛮干

当股价层层下跌的时候,部分交易者往往会出现三种情况:其一,不分场合和时间赶紧割肉,结果可能一卖就涨,后悔莫及;其二,越跌越加仓,期望摊低持仓成本,同时认为自己所持的是优质股,因而无视熊市的存在,把自己当作是基金必须保持仓位;其三,认为反弹行情即将展开,于是匆匆入市去等待反弹的果实,但结果却往往是一动就错、一错就亏。

9、逆市而为

股市里总会有很多“死多头”或“死空头”,他们无视市场的改变,顽固不化地坚持过时的观点。他们常常在市场悄然启动时不敢入场,在市场进入最后疯狂时不愿出场,在市场进入熊市时继续加仓,在市场明显疲软时赶紧抄底……这些逆市动作,暴露了这些交易者在预测技术上的无知,以及自以为资金雄厚的盲目自大。要知道,市场自有其道,谁也不能强迫它的手脚。

10、离市场太近

人类是感性的动物,难免会随行情涨跌产生情绪波动,并进而影响交易行为。离市场太近,人性中原有的“贪、嗔、痴”便容易浮现,便会使人想去战胜市场,以获取似乎唾手可得的利润。但实际上,股市波浪就像江水一样,你贴得越近,看到的就只有涟漪,而涟漪是杂乱无章的,一波才起就会被另一波打消。交易者惟有与市场保持距离,才有机会追寻获利的大浪。

11、缺乏纪律

缺乏耐心的交易者比比皆是。在机会尚不明确的时候,他们匆匆介入;在市场进行调整的时候,他们又急急出局。缺乏纪律的交易者更是无处不在,盲目交易、冲动交易、随意交易、糊涂交易……这些没有耐心和纪律的交易者,最终将自己的资金交给市场蚕食鲸吞。他们不知道,惟有训练有素的交易者才能在陷阱遍布的博弈市场里化险为夷。

12、疲劳交易

有些交易者持续“战斗”在股市一线,没日没夜地盯盘和分析;有些交易者则受不得刺激,患得患失,容易失眠;但他们都仍然带着疲惫继续交易。他们不知道,股市不是工厂,不需要劳动模范,需要的是效率。当交易者身心疲惫的时候,记忆力、反应力、感知力、决策力、协调性、敏感性等都会降低,作出失误的交易动作也就在所难免。

13、不思进取

有些交易者看起来比较勤奋,到处找方法、学经验,但实际上,却不愿自己思索交易方式并考虑前因后果,而是生搬硬套、囫囵吞枣;又或者,发明了一套盈利模式后就不分时宜地反复使用,认为可以一劳永逸、万事大吉。他们不知道,股市之所以能持续发展,就是因其具有不确定性的魅力以及自我变异的活力,跟不上市场节奏的交易者,迟早都会被市场淘汰掉。

14、无交易风格

每位交易者都很难斗赢自己的性格,所以每位交易者都应根据自己的性格和经验建立自己的交易风格,这包括自己的预测策略和交易规则,也包括自己的选股标准和进出时机。没有自己的交易风格,就等于没有自己的主见,连主见都没有的交易者是无法在股市中立足的。这样的交易者很难不被市场风暴席卷而去,也很难不丧生在诡秘汹涌、陷阱密布的股票市场。

15、自身不稳定

交易者往往知道市场是不稳定的,但交易者自身的不稳定性因素却往往被其所忽视。仓位管理的不稳定、进出场标准的不稳定、准备的不稳定、操作的不稳定、视角的不稳定……这些不稳定因素即使是发生在预测正确的情况下也难免不导致亏损,何况是在大多数预测被证明常常是错误的情形下。自身不稳定因素,是交易的一大致命问题。

三、错误的交易图谱

下面是一张交易者经常犯错的交易图谱,它具有市场新手的共性思维,同时也暗示着:正常的交易心理却会造成错误的交易方式,这需要引起交易者的反思。见图14:

(图14)

 

第二节:新手须知

在新手进入证券市场之前,应该先了解一些基础性的知识。这些知识包括一些行业看法和行业特征,以及一些必要的、正确的交易准备工作。

一、交易的五个阶段

交易者虽然形形色色,但其成长过程却大致可以分为以下五个阶段:

1)懵懂无知阶段

新手刚刚进入股市时,往往不是因为对股市有所了解而去股市投资的,相反,他们常常是在一无所知的情况下,仅凭着一夜暴富的想法就匆匆走进了市场。在他们眼里,连五、六十岁的爹爹婆婆都能赚钱,那么股市就不是什么赌场而是印钞机了,几乎谁进去都能拿到大把的钞票回来,何况是聪明过人、年轻有为的自己?所以,他们进入市场的第一天不是学习,而是赶紧交易,生怕失去了赚钱的机会。

在这个时候,新手们除了知道K线图的涨跌含义外,对诸如基本面分析、技术面分析、主力分析等一无所知,其买卖动作靠的是热情和期盼,其交易策略凭的是消息和股评。在无知无畏的气势下,新手们常常满仓进出而不设止损点和止嬴点,对资金管理和交易规则也毫无概念。基本上买入后就是“死捂”不放,不涨不卖,涨了还想再涨,好像他就是市场主力,股票会按照他的意图行事。如果不小心亏了,他们的想法往往就是加仓摊低成本,还怕市场没有回升的那一天?

倘若新手能对个股进行基本面的分析,其行为还可以勉强叫做“投资”;倘若新手能对个股进行技术性的分析,其行为也可以勉强叫做“投机”;但在两者皆不懂的情况下满仓操作,无疑就是押点赌博了。没有哪一项生意可以在当事人一无所知的情况下获得巨大的成功,除了命运之神的意外眷恋。而新手们从不去考虑这些问题,他们认为自己生来就是幸运者,无视市场规律和交易原则,一而再、再而三的冲进市场,沦为股市绞肉机的牺牲品。

2)盲目求胜阶段

当新手们向市场缴纳了部分学费后,如梦初醒或心有不甘的交易者开始研究股市。这个时候,他们到处寻找投资秘籍和暴利方法,甚至不惜重金购买所谓的操盘手软件;或者到处打听小道消息和所谓的内幕消息,甚至加入一些交易会员俱乐部,花钱购买黑马股的拉升信息或荐股资讯。显然,这又是违反市场规律的徒劳之举,费钱、费力,还使为数不多的资金雪上加霜。

还有部分交易者,则开始买几本股票的书籍翻阅,试图从中找到马上可以见效的方法,并乐此不疲的去试验书中的交易策略和技巧;也有部分交易者开始迷信技术分析和技术指标,尤其对系统选股和买卖提示倍感兴趣,认为一切市场谜团可以从中找到答案。他们并不知道任何技术分析都是有假使前提的,任何交易方法都是有附加条件的,任何单一的技术分析都是不值得深究的。所以,尽管他们偶尔也能获利,但终究不知其然,而亏损则在盲目的市场试验中继续加大。

严格来说,这个阶段里的交易者还处在求人的阶段,他们没有意识到自己身上更深层的问题,他们总认为问题的解决方案在市场而不是在自身。态度不端正自然方法就不正确,从市场反馈回来的信息也就失去了价值。由于所学知识的片面性,此时的部分交易者即使已分成了基本面分析和技术面分析两个阵营,但是对预测市场的探求仍然很旺盛;同时,一些交易者在井底之蛙式的学习中,更是进入了主观意识顽固、过度逆市思维、盲目自我崇拜、穷尽市场研究等误区,深陷其中难以自拔,直至资金完全亏掉为止。

3)潜心研究阶段

当交易者达到这一阶段的时候,往往都是破产之人,或是重返股市的有志之士。这些人,多数开始悉心研读股市书籍,大量吸取相关知识,以求获得对市场客观公正的认识。他们已经意识到,面对一个有人赢、有人输的市场,肯定是自己出了问题。了解市场,了解问题,了解自身,是他们现阶段的主要任务。

在这里,要经过的门槛有三道。其一是熟悉主流的分析体系,包括政策性分析、市场热点分析、基本面分析、技术性分析、主力分析等等;其二是熟悉交易市场及其交易品种,包括他们的习性、周期、规律、风格等;其三是了解自己的特性,控制自己的情绪,制定符合自己性格的交易风格和交易系统。此时,他们开始慢慢放弃主观猜测,转向顺势而为;他们开始注重趋势本身的运行规律和特性,进行市场交易行为和投机心理等多重分析。

但是,此时的交易者又往往会进入另一个误区:想将各位大师的经验集于一身,长线做、短线也做,套利做、投机也做,短线变中线,中线变长线,等等,不一而足。虽然此时的交易者经常可以获得一点盈利,但是操作还往往不具备稳定性,在技巧、心态及自信方面,还有所欠缺。总体来说,这一阶段是还属于求知的阶段。

4)稳定获利阶段

在这个阶段,交易者通常都会形成自己的交易体系。具体而言,就是交易者在一种市场认知观的支配下,会形成几种交易理念及其配套策略,以应对不同市道的趋势变化;同时也会自发的产生多种战术,辅以资金管理方法,以获得稳定的投资收益。交易者的综合素质,在此时起到了减少亏损并把握盈利的重要作用,它是交易者能够在盈利战术上举重若轻的“内功”。具有不同“内功”的交易者,其盈利水平相差甚大。

此时的交易者已经知道,交易真正的难点并不在于市场,而是在人身上。市场本身是中性的,是全面的,只有交易者眼中的市场才是残缺而情绪化的。因此,部分交易者已完全摒弃了暴利的念头,也不再按预测行事,而是依据市场的力量顺势而为,凭借良好的交易心态和娴熟的资金管理技巧,在市场中游刃有余。

在这一阶段,最重要的是“知行合一”。一些虽“知”但最终不“行”的交易者,难免成为市场最后的输家。

5)无为而为阶段

此阶段的交易者高瞻远瞩,具有领先市场的投资理念和战略思想,能够以整个市场为假想敌人,进行统筹布局和谋略规划,同时又善于在战术层面上因势就导地进行市场伏击。这个层面上的交易者,多数已不再进行技术水平上的较量,而是在投资哲学、心态控制、情景发挥上进行着多层次、多角度的较量。

这一阶段的交易者已经得“道”,他们不仅在生活中保持着言行一致的作风,同时在工作中也保持合乎自然规范的纪律性。他们拥有的是真我的乐趣,也是“知行合一”后的达然与超脱。而这种从容的人生境界,来自于交易者的信仰、勇气和诚实。所谓“功夫在诗外”,内心修为是本阶段的重中之重。

市场经验可以积累,交易知识可以学习,而一个交易者的修养和境界,则需要有一个长期追求和领悟的过程。但一旦达到这种境界,多数交易者已不再局限于狭义的证券市场,而是广泛涉足于股票、债券、期货、外汇等相关市场,具备独特的投资个性和丰富的投资阅历。

总体来说,从感性化交易(随意交易、情绪化交易、想当然的交易、期盼式交易等)到理性化交易(有条理、有方法、有规则、有纪律等),是每一位成功交易者的必经之路。

二、学会作交易计划

学会开车很容易,但迈向职业赛车选手却很难。股票交易也一样,想成为职业交易员并不简单。迈入职业交易员的第一步就是要学会作交易计划,这是交易者的作战计划和实施框架。一般来说,交易计划需要事先考虑行情所有的变化方向与相应对策,虽然比较令人头疼,但却可以使交易者降低压力、提高信心,并形成自律性的规范动作。而非职业性的交易者是没有这套计划的,他们往往无法应对行情的非预期性变化或市场的突发性状况,并由此输在职业交易者手中。

交易计划的目的,是在充分认识市场状况的前提下,寻找成功率较高的交易机会,并确保实施过程均在自己的考虑之中。其形成过程如下:

1)辨认出当前大盘趋势属于基本、次级、短暂趋势里的上涨、盘整还是下跌趋势。

2)分析当前大盘短期趋势形成的主要原因,并搜集后期影响因素对趋势进行预测。

3)当大盘趋势开始向自己预测的有利方向前进时,证明预测可能正确,准备进场。

4)察看目标股和大盘趋势之间的关联度,挑选适合的目标股做进一步的分析研究。

5)按照自己习惯的短、中、长线交易风格,挑选目标股之后考虑何时进场和出场。

6)分析目标股后期可能出现的涨、平、跌三种走势,做好应对的措施和止损准备。

7)按既定的买入价格区间、买入股数、买入时间购进目标股,同时记录交易日志。

8)观察,考虑是否加仓或减仓,或按计划止损,或提高浮动止损点,或止盈出局。

9)达到预期目标或认为风险增大时止盈出局,同时做好交易过程的总结评估工作。

需要注意,在交易计划中,最不容易确定的是出局时间,但凡是不能确定出局时间的计划,往往都会出问题。而出局时间和计划的操作成败,均跟交易者对行情性质的判断以及交易风格的选择息息相关,如果它们出了问题,那么交易计划多数是难以成功的。

三、学会写交易日志

美国股票交易大师江恩在晚年的时候只专注于市场统计,他认为,从市场统计数据中寻找股市规律是最有价值的工作。但对于交易者而言,对自己所实施的交易进行统计评估工作,则更富有实际的指导意义。因为前者的统计工作针对于市场,而后者的统计工作针对于自己,认识市场和自己的特性,是交易者在股市中长期盈利的基础。

那么交易者如何对自己的交易行为进行统计呢?方法就是写交易日志。它可以帮助交易者评估自己的操作绩效,认识自己的交易风格和交易优劣,不断完善自己的心理素质和操作规范。但很多交易者不愿动笔记录,而喜欢凭记忆进行总结,可是人们的记忆往往具有选择性,很难仅凭头脑就能记住所有的交易细节并形成操作性总结。因此,学会写交易日志就成为了职业交易者的一项基础课程。每笔交易都必须记录,确实有些麻烦,但对交易者肯定有莫大的好处。见下表:

《交易日志》

                                                             日期:

记录对象

具体内容

自我分析

交易对象

买入了哪只股票。

 

股票性质

买入股票的性质。此项可使你知道什么股票适合你的交易风格。

 

交易时间

几点几分买/卖的。此项可使你知道什么时间段最适合你的交易。

 

交易动机

为什么要买/卖它。此项可使你知道你的交易动机是否合理。

 

预期获利目标

你计划的卖出点。有助于掌握你的盈利,且分析你的止赢水平。

 

预期止损目标

你计划的止损点。有助于控制你的亏损,且分析你的止损水平。

 

实际资金管理

加仓/减仓的变化。有助于知道你在资金管理上的策略是否合理。

 

实际盈亏情况

在该股上的盈亏。有助于知道你的成功率和平均获利及亏损额。

 

预期/实际持有时间

持有该股的时间。有助于知道你喜欢或适合做多长时间的交易。

 

决策过程分析

亏损交易的认赔速度是否够快?赢利交易的持有时间是否太长?是否太快出场?是否确实遵守了交易规则?等等。

 

EXCEL表具有数据统计的功能,因此《交易日志》适合在EXCEL表里进行编制。通过该表,交易者可以挑选出最适合自己交易的股票类型、行情机会、交易时间和操作规则等,同时知道自己的操作盈亏水平和心态变化。但是,《交易日志》如果只是纯粹的记录工作就没有意义了,它需要交易者不断地翻阅和总结,以分析自己的长处与短处,检讨自己的交易绩效,增强自己的交易信心。交易者需要记住:成功的交易不在于一时的成败,而在于有没有执行一个好的、稳定的交易理念或操作标准。

 

第三节:交易素质

交易素质代表着交易者在交易时的价值观、市场观、思维方式、行为动机,以及操作时的行为准则、习惯作风、优良品质、心理素质等等。这些东西,是指导交易者采取行动的指挥系统和判断系统,是成功交易者的必修重点。

一、正确的财富观念

很多人,之所以在长期的资本争夺过程中败北,是因为他们没有正确的财富观念,心态无法平稳。事实上,人们从股票市场上能赚到钱,从投资的角度来说,是因为长期看好国家经济的发展,因而投资于具有代表性的高成长性公司;从投机的角度来说,则是因为把握了市场平衡的节奏,抓住了其他对手的弱点和软肋。但无论如何,没有一位大师是纯粹为了赚钱的目的而从股市上赚到大钱的,他们的长期获利得益于他们正确的投资(投机)理念,他们的平稳心态则来自于他们正确的财富观念。

巴菲特尽管曾一度位居全球最富有的人,但他最终把自己的绝大部分财产捐给了5家慈善基金会,而这些基金会从起名到历史都不属于他自己;索罗斯则一方面不放过任何赚钱的机会,另一方面则到处捐款、建立慈善基金、参与社会变革,以实现他作为成功的金融投机家、慈善家和社会改革家的多重角色。虽然他们都乐衷于自己的投资(投机)事业,但都没有忘记自己对社会应承担的责任。

所以,作为一个操盘手应该知道,你所做的不过是社会财富的再分配工作,你可以理解为劫富济贫(事实上在中国股市是劫贫济富),也可以理解为实践理念,而惟一不能有的观念就是只为了赚钱。急功近利、惟利是图的想法将最终使你破产,就像没有信仰的、曾经是世界上最伟大的操盘手:杰西·利弗莫尔。

400多年前,培根就在他的“论财富”中讲到:“千万不要为了摆阔而追求财富,而应当取之有道、用之有度、施之有乐。通过正当的手段和靠劳动所获得的财富,其增长步伐是缓慢的”。但是很多交易者没有正确的财富观念,而且一开始就急于求成,为自己设置了过高的赢利愿望,导致自己终日煎熬于这些欲望中,最后亏损累累。

如果交易者有10万元的本金,可以先看看下面这张表:

《假想投资回报率的总收益》 

 

每10年增长10倍

每10年增长20倍

10年后

100万元

200万元

20年后

1000万元

4000万元

30年后

1亿元

8亿元

40年后

10亿元

160亿元

 

每年的投资回报率须为25.89%

每年的投资回报率须为34.93%

由上表可见,如果你的计划是每10年增长10倍,那么30年后你的资产将达到1亿元,而每年所需的投资回报率仅仅只要25.89%;如果你的计划是每10年增长20倍,那么30年后你的资产将达到8亿元,而每年所需的投资回报率也不过是34.93%。既然如此,你还需要每天关心股市走势吗?还会想抓住所有的涨停板吗?保持一个平和的心态,善用复利的威力,成为亿万富翁只是时间的问题。

二、良好心态的培养

学习投资,先学做人,但这里的学做人不是一般社会意义上的学会做一个圆滑处世的人,而是做一个积极向上的人,做一个诚实负责的人。因为你的人生态度会如实地反映到你的投资活动中,并由此形成你的投资哲学和投资理念。所以从这个角度来说,成功的交易者并不是只在交易市场中磨练自己的心理素质,而是会在日常生活中将心理素质调整好,再把它拿到市场上去应用。著有《投资心理学》的美国范·K·撒普博士认为,交易者在日常生活中的修养极为重要,它包括以下五个方面:

1、成熟的私生活

即:一个良好的交易人员在家庭私生活方面,首先要符合当地、当时的人伦道德,受到社会和自己的无形监督,做到心胸坦荡,无愧于人伦天地。人的一生总会受到一些感情和诱惑的考验(尤其是在小有成就时),它考验着你的道德底线,而能否战胜它并坚持你的道德底线,将是在交易思维产生贪婪、恐惧时能否战胜它们的关键。良好的原则和习惯,需要交易者在日常生活中对自己的心性时时进行反省和磨练,方可形成。

2、积极的生活态度

当一次次失败的打击让你的心灵一次次阵痛时,慢慢的你就会失去斗志了。原因是你太自私、太看重自己的得失,所以感觉每次打击的力量越来越重,最终你将丧失斗志与理智,进而变得无知直到暴仓。同理,一个在日常生活中寡爱或只爱自己的人是没有真正的积极心态的,也是不会誓不言败、誓不低头的。只有当其内心坦荡无私以后,才会在无形中生出一种积极向上的力量,这种力量往往可以克服诸多困难,直至你看到收获的成果。在证券市场中,一切良好的心态都得益于日常生活中的培养,绝非妙手偶得。

3、努力赚钱的动机

有的交易者进入证券市场,是为了获得暴利;有的交易者则认为这里符合自己的兴趣爱好;还有的交易者则认为这里可以磨练意志、修炼身心。这就好比同样是盖房子,有的人会认为自己是在堆石头,有的人则知道自己是在盖房子,还有的人却意识到自己是在解决千万人的安居问题。不同的认知观将导致不同人的赚钱能力和最终结果。正如前面所述,如果你赚钱的动机不明确、不积极,赚钱的行为不正确、不高效,那么你很有可能最终败离这个市场,最终的胜利总是属于那些目的明确并能坚持到底的人。

4、内心冲突的平衡

天下没有精神无问题的人,只是他们心灵的“药匣子”或大或小罢了。“药匣子”小的人,在日常经历的事情超过他的心理(理智)底线时,错乱后的心理秩序往往无法恢复,而这对于交易却是致命的。所以,成功的交易者常常在生活中不断扩大自己的“药匣子”容量,且平衡多方矛盾和冲突,使之能承受更多的负载。内心的冲突有情感上的、利益上的、欲望上的、压力上的等等,平衡它们最简单的方式就是:心平气和地面对它们、分析它们、理解它们,并作出局部的妥协。

5、讲求结果的责任

每个人活在社会上,都逃脱不了责任。为人领导、为人父母、为人子女、为人师者……都有相应的责任。责任不是一个过程,而是要看到结果,尤其是在可以物质化的市场经济中,对结果负责更是所有公司和个体的生存条件。在投资市场则更是如此,如果你做不到对自己负责,你的钱很快就会被别人拿走。无论你是想修炼身心、提高交易水平,还是想赚取投资回报,都必须时刻关注你的每一步投资行为,因为你马上就会看到该行为的结果——本金变少或增多。

三、交易的基本素质

在投资领域,成功并不单纯是一门技巧或学问,更是一种优秀品质和习惯的结晶。但这种品质不是与生俱来的,而是慢慢培养而成的。你播下一个行动就能收获一种习惯,播下一个习惯就能收获一种性格,播下一种性格就能收获一种命运。所以,你是成功的主体,你的素质决定了你的成败。那些不具备优良素质的“成功”交易者,只是在投资(投机)生涯没有结束前就已经离场的幸运儿。但命运掌握在交易者自己手中,妄想幸运总是降临在自己身上是不现实的,正确的做法,就是重视并培养自己的交易素质。

大致来说,成功交易者的基本素质主要体现在12个方面:

1、勤奋

罗杰斯曾经说过:我并不觉得自己聪明,但我确实非常、非常、非常勤奋地工作(一个人做六个人的工作),如果你能非常努力地工作,也很热爱自己的工作,就有成功的可能。可见,勤奋是一切成功的基础,它能使愚钝者变智慧,使贫穷者变殷实,使学生变成大师,等等。在股市里,交易者除了要身体力行地实践外,更多的是要用脑思考。勤奋学习、勤奋思考、勤奋实践、勤奋总结、勤奋修炼……将使你迈入成功的大道。

2、自律

证券市场是波澜诡秘、瞬息万变的,没有人可以准确地预知未来,惟有交易者以自律的手段驾驭自己,方能找到市场的间隙规律,从冲动型交易者或暂时无法制约你的主力手中夺取利润。你不能战胜市场,但你必须战胜自己,否则,失败是无可避免的。自律可以使交易者在别人恐惧时仍有勇气买进,也可以使交易者在大家贪婪时果敢卖出,更可以使交易者涤尽浮躁,顺势而为。自律是同人性之恶做斗争的写照,不能控制自己的恶则恶果立现。

3、冷静

在股市中,只有戒急戒躁,冷静旁观,才能客观地看待市场,做到不早进,不晚退,顺势而为。交易者不要试图抓住每一次市场机会,没有人可以做到这点;也不要妄图卖在最高点,那是可遇不可求的事情;那些中看不中用的短线涨停板,最好让它如过眼云烟。每进行一笔交易时,你都应该清楚交易的理由,按照自己的计划去交易,如果你觉得不安心,就不要交易。当你的精、气、神、脑均处于良好的状态时,你才能把握住绝佳的获利机会。

4、果断

在证券市场的每一秒钟内,都有无数的交易者在观察、思考、猜测和行动,“羊群效应”、“蝴蝶效应”、“多米诺骨牌效应”等常常发生,如果你不够果敢,当断不断,就会错失良机,甚至铸成大错。综观历史,每一位成功者,无不是有魄力、有胆识、能果敢决策之人,果敢的素质在博弈市场里也尤为重要。有时候,只要你的操作慢了1/6秒,涨停板就和你失之交臂,而跌停板却接踵而至。但果敢是艺高胆大的表现,而不是蛮干草率的行为。

5、谨慎

在交易中,有很多现象一时难以区分。比如,担心自己贪婪就自以为是地提前出场,怀疑自己恐惧又自作聪明地提前入场,想果敢却变成了冲动,想安心却变成了乐观,赚了钱就开始自满,输了钱就开始紧张……这都是交易者不谨慎所造成的后果。不谨慎不仅是交易者缺乏心理控制的体现,也是交易者缺乏市场经验的表现。谨慎代表着严谨和中性,这是成功交易者一贯的风格,它意味着:除非你了解自己在干什么,否则什么也别做。

6、自信

自信是所有成功者的体现。如果你在社会上没有自信,那么你将很难引发别人对你的认同,失去机会也就在所难免;如果你在证券市场上没有自信,那么你将很难抵抗市场日常波动的诱惑,从而快速失去资本。自信来源于一贯正确的市场认知和稳定的获利能力,来源于自身的健康状态和资本实力。但对于刚入市的交易者而言,自我心理暗示也有助于提高自信水平,引发积极性思维,消除紧张、慌乱等不良情绪,使自己进入最佳的交易状态。

7、诚实

为人最忌虚伪和欺骗,你在生活中欺骗别人,就会在市场上欺骗自己。在证券市场里,交易者必须做到绝对的诚实,才有可能抹去浮躁和侥幸,找到市场真相和问题本质,发现自身劣根和缺陷,并进而加以改进和完善。发现问题,正视问题,知错就改,言行一致,这是交易者能够在市场中生存下来的基础。在这个不需要跟人打交道的市场里,你要解决的东西只有“知屏幕”和“行自己”,而诚实是使你“知行合一”的惟一桥梁。

8、谦逊

所谓谦逊就是要敬畏市场,知道自己在自然面前的渺小。在市场中,交易者千万不要认为自己了解任何事情,因为任何价格的走势都要依赖于千万交易者的实际行动,这些行动最终都会反映到市场中,但是何时、何量、何度,没有人可以准确预测。股市里没有绝对的赢家也没有绝对的输家,但骄兵必败是永恒的道理。惟有谦逊的人才会保持平和的心态和警惕的思维,才会不断充实自己同时获取广泛的人脉,未雨稠缪地化解危机。

9、独立

巴菲特曾经说他非常感谢他的父亲,因为他的父亲在他小的时候就教给了他要依靠自己来判断是非的观念;而罗杰斯从来都不重视华尔街的证券分析家,他认为必须独立思考,抛开“羊群心理”。可见,独立思考和行动,是一个人具备完整思维和独立人格的表现,也是一个人敢于承担责任和承受风险的表露。反之,不具备独立自主个性者,难以成就自己的事业。勒庞在他的名著《乌合之众》中也曾断言:大众是疯狂的,而个体是理智的。

10、平常心

所谓平常心就是要拥有平和的心态,能自然地看待生活中的人和事,冷静地看待事业中的名和利,轻松地看待股市中的涨和跌。但这不是一蹴而就的,跟一个人的经验、阅历、学识和追求大有关联。交易者若有一颗平常心,就会懂得什么是必然的,什么是偶然的,抓住必然的涨,躲避必然的跌,剩余的时间就是放弃无数个陷阱,等待值得介入的机会。懂得放弃,懂得等待,懂得争取,以一颗平常心来应对客观世界,顺势而为,量力而行,就能收获丰收。

11、悟性

没有悟性的交易者难以步入投资大师的殿堂。悟性来自于思考和体验,只有经过长期的实践经验和理论知识的积累,并当这些积累由量变达到质变的临界点时,交易者才会产生灵感或悟性,忽然顿悟一些市场规律和真相,明了交易的部分实质和内在机制。而所有投资理念的建立,也都是来自于交易者自身的悟性,这些在实战之后的感悟心得,经过总结、分类、整理、提炼之后,就会形成交易者长久坚持的交易体系,历经时间的检验。

12、坚持

股市赢利的秘诀首先在于上述良好品质的培养上。显然,这都是一些放之四海皆准的道理,但就是这些简单的道理,这些往往被人们忽视了的东西,却制约着绝大部分交易者的发展道路。如果交易者明白后即开始行动,未尝不是一件好事,但是如果不能长久坚持并成为自己的习惯,那么即使是再好的东西,也很难被交易者吸收,并进而发挥出其应有的功效。“不知”是愚者的表现,“不行”是弱者的行为,只有坚持“知行合一”,才能最终得道。

 

第四节:交易规则

交易规则就是交易中的行动准则,它指导交易者能做什么和不能做什么,在什么时候做比较好,用什么方式做的成功率比较大,等等。下面一一论述。

一、明确的交易策略

简明的说,交易策略就是在什么阶段该做什么事,如同作战策略(至于如何做则属于战术层面的问题)。当交易策略明确后,一旦坚持下去,就会形成交易风格。显然,交易风格只是一种表体,而实际的交易策略则如主动脉一般贯通于整个表体。

在股市里,有很多分析指标和分析工具,如同十八般武器,但无论它们如何厉害,还必须由交易策略来保障实施,方可准确出击,有效制敌。交易策略指导着分析工具往哪里走,又在何时发挥有效的功力,但它本身却是交易理念下的产物。交易理念形同内功心法,保证着交易策略的正确性和可实施性。简单的说,交易理念是交易者在具备了完整的市场观和股市价值观后,所形成的对股市最为纯粹的看法,以及利用股市机能并随之共振的思路。一旦对股市有了本质的了解后,交易者自然就会形成自己的交易策略和交易方法,在市场中展开博弈。

交易策略往往是惟一的,是用来指导交易的,也是经得起市场检验的。在交易过程里,将会涉及到多方面的问题,而每一方面的问题都应有相应的交易策略来指导实施。比如:

大盘环境分析之后的策略之一:如果市场资金供应充沛,则牛市不会消退,应持股待涨。

个股股质分析之后的策略之一:绩优股表现稳健,可中线持有;成长股较为动荡,应抓主升浪。

个股技术分析之后的策略之一:在股价带量向上突破W底时买入,在股价向下突破M头时卖出。

个股主力分析之后的策略之一:基金重仓的股票有助涨助跌的性质,非待市场转强时不可拥有。

市场心理分析之后的策略之一:当股评家和媒体一致看好时,若牛市持续已久,应谨慎持股。

交易时机分析之后的策略之一:当板块集体走强时,及时介入的风险较小,可选择性地介入。

值得注意的是,前面多数策略属于分析结论,并由此引发了交易的策略,但在具体实施时,会出现一个交易时机的策略问题,这是每一位交易者必然会面对的问题。很多交易者把买入过程看得太简单,那是因为多数交易者的资金太小,一次交易就可以完成,但对于大资金而言,则会出现最佳交易点、次佳交易点、适合交易点等几个交易点。这些交易点并非是事后诸葛般点评出来的,而是存在于一个多数会出现的未知时空中。

比如,若交易者要在股价中部的一个即将突破重要阻力位的价格处买入股票,那么此后通常会出现四个买入点,它们分别是:即将突破点、已经突破点、继续冲高点、冲高回落后再次创新高点。显然,即将突破点为适合交易点,有一定的风险,但市场往往有很强的突破欲望;已经突破点为次佳交易点,风险相对较小,但也有假突破的可能;继续冲高点看起来比较安全,但是买得越晚风险越大,要防止假突破行为;冲高回落后再次创新高点虽然是最晚入场点,但是经过了市场的短暂检验,回避了假突破行为,因而往往是最佳交易点,值得大量买入,风险也相对最小。在实际交易中,有的交易者在上述四个交易点都会买入,而有的交易者则只在一个交易点进行买入,这跟个人的交易风格和对个股的把握程度息息相关。

二、适合的交易方式

股票市场是单边市场,因而有三种交易方式:短线交易方式、中线交易方式、长线交易方式。但这三种交易方式能不能集于一身呢?绝大多数交易者认为这是不可能的,把价格曲线拉直是一个无法实现的梦想,这个不切实际的梦想将使绝大部分交易者陷入亏损的泥潭。所以,绝大多数交易者认为,应该根据自己的性格和股票的特性,来确定自己到底是应以短线交易为主,还是以中、长线交易为主,且一旦确定后就不要轻易改变,否则就会经常陷入到不稳定的交易之中。

但是,水无常势,兵无常法,如果交易者的意志足够坚定,经验足够丰富,那么在熊市和震荡市做短线,在牛市做中、长线,也不是不可能的,这也许是战胜市场指数的有效方法,值得部分交易者去尝试。本书之所以花大量篇幅来介绍诸多分析方法和策略技巧,就是为使部分交易者应市场之道去尝试混合型的交易方式。要知道,侯王将相并无种,并不是越理想、越有道理的投资(投机)理念就是越有效的,那些看起来不可能的东西,常常只是针对平庸者而言的。对于极少数智者和勤奋者,这世间往往没有常法可以约束。至于那些快乐的交易者和买入股票后即可安心睡大觉的交易者,是其有大智还是太懒惰,时间和国情会给出答案。

下面简要介绍这三种交易方式:

1、短线交易

短线交易在前面有所论述,这里就不再重复。但是交易者必须知道,对于今天买进而明天卖出的极短线交易者而言,进、出场的依据是盘感而非其他。一般交易者是凭理性分析进行交易的,而极短线交易者则是凭条件反射或本能反应来进行交易的,进、出场容不得半点犹豫。这是一种身心合一的交易行为,是一种临场捕猎的超高境界。但这种模式只适合单独的个体,它需要交易者具有长期的交易经验积累和深厚的技术分析功底,之后即可心无常法,见招拆招。这种交易在证券交易所里的专用席位上最为普遍,俗称场内交易。

短线交易的特点就是只追强势股,只随资金流,势起则进,势弱则退,以最短的持仓时间最大程度地降低所持股票风险,以积少成多的盈利模式获取弱市中的投机回报。

2、长线交易

如果说短线交易者是艺术家,那么长线交易者就是工程师。艺术家进行艺术创作充满兴奋和激情,而工程师实施工程规划却充满艰辛和挑战。长线交易者追逐长期趋势,厌恶价格波动和频繁交易;他们不重视盈亏的次数,而重视盈亏的质量;他们不重视价格的日内波动,但他们也不知道市场是否一定能如其所愿;他们之所以能长期持仓,是源于自己的投资理念和交易纪律。当长线交易者看到所有的股票都一飞冲天而惟独自己的股票静默不动时,当其明知市场要回调而自己却不能有所作为时,那种眼睁睁看着利润被蚕食的痛苦不是一般交易者能够承受的,其忍耐力和控制力也非普通交易者可以拥有。

总体来看,长线交易者要放弃很多有把握的短暂获利机会,甚至要放弃鲜活的思想和判断,以坚持的信念来换取长期的利润。忍小乱、得大利,是长线交易的特点。

3、中线交易

中线交易又叫波段交易,介于短线交易和长线交易之间。它往往是根据K线图上支撑位与阻力位之间的运行空间来操作的;也有的是根据均线的排列来判断一个趋势的形成与完结,并由此进行波段交易的;还有的,则是根据行业周期和局部市场周期来进行交易的。

中线交易的持股时间常在两个星期至三个月之内。不适合做短线交易又不喜欢做长线交易者,往往选择了中线交易。中线交易的特征是:只随大盘趋势进行操作,一旦判断出大盘趋势即将出现20%以上的涨幅,则立即入场操作,而后任由个股趋势发展,直至该波中级趋势终结。

对于绝大多数交易者而言,只有知道自己侧重于做哪种类型的交易,才能谈到后来的交易策略和交易控制。一般来说,上述三种交易方式会形成四种交易风格:

1)激进型交易风格:这种交易者侧重于短线交易,常常以短、平、快的方式从中、长线交易者手中获得利润。他们敢于冒险且频繁操作,认为时间越短风险越小。

激进型交易者往往追求高风险、高利润的操作手法,一般是小资金所有者的偏爱。他们敢于追高也敢于探底,常常采用孤注一掷的满仓方式进行交易。如果交易时机把握正确,则其往往拥有较大的盈利空间;反之,则容易造成较大的亏损。

2)稳健型交易风格:这种交易者以波段交易为主,处于激进型风格和保守型风格之间,既避开了短线交易者的交易成本巨大问题,又避免了长线交易者的长期持股风险问题。

稳健型交易者讲究稳中求进,攻防兼备。他们常常选择报酬/风险比较高的时机作为交易点,且往往不会只有一个买入点;在仓位上,也往往不会进行满仓操作,最多也只是保持2/3的仓位,除非有规定某笔资金可以全部投在某股上。

3)保守型交易风格:这种交易者以长线投资为主,不在意股价短期内的波动,不抢头也不赶尾,不等到道氏理论发出牛、熊市信号,他们往往就不会进行交易。

保守型交易者往往本着“宁可不赚钱,但求不亏损”的交易原则,在交易信号不明确时,通常不会进场交易。他们一般选择在低位进场,绝不轻易追高;买入点往往是一个价格区间,而非简单的几个买入点;而且从来不会满仓操作,一般把资金分散投资于多只股票上。

4)混合型交易风格:这种交易者往往将上述交易风格集中起来,在熊市和震荡市里做短线交易,在牛市里做中、长线交易,意图适应市场而不是适应自己。

三、通用的交易规则

1)不要过度交易,在犹豫、看不准、行情剧烈动荡等情况下,要耐心等待。

2)交易之前,必须算好个股未来的盈利空间,只有在报酬/风险比达到2:1时,才值得考虑进场的问题。

3)做好交易计划,包括买入的价格区间和买入数量,未来的止损部位和平仓数量,目标盈利部位在哪里,等等。

4)买入后,按照个股的波动特性、股质情况、热点状况、主力意图、以及其他技术特征(均线、K线、趋势线、支撑线、整数位等)确立止损位。记住,止损位只可上移而不可下移。如果持股数量庞大,则止损必须分两至三个阶段进行。

5)在短线交易有5%、中线交易有10%、长线交易有20%的盈利情况下,应开始上移止损位,以保证即将到手的盈利。

6)在有盈利的基础上,可在趋势有明显突破迹象或再度发力时,进行计划性的加仓动作;否则应观望,等待股价继续上涨或下跌到止损位。若个股走势太弱,则应考虑出局。

7)如果股价上涨幅度太大、上涨速度太快,则最好不要加仓,应在股价回调后再次上涨时进行加仓。如果等不到这样的机会,就应放弃加仓准备,把资金留给其他股票。

8)一般应被动地等待反转趋势来临时再进行止损,但如果目标价格已经实现,或持股数量较大,则在高位出现重大利空消息、成交量暴增、股价连续高涨等异常情况时,应考虑立即结束交易。

9)如果持股数量比较大,应提前、分批清仓,以保证股票可以顺利抛出。

总的来说:没有值得进场的机会时,坚决不进;有值得进场一试的机会时,轻单进场;出现行情判断失误时,及时出场;出现重大利润机会时,分批加码;高涨后趋势停滞不前时,立刻减仓;高涨后趋势明确掉头时,马上离场。

 

第五节:资金管理

一般而言,基本面分析主要是针对买卖什么的问题,技术性分析主要是针对何时买卖的问题,而资金管理则主要是针对买卖多少的问题。交易对象、交易时间和交易数量构成了交易行为的整体,而交易行为的成功,则取决于这三要素的整体成功,任何一个要素的失利都可能导致整个交易行为的失败。

但是,绝大多数交易者偏重选股和选时,却常常忽略交易资金的使用策略。实际上,这里面隐藏着巨大的风险。为什么一位成功率达到80%的交易者却最终是亏损的,而一位成功率只有30%的交易者却最终是盈利的?原因就在他们的资金分配方式和资金管理技巧上。前者总是小赢,只是出现了两次重仓的大亏损,于是便把所有的盈利输完还要再搭上本金;后者则总是在小单上出错,但一旦看准了时机则会大胆加仓,于是最终扭转了亏损的结局。可见,资金管理是一门不能忽视的学问。下面,我们把资金的头寸管理和资金的使用技巧一并进行讲解。

一、专业赌徒与资金管理

专业赌徒通常都是市场赢家,他们除了精于计算牌面概率与胜算大小之外,还擅长资金管理方法。没有人能预知未来的牌面,但赢家常常在赢,而输家往往在输,运气不会总眷顾谁,关键在于两者的下注方式有所不同。赢家的操作思维如出一辙:目前的牌面不好,不跟;有形成好牌的机会,跟;有形成大牌的机会,加码。而输家则总是在寻找预测牌面的神奇方法,或者总是在赌“下一张牌应该很好”,至于牌面概率有多大,筹码应该押多少,则没有时间去考虑。

专业赌徒不一定喜欢赌博,但他们却以赌博为生。他们往往厌恶不确定的风险,不愿接受报酬为负数的状况,所以他们精于计算,努力将60%的胜率揽在自己身上。他们知道,只要赢率为正,哪怕始终只有51%的胜率,他也最终会是赢家,但前提是要合理控制资金使自己能够长期赌下去。所以,他们不会为追求刺激而进场,不愿承担不必要的风险;手气好时,他们知道如何保护既有获利;手气顺时,他们却未必会加码;手气不好时,他们也知道鸣锣收兵;他们很少会因稳赢的感觉或第六感而增加赌金,他们只会根据胜算的高低和对对手的心理观察来调整赌金的大小;他们只赌自己有把握的局,不会因为桌上的赌金很多就去冒险,也不急于想在下一把就亏损全部捞回;他们不在意输钱,他们认为输钱是难免的,但只要方法正确且计算合理,赢钱也是必然的;他们更知道,只有严格遵循自己的出手纪律,才能使自己随时有资本参加赌局,并成为最后的赢家。

此外,赢家的心理素质往往很好,且常常会使诈。当牌面有点看头时,他们会显示出信心十足的样子,恐吓牌面更好的对手;当牌面真的很好时,他们又常常装作信心不足的样子,吸引对手下大注(这跟股市主力“欲升先跌,欲抛先拉”是一样的做法。)。尔虞我诈是赌场一贯的现象,更是赢家常用的手段,只是赢家往往用得更高明罢了。

可见,资深交易者和专业赌徒具有很多共性。即便是对于一般交易者而言,专业赌徒的行为也有很多值得借鉴的地方。比如:

1)计算每把牌的报酬/风险比。

2)根据牌面胜率决定是否加码。

3)测试、跟踪对手情绪并由此调整赌金。

4)知道如何保护已有的盈利。

5)知道何时该收手。

6)不凭感觉下注和不跟胜率不到50%的局。

7)在合理的范围内输钱。

8)严守自己的出手纪律。

9)知道如何管理资金。

10)惯于打心理战。

二、资金管理的重要作用

前面论述了专业赌徒的一些方法,但是很多交易者如同难以接受“投机”这个贬义词一样,也往往难以接受“赌徒”这种称呼。而实际上,他们的做法却远不如专业赌徒的做法,他们只在乎好听的名声和自以为是的做法。同样是博弈的舞台,很多交易者却把大量的时间花在了行情的预测上,他们认为,只有“牌”好才能赢。为了寻找“一副好牌”,他们往往将过多的精力花在了市场而不是自身上。力求找到最准确的分析方法,力求找到最值得交易的行情,力求找到交易的圣杯……不仅使他们陷入了茫然不可知的窘境,也使他们失去了更多的市场机会。相反,即使是他们能够找到最值得交易的行情,也往往无法确信那就是最值得交易的行情。再加上复杂易变的交易心理和短暂的行情反复,看对而做不对的情况也就常常发生。

既然做对比看对更重要,那么如何才能做对呢?做对不在于交易者对行情趋势的准确把握程度,而在于其对未来趋势的应变能力。这常常涉及到交易者对风险的评价、对胜率的判断、对市场机会大小的估算、对未来行情的适应能力以及其在建仓、加仓、减仓、平仓等环节里的经验。简单的说,做对的通用做法就是:没有值得进场的机会时,坚决不进;有值得进场一试的机会时,轻单进场;出现行情判断失误时,及时出场;出现重大赢利机会时,分批加码;高涨后趋势停滞不前时,立刻减仓;高涨后趋势明确掉头时,马上离场。

上述这些正确的“下注方式”,总结起来就是资金管理,即交易者对自己资金在投资方向和投资节奏上的管理。有无资金管理方法是区别赢家与输家的关键,成功的交易员总是把正确的资金管理方法列为赚钱的头条原则。无论你是什么类型的交易者,也无论你是在用什么方式从市场中赢利,如果你不知道如何管理交易资本,是很难在市场中获得长久生存权的。最佳交易者并不是那些偶尔赚最多钱的人,而是那些总是赔得最少的人,他们的风险容忍度通常都很低。

莽撞冲动的驾驶者即使拥有世界上最好的赛车,在长达数月的赛跑中,也不一定就可以跑赢一辆由稳重的驾驶者所驾驶的普通汽车。同理,即使交易者拥有世界上成功概率最高的交易系统,但其如果不懂得如何有效管理资金,也最终会在一次很小的失败概率中以破产而告终,如同曾经是华尔街最耀眼明星的长期资本管理公司。通常而言,越想快的人越能想出快的方法,但往往容易出事;而越是慢的人则越看重稳妥的方法,反而能驶到胜利的彼岸。

资金管理方法,是交易者应对不确定市场的盔甲,她能增强你抵抗市场风险的能力,获得异于常人的生存时间。好的资金管理方法往往具有以下重要的作用:

1)使你将注意力集中在高成功率的机会上。

2)使你能够重拳出击具有高回报的机会。

3)使你了解自己能够承受多大的风险。

4)使你能够应对最糟糕的状况。

5)使你能够处理如何使利润最大化的问题。

6)使你知道什么方法是最合适的出场方式。

7)使你能够将亏损降到最低点。

8)使你能够保住最珍贵的交易资本。

9)使你能够处理大资金的稳定增值问题。

10)使你可以避免赌博式的交易心态。

三、资金管理的三个方面

资金管理是对投资资金在投资方向和投资节奏上的管理,如果投资资金仅仅运作于股票市场,那么将涉及到组合、仓位、时机三个方面的管理。当然,交易者也可以将资金用于“打新股”、“参与定向增发”等特色交易,但这里不作阐述。

1、组合:投入方向

对于大资金而言,集中投向于某一只股票所面临的风险比较大,所以必须做分散投资的动作,建立投资组合。所谓投资组合,就是交易者依据某些市场理论和经验,将资金分别投到多只不同属性的股票或不同交易市场中,以避免单一品种、单一市场出现反向运动时的重大亏损,而这些被交易者锁定并介入的多个品种和市场即为投资组合。

投资组合的目的不只是为了赢利,更重要的是为了防止大资金的系统性风险。因为相关性越强的股票,趋势同步反向时的风险就越大;而越是重仓的单一股票,趋势反向后的风险也越大。组合式投资的原则就是要求交易者最大程度地降低单一品种的投资风险,不要“将鸡蛋放在一个篮子里”,同时也不要对投资对象采取平均主义的做法,而应有侧重、有技术地进行分散投资。

投资组合往往涉及到三个层面的内容:

1)不进行单一品种的投资交易。交易对象可以包括股票、债券、权证等品种。

2)不进行关联行业的组合投资。比如生产制造业和公用事业的关联度较低,可以同时考虑。

3)进行多周期的投资组合。即交易中应包括长线投资品种和短期交易品种。

但是在运用投资组合时,交易者要注意把握资金分散的度。分散是指对非关联交易品种的分散,但它本身也要讲究集中的原则,不能无限制地进行分散,造成开杂货铺的现象。一般来说,面对千余只股票,交易者能有精力管好的股票数量不会超过9只,这9只股票还有可能涵盖了短、中、长线三类交易品种。但是要注意,在漫长的熊市里,对于大资金而言,空仓才是明智之举。

2、仓位:投入多少

所谓仓位,就是交易者在个股上的持股数量或资金投入。仓位往往有两种界定方式,一种是额定仓位,即计划在某股上的持股数量或资金投入总额;另一种是流动仓位,即仓位将有一个从零到部分满额直至全额、而后又逐渐减至零的过程,它始终处于一种流动的状态。

对额定仓位的计算比较简单,只需要符合交易者一贯的交易风格,并对报酬/风险比进行评估后即可确认;而对于流动仓位的管理则比较复杂,它需要交易者严格执行建仓、加仓、减仓、平仓等环节上的管理标准,同时需要交易者具有丰富的交易经验。

对于仓位的管理,最简单的方法就是:风险大而盈利大时,持仓数量减少;风险小而盈利大时,持仓数量增大;做短线交易时,持仓数量减少;做长线交易时,持仓数量视报酬/风险比而增加;对于大盘股,持仓数量可以视其他综合条件而增加;对于小盘股,持仓数量应相对减少,除非是想坐庄。

具体到策略上,可分三步走:

其一,根据大盘性质来确定入市资金。比如,牛市中使用90%的资金,平衡市中使用50%的资金,熊市中使用30%的资金等等。

其二,根据交易对象的报酬/风险比来确定建仓资金。比如对于个股而言,当风险<收益时可及时介入,甚至加仓;当风险>收益时不可介入,若有股票应考虑减仓;当风险=收益时,没有必要进场,若有股票可继续持股。

其三,根据交易者的交易风格来控制仓位。不同的交易者有不同的交易风格,自然就会看准不同的交易时机进行建仓、增仓、减仓、平仓等动作,于是其流动仓位就可以得到有效控制。

3、时机:如何进出

在买卖股票的时候,如果资金量或持股量比较大,交易者往往很难一次******完所要买卖的股票数量,于是就应该给自己规定一个交易时间和买卖价格的限制。比如,在购买股票时,交易者可预先确定好最佳买入区间、次佳买入区间和适合买入区间,并做好每个价格区间上的资金投入准备;而在减仓和平仓的时候,也必须考虑好适合的价格区间和时间段,避免和主力出货时间相冲突。

事实上,股票市场和股票的运作是有周期的,在什么时段介入什么品种是交易者应该具备的市场经验;而在什么时段进行建仓、加仓、减仓、平仓等动作,则是技术分析混合市场经验的结果;随同的操作数量,则取决于长期进行资金管理后所获得的经验。

——组合、仓位和时机,这三个方面常常牵一发而动全身。当市场风险增大的时候,不仅投资组合应作出调整,品种仓位也会作出调整,调整的时机也会同步考虑。

四、报酬/风险比与获胜率

1、报酬/风险比与获胜率

报酬/风险比是预期回报与未来风险的比值。假设在某段时间内某股即将上涨的空间是2元,而可能下跌的空间是0.5元,那么报酬/风险比就是4:1。报酬/风险比是一个普通交易者从来不去考虑的问题,但却是职业交易者每次进场之前都必须深思的问题。因为资金是有限的,而机会是无穷的,只有专注于大机会,集中资金打歼灭战,才有获取大利润的可能性。

获胜率则是买入股票后在某一段时间内最终赢利的可能性,即将来是获利卖出而不是亏损卖出的概率是多少。

报酬/风险比和获胜率之间具有紧密的联系。假设交易者有10万元的本金,始终选择报酬/风险比为3:1的行情满仓做10次,同时设止损位为买入价的-3%(盈利目标为买入价的9%),那么:

0胜时:      亏3万元

1胜9负时:亏1.8万元

2胜8负时:亏0.5万元

3胜7负时:赚0.6万元

4胜6负时:赚1.8万元

5胜5负时:赚3万元

6胜4负时:赚4.2万元

7胜3负时:赚5.4万元

8胜2负时:赚6.6万元

9胜1负时:赚7.8万元

10胜时:    赚9万元

可见,只要交易者能在十次交易中赢得三次,即可小有盈利(这里均没有考虑复利和交易成本的问题);而如果交易者能在行情的报酬/风险比为4:1时入场,那么只要在十次交易中赢得两次,即可勉强保住本金。十局实现三胜或两胜,这种胜率对于一名职业选手而言,显然很容易达到,但关键是其入场时的报酬/风险比要能达到3:1或4:1,否则,就要增加对获胜率的追求了。

报酬/风险比是交易者入场时首先要关注的问题,但这是一个上涨空间和下跌空间的测量问题,是一个静态的问题,只须通过丈量股价未来阻力区间和支撑区间即可得到答案。高报酬/风险比的机会看起来很多,但个股行情会不会如期启动则往往限制了交易者的介入时机。一般来说,个股会不会启动、启动的能量有多大、市场是否配合等问题,是属于获胜率的问题。也就是说,交易者若想在交易中获利,一是要考虑个股的报酬/风险比问题,二是要考虑该股的获胜率问题,只有高启动概率、高报酬/风险比的个股才值得介入。但遗憾的是,交易者很难找到两者都很高的入场机会,在熊市里就更是如此。

交易者无法等到完美的交易时机,却不等于不能交易。在把握报酬/风险比和获胜率两者关系的基础上,交易者仍有较大的出击机会。一般来说,在能确定报酬/风险比的情况下,交易保本时所需的获胜率=1÷(报酬/风险比的分子及分母之和)×100%。比如:某交易者打算买入一只股票,经过周密分析后,预计其买入价为10元,止损价为9.7元(亏损0.3元),止赢价为11.2元(盈利1.2元),那么其预测的报酬/风险比为1.2:0.3=4:1,所需获胜率=1/(4+1)×100%=20%。即在不计算交易成本的情况下,交易者只需要20%的胜率就可以保住本金。与此类推,保本时的报酬/风险比与所需获胜率的关系见下表:

《保本时的报酬/风险比与所需获胜率的关系》

报酬/风险比

所需获胜率

1:1  

50%

1.5:1 

40%

3:1 

25%

4:1  

20%

7:1

12.5%

 

可见,若想交易取得成功,在股票的报酬/风险比越小时,对获胜率的要求就越高;而当股票的报酬/风险比越大时,则对获胜率的要求就可以低一些。但是,仅仅从获胜率的角度来说,交易者必须长期进入获胜率超过50%的交易中,才能在市场中生存下来,因为你每次预测的报酬/风险比往往只是一幅静态的画面,它的真实性具有很大的不确定因素。如果你不能经常抓住50%以上的获胜率的股票,那么任何资金管理方法或部位管理策略都将爱莫能助,这跟前面讲到过的专业赌徒的赢利策略是同样的道理。

总体来说,交易者长期获利的关键是能正确评估出个股的报酬/风险比和获胜率。这里的报酬,不是指交易者能预测到的个股最高目标收益,而是在正常情况下个股可能达到的合理价位目标;这里的风险,是指交易者能够承受的最大亏损额度,一旦亏损达到这个额度,交易者就必须出局;这里的获胜率,是一个极富个性的经验判断问题,它需要交易者对个股发展趋势的正确认知和准确判断。

2、获胜率和报酬/风险比与入市资金的关系

在报酬/风险比固定的情况下,是不是在获胜率越高的行情上投入的资金越多,其投资回报就越高呢?有研究者在长期获胜率分别为63%、60%、57%且报酬/风险比恒定的基础上,以电脑随机的方式进行了100次模拟交易,在不计算交易成本的情况下,得出了下述结果:

《长期获胜率与入市资金的关系》

胜率

投入5%资金

投入10%资金

投入14%资金

投入20%资金

投入30%资金

投入40%资金

63%

3.24倍收益

8.22倍收益

14.50倍收益

25.28倍收益

27.99倍收益

9.95倍收益

60%

2.40倍收益

4.50倍收益

6.23倍收益

7.49倍收益

4.37倍收益

0.78倍收益

57%

1.78倍收益

2.46倍收益

2.67倍收益

2.22倍收益

0.68倍收益

0.06倍收益

 

可见,在长期获胜率为63%的情况下,资金收益的增长倍数似乎一直随着入市资金的增加而增大;但是当入市资金达到了30%的比例时,资金收益的递增速度开始变慢;而当入市资金达到了40%的比例时,资金收益则开始大幅递减。为什么会出现这样的现象呢?这因为在大资金上所产生的小概率损失会大大影响总资金的收益率,这一点尤其应被大资金交易者关注。

在高胜率和高报酬/风险比恒定的情况下,入市资金并非和投资收益保持正比的关系,这是一个绝大部分交易者都不知道的问题,那些以为胜算大就加大投入的交易者,即使吃过很多亏,也往往不会知道真正的原因在哪里。即使他们知道要使自己的年度投资回报率保持为正数,但在实际的操作过程中,他们却往往因为不懂模拟交易而使交易过程与期望结果南辕北辙。在此,资金管理的价值越发表现得突出。很多交易者崇尚实战而忽视理论,事实上,当这些交易者决定入市的时候,往往就注定了其失败的历史,这就是其忽视理论研究和理性分析的代价。

由上述表中结果及其推论可知,当长期获胜率较小时(比如55%左右),最佳入市资金为总资金的10%左右;当长期获胜率较大时(比如60%左右),最佳入市资金为总资金的20%左右;当长期获胜率更大时(比如65%左右),最佳入市资金为总资金的30%左右;当长期获胜率为75%时,最佳入市资金是不是为总资金的50%左右呢?建议交易者自行检验。

上面论述了长期获胜率与入市资金的关系,那么报酬/风险比与入市资金是不是也有类似的关系呢?答案是肯定的。国外大量的统计结果表明,对于固定胜率为50%而报酬/风险比不同的交易行为,都会有一个最佳的入市资金比例。见下表:

《报酬/风险比与入市资金的关系》

报酬/风险比

最佳入市资金比例

1.5:1

15%

2:1

25%

3:1

30%

4:1

40%

5:1

45%

7:1

50%

报酬/风险比更高的交易,其最佳入市资金比例趋近于胜率。

 

可见,如果交易者对每次进场的胜率把握都能达到100%,那么每次满仓操作将是明智的选择;但如果交易者承认自己也会有失误时,那么就该谨慎地控制入市资金的比例了。从理性和合理的角度来说,最高的进场胜率不会超过80%,而最大的报酬/风险比也不会超过7:1,所以,最佳的入市资金比例应介于10%-50%之间,且入市资金比例可随着获胜率或报酬/风险比的逐步增大而相应提高,但最高不应超过总资金的50%——这与前面建议交易者自行检验的推测结果也是相吻合的。

有些交易者在理解上述常识后,往往会继续深入研究,并在交易过程中去实践这些研究。但在实践的过程中需要注意,我们对胜率和报酬/风险比的判断都是一些主观的看法,具有很大的不确定性和失误率,因而上述结论往往很难被正确应用,而10%-50%的资金投入比例才是值得交易者重点关注的部分。即:最好将你在个股上的资金投入比例控制在30%以内,这也是分散投资以获取长远盈利的要求。

3、高胜率与高成功率之间的关系

很多人以为成功的交易需要有很准确的预测水平或很高的获胜率,因而穷尽所有去研究那些不可知也不可控的市场行情,却反而忽视了自己能够控制的交易节奏和资金管理,导致“小赚大赔”或“大赚大赔”的现象此起彼伏,并最终陷入亏损的泥潭。所以这里需要再次重申:高胜率虽然很重要,但它不决定成败,决定成败的是你的做法。正如国外一名资深交易者所言:“我不想让你以为我是神,也不想说我下单时不会紧张。每个月我检讨的不是看对或看错几次行情,我在意的只是赚的那笔赚了多少、赔的那笔赔了多少,这是我可以控制的,至于行情涨跌等,我无能为力。”;索罗斯也曾说过:看对看错并不重要,重要的是,看对时你赚了多少,看错时你赔了多少。所以,只要问问交易者在他交易中的每笔最大利润是多少,每笔最大亏损是多少,就能知道他是股市赢家还是输家。

一些交易者没有在高胜率上下功夫,却在高成功率上花了很多时间。对于绝大多数技术型交易者而言,这又是一个误区。一般来说,业余交易者容易出现“大赚大赔”的现象,并往往因为单笔损失巨大而走向破产;而职业交易者却容易出现“小赚大赔”的现象,并往往受困于高成功率的陷阱之中。要知道,在商品期货市场里,专业人士的交易成功率只有35%,而股市赢家的成功率也不超过40%。比如,将400美元变成了两亿美元的美国交易大师丹尼斯曾经说过:在我的交易中,95%的利润来自于5%的交易;美国期货比赛常胜冠军舒华兹也曾说过:在一年的250个交易日中,我200个交易日里是小亏小盈的,但在其他50个交易日中我却获取了大利——可见,高胜率是交易者入场的前提,但高成功率却是可遇而不可求的,追求每笔交易的获利程度比追求高成功率更为重要,这就如同在店面运营中抓单个客户的消费水平比抓客户光顾率更为重要一样。

4、三位一体的盈利考虑

综上所述,交易者为了获取长远的盈利,必须进行“三位一体”的考虑:

其一,寻找高胜率的机会。这需要交易者有良好的分析功底和丰富的市场经验,但最重要的是耐心等待,等待比分析更重要,好的交易机会从来不是分析出来的,而是等出来的。很多交易者之所以屡屡亏损,其实自己也知道原因,那就是每次没有等到较有把握的机会即匆忙入场。严格来说,高胜率的机会都不会很确定,往往是交易者一厢情愿的看法;而即使是有90%的获胜率,如果行情偏偏走到了剩下的10%的概率里,亏损也一样会发生,而且此时的亏损往往会更大,因为交易者会根据高胜率来加大投入资金的比例。所以,寻找高胜率的机会虽然很重要,但交易者也不要过于指望高胜率,并据此盲目加大资金的投入。

其二,寻找大回报的机会。对于短线交易来说,报酬/风险比须达到2:1时才值得交易者进场;但对于长线交易来说,报酬/风险比须达到4:1时才值得交易者进场。这样的机会一般不难寻找,但问题是既然找到了大回报的机会,也预料到了后期的赢利空间,交易者就要能忍住小亏损和小盈利,耐心地等到大盈利的到来。要知道,用多次小亏损换一次充足的盈利,不仅是交易者必须具备的经验,也是世界级交易大师的成功之道。尽管交易大师都非常看重高胜率这个条件,但他们的交易成功率却往往不会高于50%,这是他们极其看重止损同时敢于在看准的时机上进行加仓的结果。所以,对于短线交易者而言,需要提高自己的交易成功率;而对于中、长线交易者而言,则需要适应“用丢掉高成功率的代价来换取大回报”的盈利模式。

其三,合理加大资金投入。重仓出击最有信心的品种和重仓出击最有信心的点位,是交易者使利润最大化的必然措施。不加大资金投入力度,不集中持有优势股票,交易者就难以真正实现以多次小亏损换一次充足盈利的战术。但交易者也不要过于确信自己的判断,因为即使是90%的获胜率,也不能保证你一定就会赢利;而这样的高概率,恰恰是诱使你加重投入的陷阱,是使你最终翻船的“阴沟”。合理的方法是将个股的资金投入比例控制在10%-50%之间,即使在该股上出现了重大的投资亏损,你也有机会重新入市博弈。

五、如何建仓/加仓/减仓

对于职业交易者而言,特别是对于拥有大量资金的交易者而言,其持股策略不可能是一成不变的。如果一直满仓操作,容易造成因判断失误所带来的巨大亏损;如果一直轻仓操作,又容易失去获取大利润的宝贵机会。交易者不能控制市场,只能控制自己的交易,因而仓位管理就显得极为重要。对仓位的管理其实就是对资金(股票)的管理,而对资金(股票)的管理,则常常包括建仓、加仓、减仓、止损、止盈等内容。仓位是一个很重要的概念,它将直接影响交易者的交易心理和决策实施,并最终影响交易者的投资收益和投资效率。

1、如何建仓

建仓是一个比较专业的问题,通常有两种方式。一种是根据自己的一贯原则来调配仓位,即先明确资金投入额度,再考虑最大亏损承受额度。比如,交易者将9万元的资金三等分(也可以以3:4:3来分成三份),计划买入三只股票;在购买第一只股票时,无论如何看好该股行情,都只会投入3万元;开始购买股票时,按照小单试场、顺势加仓、势明满仓的原则,将3万元资金全部投入;在资金分批投入的时候,再根据技术止损的方法,设立止损点位并随股价的上涨而抬高止损点位;止损点可以是现今股价的-5%,也可以是-10%等,根据个股股性和技术形态以及交易者的最大单笔风险承受能力来确定。假使交易者非常看好某股和某时,而当时该股的股价是100元,交易者也可以用手中的3万元资金一次性买入300股,同时设置止损位为购买价的-10%处,当股价下滑到90元的时候,交易者将以亏损3000元的结局离场。

另一种建仓方式比较死板,是一种先确立止损额度、后考虑资金投入的方法。例如,假使交易者有总资金10万元,单次交易能承受的最大亏损额为3%(即3000元),如果当时某股股价为100元,而交易者考虑的止损点位是90元,即每股能承受的最大风险为10元,那么其能购买的股数为3000元/10元=300股,能投入的资金为100元×300股=3万元;交易者可以一次性将这3万元都投入到该股中,也可以分批买入;但是当股价下滑到90元的时候,交易者会以亏损3000元的结局离场。这种方法对不知道如何分散资金的交易者有用,由于既定的3%风险额度的存在,使其被迫将剩余的7万元资金分离出来,避免了以全部资金持有某股的风险。

一般而言,前一种方法适合于有资金管理经验的人,而后一种方法适合于按计划执行交易(如基金公司的交易员)或没有资金管理经验的人,两者最终要达到的结果都是一样的。但是,如果前一个交易者将全部9万元资金投入后,再采用股价下滑10%即止损的方法,那么其所承受的风险将达到1万元,远远超过上述两种方法所设定的风险——这显然是不懂资金管理经验的交易者的常态。

前面只是明确了单只股票的建仓资金额度问题,还没有明确首次建仓的资金额度问题。由于交易时机的确定是建立在分析预测之上的,因此,每一个交易时机仅仅是可能的正确点而不是一定的正确点。这就要求交易者在资金的运用上不可孤注一掷,不可全力出击某一个交易点,而应根据个股的技术特点和既有的资金管理要求,选择多个交易时机,以避免看错情况的发生。一般而言,交易者首次建仓的资金不应超过单笔可用资金的30%,剩余70%的资金应视个股趋势发展情况而追加;至于追加的后续点位和资金数量,则因技术分析的准确性和对个股趋势把握的程度来具体对待。但总体来说,交易者应该在趋势刚刚启动或即将终止的时候,只持有少量的筹码,而在趋势上行的运动空间里持有大量的筹码。

2、如何加仓或减仓

对于资金的加仓或减仓,往往有三种方式:

1)递减加码法

当交易者认为未来股价还能上涨但涨幅空间有限时,即可以采用递减加码的方式进行建仓,这种方式又称为金字塔加码法。比如首次建仓的资金为10万元,第二次追加的资金为5万元,第三次追加的资金为2万元,等等。当然,出现这种状况时,更多的时候是因为交易者首次入场的资金已经占据了该股应投资金的一半以上,由于后期能投入的资金有限而行情又被谨慎看好,所以就会以递减加码的方式继续建仓。

2)递增加码法

当交易者认为未来股价还有很大增长空间时,即可以采用递增加码的方式进行建仓,这种方式又称为倒金字塔加码法。比如首次建仓的资金为10万元,第二次追加的资金为20万元,第三次追加的资金为30万元,等等。之所以这样操作,一方面是因为股价的未来涨幅空间很大,另一方面则是交易者轻单少量谨慎测试行情的结果。当交易者在赢利概率为70%的时候投入20%的资金时,如果行情能继续展开,快速且大量追加投入也就成为了必然。递增加码法也属于长线交易中的越跌越加码方式,但要求此时的交易者对个股非常熟悉且对个股后期走势胸有成竹。该方法相对于递减加码法更为激进,交易者可能最终获得的利润空间很大,但可能遭受的损失也很大。

3)平均加码法

平均加码法是一种简单的加码方式,它只用将备用资金分为2-4等份,在行情看好的时候继续追加即可,每次追加的资金为1等份。此方法介于前面两种方法之间,较为中庸。交易者对个股后续获利空间的判断和对行情准确把握的程度,都介于前两者之间。

以上方法同样适用于减仓。当行情不易判断的时候,交易者可以采用递增减码法,即先少量减仓,而后见势不好时再加大减仓量;当行情有犹豫退缩的现象时,交易者则可采用递减减码法,即先大量减仓,保住大部分利润,只留小部分股票在市场中继续承受风险。当然,面对上述行情时,也可以采用平均法进行减仓。

以上三种方法,是根据交易者对风险程度和机会程度的把握来实施的。但是需要注意,它们都只适合在市场上升趋势或下降趋势明朗时使用;而当行情在震荡区间进行整理时,就不大适合运用上述方法了。此时,交易者最好是轻单入场、轻单出场,一次性或一天内即完成买或卖的交易。

下面举两个例子。前提是交易者做波段交易(这是一种顺势交易,也是一种右侧交易,即交易者只追上升行情,而不在股价下跌时买入股票以等待股价将来恢复上涨趋势。)。

1)股价向上突破重要阻力位时的建仓技巧

其难点在于:若买入股票的时机较早,则风险较大;若买入股票的时机较晚,则易失去机会;同时交易者还要考虑股价突破的概率和空间,若股价突破后的涨幅空间不会太高,则交易者可以考虑放弃购买该股的行动;若股价突破后的涨幅空间较大,且突破的概率会达到70%,那么应考虑:

①20%的资金在股价即将向上突破阻力位时入场;

②30%的资金在股价向上突破阻力位的过程中入场;

③50%的资金在股价回抽后并再次掉头向上时入场。

如果股价突破后的涨幅空间很大,而突破的概率只有50%,那么:

①20%的资金在股价向上突破阻力位一定幅度后入场;

②30%的资金在股价回抽后并再次掉头向上时入场;

③50%的资金在股价继续上升过程中以递减加码的方式入场。

这里①②③的资金依次加大,是明显的递增加码方式,但是在整个递增加码方式中,又包含了③的递减加码方式。可见,资金管理不是死板的管理规定,交易者要掌握其预防风险和匹配概率的原则。此外要注意,加仓只能出现在两种情况下:一种是在原仓位稳定赢利并且有进一步赢利趋势时,另一种是在第一次下单方向正确但位置较差时。减仓也必须考虑在两种情况下立刻执行:一是在大盘趋势恶化的情况下,二是在个股滞涨或风险太高的情况下。

2)股价上涨至重要阻力位附近时的平仓技巧

这里的难点在于:若卖出股票的时机较早,则损失较大;若等股价到达阻力区后再卖掉,又可能无法顺利出局;同时交易者还要考虑个股当前是处于上涨趋势还是震荡趋势,如果个股当前处于上涨趋势,且不易判断股价是否会突破阻力区间,那么应考虑:

①股价接近阻力位时,减掉20%的仓位;

②股价到达阻力位且出现震荡现象时,减掉30%的仓位;

③在阻力位下方一定幅度处设立止损点,若股价回落到止损点,则平掉剩余50%的仓位。

 ④若股价未到止损点,且又突破该阻力区形成有效突破后,则可将已平掉的50%仓位分批补回。

如果个股当前处于震荡的区间市场,那么阻力区往往会产生很强的阻力作用,此时应考虑:

①股价接近阻力位时,减掉30%的仓位;

②股价到达阻力位时,减掉40%的仓位;

③在阻力位下方一定幅度处设立止损点,若股价回落到止损点,则平掉剩余30%的仓位。

④若股价未到止损点,且又突破该阻力区形成有效突破后,则可将已平掉的70%仓位分批补回。

六、如何进行科学的止损

1、为什么要止损?

关于止损的重要性,市场上最好的比喻是“鳄鱼法则”。该法则的寓意是:假定一只鳄鱼咬住你的脚,如果你用手去试图解脱你的脚,鳄鱼便会同时咬住你的脚与手。你愈挣扎,被咬住的地方就越多。所以万一鳄鱼咬住你的脚,你惟一的办法就是牺牲一只脚。按此逻辑,股市里的止损法则就是:一旦股价趋势开始反向,你必须立刻按照原定的止损计划卖出股票,不得抱任何侥幸心理,更不能延误时间,否则,你可能马上就会被市场一段段地吞没。当然,作为散户,你也可以捂住亏损股几年不卖,但那不是职业交易者的做法。

但是,对于经常止损的交易者而言,多数人似乎对于小亏损不甚在意,认为亏损百分之几很正常,也可以承受。于是在不经意的情况下,其资金规模越来越小,直至翻本越来越难。下面,以10万元的交易本金为例,看看亏损后翻本的代价有多大:

《亏损与翻本的对比》

亏损百分比

剩余本金(万元)

需要追回的本金(万元)

需要获利的比例

10%

9

1

11%

20%

8

2

25%

30%          

7

3

42.9%

40%

6

4

66.7%

50%

5

5

100%

60%

4

6

150%

70%

3

7

233%

80%

2

8

400%

90%

1

9

900%

95%

0.5

9.5

1900%

 

通过上面的分析可以看到,翻本所需获利的比例会随着亏损的增加而变得越来越大,当交易者的资金亏损比例达到30%的时候(还没有包括交易的成本),要扳回败局就已经是困难重重了。比如,2008年上半年,国内12只阳光私募基金的亏损比例高达40%,面对2008年的全年熊市行情,这些基金经理人已经很难使资金恢复到原有水平了,而主要靠投资收益提成的获利方式,则几乎使他们一年之内颗粒无收。所以,做自己能理解的行情,同时合理运用止损的方法,使每次交易的风险限定在小额内,是一位长期交易者必须具备的交易习惯。

通常而言,进入股市后,交易者一方面要应对永远无法确定的市场风险,包括国外经济及金融局势的恶化、国内宏观经济及货币政策的重大调整、地震/洪水/暴雪等自然灾害、上市公司突发性利空消息、庄家资金链断裂或操盘手被抓、市场群体心理出现巨变等风险(上述风险可统称为市场内在的风险);另一方面,交易者还要为自己的片面识别能力、错误性预测、情绪化交易、非合理化操作、不稳定的交易水平等买单(上述风险可统称为交易者自身的风险)。可见,交易者每一次的交易其实都是不确定的交易,面对无数次不确定的交易,如果交易者没有一套合理的止损准备,就意味着没有一副盔甲保护自己免于“意外死亡”。从另一个角度来说,止损就等于新生,只有放开那只紧抓亏损股的手,交易者才有机会把握新的赢利行情。市场永远是涨和跌的循环,永远会给失败者提供反败为胜的机会,但前提是交易者必须还有运作的资本。

学会止损之前,先要学会面对自己的亏损,但要交易者面对自己亏损的事实却是一件比较困难的事情。在账面获利而未卖出股票时,大家心中都有一种赚钱的感觉,而实际上,将来能否顺利卖出股票以及真正卖出股票时是否会出现亏损等,都是一些未知数;一旦出现亏损,大家又都认为那只是账面亏损,只要不卖出股票,就不会形成真正的亏损,因而往往没有亏损的真实痛感。肯定账面盈利而否定账面亏损,这是典型的自欺欺人的做法,究其原因,是交易者不具备诚实的心态,而这种心态显然来自于生活中的习惯。可见,诚实不仅是生活中应该具备的良好品质,更是交易者必须具备的交易品质——非诚实,就无法真正理解止损并执行止损。

交易者在进场之前,必须进行风险评估,以知道自己在这笔交易中所愿意承受的最大损失程度。预先知道你能容忍的亏损幅度,并坚决执行已有的止损计划,这是止损的根本要义。

2、止损的方法

无论是证券市场、期货市场或是外汇市场,资金管理都是交易过程里的重中之重,而止损又是资金管理的灵魂所在,惟有落实交易策略并严守止损规则,交易者才能在股市中长久生存。俗话说“留得青山在,不怕没柴烧”,股票市场上每天都有获利机会,交易者不必留恋那些连主力都不眷恋的股票,更没有理由长期保留亏损股,把股票交易当作集邮行为。如果你手握的亏损股将来会出现反弹机会,那么同期市场往往会有更多的股票反弹机会,而且在主流资金的推动中,这些个股的获利能力常常比你所持的亏损股要强得多。

止损是职业交易者的常规动作,但止损又往往是一把难用的“钝刀”,它将一点一点地割去交易者的资金,使交易者难以接受连续亏损的现实,因而容易回到持股期盼的状态。所以,对于立志成为职业交易者或操盘手的投资者而言,合理运用止损是其必须具备的交易能力。

前面提到过,很多交易者之所以不愿意止损,一个是观念上的问题,一个是习惯上的问题,再一个是技术上的问题。下面,就来谈谈止损的技术方法。

止损可以分为主动止损和被动止损,前者是在买入股票的时候就预先计划好了止损点,后者则是当股票下跌后才开始考虑止损的部位。尽管可能都是在同一个点位止损离场,但前者属于理******,难以出现意外的损失,而后者则属于感******,难以获得令人满意的止损点,因而容易出现较大的亏损。

一般来说,主动止损通常分为以下几种:

1)固定止损法

对于投入资金而言,有两种止损的方法:

①固定金额止损法

固定金额止损法是指设定某一明确的止损金额,当资金亏损达到该金额时执行止损。比如,在某股上的投入资金为10000元,可以选择当亏损达到1000元的时候止损离场。

②固定比例止损法

固定比例止损法是指设定某一明确的止损比例,当资金亏损幅度达到该比例时执行止损。比如,在某股上的投入资金为10000元,可以选择当资金缩水到90%的时候止损离场。

对于个股价格而言,也有两种止损的方法:

①固定价格止损法

固定价格止损法是指设定某一明确的止损价格,当股价跌破该价位时执行止损。比如,买入某股时的价格为10元,可以选择当股价跌破9元时止损离场。

②固定比例止损法

固定比例止损法是指设定某一明确的止损比例,当股价跌幅达到该比例时执行止损。比如,买入某股时的价格为10元,可以选择当股价下滑10%的时候止损离场。

上述几种方法中,用得最多的是在个股价格上的固定比例止损法,但该方法必须根据交易者的交易风格和个股股性来使用。比如,做短线交易的,其止损比例可以定为3%-5%,因为这种交易只追逐强势趋势,允许行情折返的余地很小;做中线交易的,其止损比例可以定为10%—15%,允许行情有较大的折返余地,以避免在个股调整时自动出局;做长线交易的,其止损比例可以定为20%—50%,允许行情折返的空间更大,其锁定的是公司的长期价值而非短期的市场价格波动。

一般来说,交易者在使用这些止损法时,必须注意四点:

①对不同的交易市场应该有不同的止损额度,因为各个市场的风险程度不一样;

②对不同的交易风格应该有不同的止损额度,因为其所追逐的价值及附加风险不一样;

③应该综合考虑股价所处高低位置、个股流通盘大小、个股历史波动性(股性)等因素;

④需要做大量的统计分析工作,以寻找适合自己操作风格的最佳止损额度。

固定止损法的优势是:

①止损位置跟个股技术面不挂钩,防范了雷同性技术止损所带来的风险;

②跟交易者多年的交易经验挂钩,经验越丰富的交易者,其止损的点位往往越好;

③由于该方法会经过市场长期的检验,所以其操作的时间越长,有效性就越明显。

固定止损法的缺点是:

它没有确定的止损技术依据,如果交易者没有丰富的市场识别经验和交易经验,那么可能在该方法上就会吃亏,导致该缩小亏损幅度的没有缩小,该扩大折返余地的没有扩大。

2)技术止损法

技术止损法是国外很多技术型交易者的做法。他们认为,股价将在某些技术形态的关键点位处获得支撑,因为这几乎是所有技术分析者的共识,这道心理上的支撑线往往难以破除,所以应该在这根支撑线的附近设置止损点位,以防范股票行情出现超乎预期的反转情况。

既然是技术止损法,则止损点必然和交易者通常所用的技术参考对象息息相关。通常而言,根据个股的技术状况,技术止损法可以分为:

①指标止损法

有些交易者喜欢看技术指标,因此可以根据MACD或KDJ等指标作为止损出场的依据。即:当技术指标处于死亡交叉、顶背离、超买等状态时,可以立即抛出股票。但需要注意的是,绝大部分技术指标反映的是股价的短期趋势,难以作为中、长期股价操作的止损依据。

这里面,最重要的是均线止损法,因为很多交易者已经把均线当作股价的一部分来看待,所以它的重要性远远超过其他技术指标,而其年线也往往可以用来作为长线交易的决策依据。具体来说,某些周期的移动平均线可视为股价在某一阶段可能获得的支撑位,因而可据此设置止损点。比如,做短线交易的,可以以5日或10日均线为参考,一旦股价跌破5日或10日均线,则立即出场;做中线交易的,可以以30日或60日均线为参考,一旦股价跌破30日或60日均线,则立即出场;做长线交易的,可以以120日半年线或250日年线为参考,当股价跌破它们时立即出场。

②形态止损法

这是将各种K线形态所形成的支撑位作为参考,把止损点设置于支撑位之下的一种方法。这些特定的K线形态包括各种反转形态,如头肩顶、多重顶、双重顶、V型顶、圆弧顶等,当股价向下突破这些形态的支撑线(颈线)之后,即可按计划止损离场。但是需要注意,如果交易者将止损点设置在支撑线上,当股价略微试探支撑线过头时,或主力引导股价假破支撑线时,就会引发大量交易者止损离场的动作,所以绝大多数交易者在使用该方法进行止损时,都会将止损点设置在支撑线的下面,和其保持适当的距离(比如:当股价向下突破支撑线3%的时候才开始进行止损的动作,这也符合“有效突破”的确认标准。)。至于极短线交易者和短线交易者,则最好以K线组合的形态(也包括缺口、单日反转K线、近期大阳线、前日收盘价等等)来确立止损位,这样的止损反应最为迅速,也最贴近市场的变化。

③切线止损法

在进行技术分析时,多数交易者会利用切线来对股票行情进行预测,这包括趋势线、水平支撑线、百分比线、黄金分割线等等。由此,部分交易者的止损位是根据它们来设置的,只要股价向下突破它们,那么交易者就会立刻止损离场。通常而言,切线的止损方法适合于做波段的短、中线交易,因为它们有明确的趋势线或水平支撑线可以用来作参考。

④时间止损法

时间止损法往往是用来作离场的辅助判断的。在技术分析里,有周期分析一说,比如短线交易的时间周期往往在5个交易日之内,中线交易的时间周期往往是20个交易日左右,而大盘趋势本身也有大周期和小周期之说,甚至有“时间之窗”和“四周规则”之说。因此,当某些时间达到时,部分交易者也会考虑止损离场。

上面介绍了一些常用的技术止损法,但交易者需要清楚,这些方法是根据交易者平时的技术分析来确定的,具有很强的技术特征和心理特征,可是这种在实战中最常采用的操作模式,却往往会导致交易者一卖出股票就会出现股价上涨的现象。究其原因,有两点值得交易者注意:

其一,市场主力都是技术分析的高手,可以预测到市场三种类型交易者的大致止损价位。因此,他们常常会利用筹码多的优势,故意砸盘击破股价的支撑位,迫使交易者止损出局,而后马上展开反弹行情或反转行情,为自己谋取最大的利益。

其二,均线、趋势线、K线形态等提供的支撑位,本身就具有较大的主观性,不同的交易者有不同的看法,因而缺乏值得信赖的依据,据此所设置的止损点位也就难免不出问题。

所以,如果交易者还是习惯用技术止损法,那么就应多研究股票的波动习性,同时将止损的幅度放宽些,尽量避开那些关键性的支撑位,以免受到触发性止损行为的波及。此外,交易者还要多研究趋势的运动能量和市场的热点转换,及早防范未知的市场风险。

3)基本面止损法

严格来说,这种止损法是不在计划之内的,是不可控制的,因为交易者无法预料到个股的基本面何时会发生恶化,因而也就无法在某一点位设置止损的计划。但当个股基本面确实有恶化的迹象时,部分交易者就会扭转思维,甚至不计成本的夺路而逃,个股技术形态在其眼里已没有任何的意义了。基本面止损法一般适合于长线交易者使用,跟交易者重点关注的几个公司指标息息相关,也跟公司的经营状况密切相关。总体来看,基本面止损法属于时间止损法的一种,当个股基本面恶化的时局出现时,部分交易者就会斩仓出局。

3、止损的说明

在运用止损的时候,交易者需要知道由止损所派生的几个问题:

其一,在具体设置止损的时候,有一些技巧需要掌握。比如,要确定当时市场是属于有可见趋势的市场还是无可见趋势的市场,在有可见趋势的市场里,止损的幅度可以适当放宽些,在无可见趋势的市场里,止损的幅度应该缩小些;止损时还应考虑个股的波动性,这是一个个性化的因素,因而也是适合市场状况的因素;止损点可以随着股票价格的上涨而提升,但绝不可向下作调整,当止损的部位到达时应立刻执行止损的动作;当股价高得难以巩固时,应及时设置一个仅仅是针对当日的新的止损点,以保证在获得高收益的情况下可以顺利出局。

其二,当交易者被迫执行止损时,肯定是原有预测出现了重大失误,或是市场出现了较大的意外状况,但无论是主观原因还是客观原因,都需要交易者停下来冷静思考。所以止损后,交易者最需要做的事情就是等待和反省。每次交易后心态重新归零,且不带主观立场地再次入场,才是明智之举。

其三,对于超长线交易的止损问题需要另行对待。例如巴菲特就没有止损的概念,他做的是超长线交易,只关注上市公司的发展状况。当上市公司状况好而其股票表现不佳时,他可能会逢低吸纳股票;当股票价格严重超过其估值水平时,他可能就会减仓;只有当上市公司经营出现严重恶化或周期性股票即将面临周期性调整时,他才会考虑平仓离场。

其四,交易者需要知道,庄家是不需要止损的,因为他的筹码太多,在市场表现不好的时候,抛售行为难以进行。他要么有资金实力以抵抗股票的跌势,要么做波段交易以获取差价收益,要么加仓以摊低持仓成本并等待大盘趋势好转,要么压低股价以快速出货。一般来说,只要庄家是以自有资金在运作,那么他就能以波段套现的方式度过熊市。

其五,交易者还需要知道,止损不一定是明智的做法,明智的做法是选好你要交易的股票和时机。即:在熊市里尽量少买卖股票,在牛市里则尽量少做短线交易,而无论交易哪一只股票,都要先进行“三位一体”的盈利考虑,尽可能减少操作的失误率或亏损额。

七、如何进行合理的止赢

止赢就是放弃风险日益增高的盈利机会,转而收获已有的获利成果的行为。其本意是为了防止到手的盈利变成了损失,因而宁可放弃高风险的继续获利机会。但这和有利就落袋为安的做法是有本质区别的,它放弃的是高风险部分的盈利机会,而且是有技术依据和理性原则的放弃,并非是放弃一切的上涨机会,更非是凭想象作自我了断。如果说止损是对恐惧和侥幸心理的挑战,那么止盈则是对贪婪和期盼心理的挑战,这需要交易者具有前瞻性的眼光和大度的胸襟,敢于舍弃后续的小利润而勇于收获眼前的胜利果实。

实际上,很多交易者对止损看得很重,但对于止赢则没什么概念,因为交易实战中有一条法则:看住你的亏损,让你的盈利奔跑。但是,树是长不到天上去的,适时止赢是交易者必须学会的功课。要知道,再沉甸甸的稻谷也要收割后才有价值,再多的账面利润也要转化成现金后才能归属自己,靠着账面盈利而沾沾自喜的交易者,不是理性的交易者。股票的买卖是有风险的,夜长梦多的现象比比皆是,只有离场才意味着风险的终结,才能彻底回避不确定的价格波动。所以,止赢是交易者在市场上持续获利的最后一道关口。

离场和进场虽然是一个对立的动作,但两者所需要的条件是不一样的。进场的理由必须是充分的、审慎的、有把握的,而离场的理由却可以是简单的、朦胧的、直觉式的,如果交易者非要寻求充足的离场理由,那么交易必将陷入困境,导致交易者最终很难顺利出局。需要注意,建仓前交易者所预测的目标价位是用来衡量报酬/风险比的,是不能作为止赢依据的,即使后来交易者又根据行情趋势提出了第二甚至第三目标价位,但那些都只是交易者主观的看法,仍然不能作为止赢或平仓的依据——止赢必须参考当时的趋势发展特性。当实际趋势发生改变时,交易者应抛弃先前的主观看法,顺势而为的进行交易,因为只有这样,才能在风险最小的情况下使利润具有最大化的可能。可见,止赢须以应变性止赢为主,以计划性止赢为辅,但其核心目的是在市场风险加大的时候,出色地完成赢利目标,使资金获得自由。

严格来说,止赢其实也是一种止损,只是它更贴近股价的阶段性高点。因为交易者一般很难卖在股价阶段性的最高点,往往都是在股价大幅上涨之后的某日——当股价无法再创新高或遇到新的阻力位而开始回调时,才会出售股票;此时,股价已在达到阶段性高点之后开始回落,相对于最高价而言,交易者的盈利已经开始缩水,所以此时的止赢动作其实也就是止损动作。及时止损而保持盈利,即是止赢的核心要义。理解了这一点之后,我们就应该知道,对于小资金的交易者而言,止赢往往是被动性的滞后动作,都是价格开始下滑后才采取的止损措施;而对于大资金的交易者而言,止赢才是主动性的提前动作,因为他需要考虑提前出场,否则赶在行情最高峰时,在散户和主力的出货夹击下,就很难顺利脱身了。他可能将股票卖在了该段行情中的最高点,也可能在他卖出股票之后股价依然持续高涨,但他仍然出色地完成了赢利目标,使资金获得了自由。

总体来说,无论是提前的直觉式止赢,还是滞后的被动式止赢,多数源自于以下几种因素:

1、市场直觉

当你觉得股价上涨趋势开始变慢,感觉趋势回调甚至趋势反转即将来临时;当你觉得自己已经获利颇丰,预期目标已经实现时;当你看不懂市场行情,或心有不安时……你都可以立刻离场,选择落袋为安。如果你能卖到阶段性行情中的最高价,应该感到幸运;如果不能,也不必沮丧。

2、技术分析

当你根据均线或其他指标、K线形态或组合、切线、成交量、周期等技术工具,判断市场趋势即将回调甚至反转时,即可考虑立刻出场,保住到手的利润。但不要等到整数价位出现或前期高点到达时才考虑离场,因为有很多交易者也准备在那里离场,所以你要提前一步准备出局。

3、基本面改变

当大盘或个股基本面发生不利的转变时,即使个股仍然“欣欣向荣”,你也要考虑离场的必要性了。只有比市场对手早一步行动的人,才能获得资金的主动权。这一点,对于大资金尤其适用。一般而言,当大资金出局后,股价即使还能再创新高,也往往只是强弩之末了。

——总结本章,正确的操作方法是:

1)牛市尽量持股,熊市尽量空仓;

2)当胜率为70%以上、报酬/风险比为2:1以上时,才值得进场;

3)先考虑风险和本金安全,将单笔交易的最大风险控制在5%以内;

4)按照轻单试场、有亏止损、有利加码、滞涨减码、势危出局的策略进行操作;

5)对于预期盈利丰厚的股票,集中持有,但投入资金不要超过总资金的50%;

6)盯住自己的亏损,任由盈利增长,直至趋势或基本面发生变化;

7)不能使自己的年投资回报率为负数。

 

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