证券交易之道

第三章 交易基本道理

 

愚者的行动总是先于思考,他们总担心失去机会,但最后收获的常常是亏损;愚者的思考总是过于自我,用“想怎么做”取代“该怎么做”,自然无法成功。入市先明理,犹如磨刀不误砍柴工。

 

1、不成功的根源

这世间20%的人可以获得成功,而80%的人则常常无法成功,何解?原因有三:一是懒惰,二是无知,三是知而不行(不按规律办事)。

说大多数人懒惰似乎有些冤枉,因为大多数人每天都在工作,每天都在忙碌。但是更多的时候,他们的劳作仅仅只是出于满足生理之欲,满足生存所需。但满足生存所需的智慧和知识往往是有限的,只需要不断重复某一过程即可。而且,一旦满足了生存需要,大多数人即开始安于现状,裹足不前(社会底层也需要大量这样的人,人类进化形式也宜处于金字塔状态,以保持其稳定性与合理性)。他们的懒惰不是体现在动手上,而是体现在动脑上。不喜欢思考,喜欢凭感觉、经验和喜恶办事,是这些人的常态,所以佛陀才说:菩萨畏因,众生畏果。这也意味着,大多数人的进步往往是惩罚使然。

说很多人无知似乎也不妥,因为大多数人在满足生存需要的同时也增加了一些智慧和技巧,和前人相比,已是有很大的进步了。但是,每行每业只有20%左右的人才能展露头角,而各行各业这20%的人当中,又只有20%左右的人才有可能触类旁通,以一道而悟百道,从而获得更广泛的知识和更大程度的自由。所以,大多数人的无知不是体现在生活技能上,也不是体现在为人处世上,而是体现在求真知、求本质、求科学上,进而知其然而不知其所以然,终生随波逐流,无所建树。他们求福,但不知福已在自身,且福在当下;他们求平等,但不知世有因果,而无平等;他们求民主,而不知弱肉强食,亘古不变。

至于知而不行,则往往是各行各业能展露头角的那20%之人的常态。知而不行常常有三种原因:其一是认知问题,即认为即使知而不行也没有太大的关系;其二是习惯问题,即几十年的习惯和本能难以被改变;其三,是利益使然,即被利益和侥幸所驱使。可见,大多数人知而不行往往是受本能和利益驱使,也是毅力和魄力不足的表现。但吃不得苦中苦,何来人上人?社会财富总是向稀有资源汇聚,总是被按规律办事的人所掌握(按规律办事并非是惟善为首,也非利益优先)。知而不行的结果,往往是使知者的眼界、心胸、成就匍匐在一个狭小的世界,进而连已有的成果都难以保全。“逆水行舟、不进则退”即是此理。

 

2、树立正确观念

当很多人在股市遭受挫折后,即开始用上了过去使之成功的经验:先求知。为了“求知”,他们开始尝试阅读股市书籍,开始学经验、找方法。但这些人的行为虽可嘉,其动机却不好,其目的也不正。

说其行为可嘉,是因其终于走出了求知的一步,终于开始尊重前人的经验,也终于意识到了自己的不足;说其动机不好,是因为其出发点不是为了求知,而是为了获利。但他们不知道,当一个人的行动是被利益驱使时,怎么可能安心阅读和勤于思考?又怎么可能从中获得对市场、对自身、对技术、对方法的正确认知和客观评价呢?说其目的不正,是因为他们满脑想的都是赚钱的技术、脱困的方法,而不是在寻找“市场是什么、技术是什么、投资是什么”的答案。但读书其实只能给你带来一个有价值的目的:求知。你只有知道:这是什么,别人是怎么看和怎么做的,你又该如何应对——你才有可能找到打开财富宝库的钥匙。

证券类的图书大致可以分为两类:一类是基础分析类,一类是实战技巧类。很明显,国内读者对实战技巧类的书籍均抱有浓厚的兴趣,而对了解市场本质和技术实质则缺乏必要的探究精神。他们不知道,基础类、系统性的股市分析常识是所有实战技术的基础,凡是忽视它的交易者,最后都不可能建成一座大厦。即使偶有小成,也最终会被大厦压倒,难以翻身。

如果我们缺乏对市场、对自身的全面了解,是难以在陷阱密布和投机泛滥的国内股市中生存下来的。一个时代造就一代人,在这个急功近利的时代,多少庄家灭亡了,多少明星陨落了,多少投资者亏损累累,难道人云亦云的教训还不够深刻?难道大家还要继续随机游走的老路?市场是无辜的,你才是一切的本源。很多时候,是你自己选择了这样的生活、这样的状况、这样的结局。

 

3、找到交易方法

真传一句话,假传万卷书。目前市面上几乎所有股市书籍中所论述的技术或方法,都不可能直接使你稳定地获利,需要你系统的提炼、长期的测试,最后才能为己所用。即使是我自己的书,带给世人的也应该只是“勤”和“悟”,而非其他。若你能“勤”善“悟”,则我的一切方法和经验你皆会获得,甚至还会超越。多读书,勤实践,任何人不必拜师,不必抄作业,将来必有成就。大师是教不出来的,他的路都是自己闯出来的。

读书是有必要的,但要大量地阅读,你才不会走弯路,因为多数作者思维片面、急功好利、沽名钓誉;但更重要的是,你要能找到自己的交易方法,因为几乎没有一本书告诉了你有用的方法(或者寥寥数语你也不以为然)。一者,好的方法是成功者多年智慧和损失的结晶,不可能低成本与世人分享;二者,股市是博弈的场所,一种方法被世人了解就会马上变异或失效;三者,所有有用的方法都很简单,达不到出书所规定的字数。比如:“用多次小错换一次充足的赢利”,“斩断亏损,让利润奔跑”,“决策于盘外,实施于盘中”,“看住你的开仓线或止损线,然后等待或执行”,等等。

求知时需要你做加法,而应用时则需要你做减法。即:你的方法必须很简单,但要经得起推敲和检验。我自己所采用的ETF交易法即非常简单:不预测,不盯盘,按趋势变化规律交易,买卖决策均在一日或数日前就确定,价格到位即执行。要知道,按统计规律或交易经验来操作,不搀杂个人想法(江恩晚年即是如此),其成功的概率要远高于自作聪明的判断。总结我多年来的交易经验,我认为在交易中有16条非常重要:一是目标专一,二是方法简单,三是集中资金,四是不持己见,五是顺势而为,六是等待信号,七是果敢交易,八是预定止损,九是正视概率,十是视距适中,十一是不猜不躁,十二是莫贪小利,十三是重视复利,十四是重视统计,十五是善于总结,十六是看淡钱财。

世人都想找到一种理想的股票交易方法,该方法既能使其安心做自己想做的事情,又仅用每周在股市上付出少量劳动即可获得高额回报,最好是不用预测、不用研究、不用看盘、不用知道上市公司状况、不用担心地雷信息……且方法始终如一,直到资金由小变大时仍能采用。这样的方法不是没有,那就是交易ETF。只要你有耐心,只要你能坚持规则,有利润时,你总能获得最多的那一段,有风险时,你又总会早早规避——只选时、不选股,这就是交易ETF的优势所在。放弃那些涨停板的幻想吧,那是无知贪婪的象征,大资金者、多帐户者、心态理性者,均不可能长期以涨停板的技术来获利。

 

4、力求知行合一

“求知”这一关并不难,不需要你流血流汗,只须你读一、二十本好书,并系统地总结归纳,即可有所收获。但“知行合一”却很难,需要你跟自己的聪明、侥幸、好动、善辩以及自己的新观念、新思想等斗上好几年,更需要你明白事理,懂得取舍。无知的人见到好的东西都想要,只有有智的人才懂得取舍(如溺水三千只取一瓢,如于万法中求得一法),同时懂得辨证客观地看待问题(如高收益和高风险的问题,如得与失的问题)。

对股市无知的人,若不想读书也没有关系,能寻到一种适合自己的正确方法也行,相信她,坚持她,优化她,执行她,也同样可以获利不菲。在这里,执行力就显得尤其重要。正如有德之人凭被用而能生存,有才之人凭用人而能生存,有力之人凭自用而能生存——能在股市活下来的人,必有一项长处值得重视。

无数中外成功的交易者均认为,技术和方法只是很基础的东西,最重要的还是采纳者本身的素质和纪律,这也再次验证了“行”的重要性。当你交易出错时,往往不是技术或方法出了问题,而是你怀疑或改变了既定的策略,使自己的希望、恐惧、侥幸、喜恶占据了上风。毕竟,在博弈的股票市场,再好的方法也只是高概率而非绝对的,而人才是问题的根源。做生意时,我们知道,惟有掌控才有信心,才能制胜;但是在股市,你掌控不了市场,惟有控制好自己,你才有获利的可能。

“知”与“行”倘若能合一,带给交易者的不仅是持续增长的财富,还有更轻松自由的工作方式,以及拥有真我的乐趣和超脱。但知行合一的前提,则往往来自于交易者一贯的信仰、勇气和诚实。很多人之所以无法知行合一,往往是在以往的生活中缺乏这样的基本要素,进而终生难以迈过这一门槛。内心修为是知行合一的护航者,但市场经验可以积累,交易知识可以学习,而一个交易者的内心修为,则需要有一个长期的追求和领悟的过程。

 

5、按照规矩办事

在股市中交易获利原本是一件很简单的事,因为股市发展脱离不了社会经济的需求和发展,因为股价运动遵循一些既定的规律,因为几千年以来的人性就没有多大的变化。复杂的、变化的、难测的往往是你自己的想法和心态。

比如:如果你喜欢做投资,那么就该遵循做投资的规律,去研究上市公司的现有价值和未来成长空间,去研究国家宏观经济走向和产业经济调整。找到一个好的行业和好的上市公司后,即买入并持有,成为其忠实股东,伴其共同成长。但是,你还要遵循另一个规律:若你得不到上市公司完整、真实、及时的信息资料,或本身国人投机及忽悠心态甚重(包括实业领域和资本市场,因为它们正是上市公司的发源地和流通场),那么你就不应该在股市从事投资。

又比如:如果你喜欢做投机,那么就该遵循做投机的规律,去弄清楚股市牛、熊市的运作特性,去分析股票市场当前的供求状态,去了解行业板块的季节性规律,去掌握一种有效的技术分析方法,去获得一种理性的交易规则。但是,你还要遵循另一个规律:即你自身的交易素质和交易心态尤为重要,再好的方法和技术,若常常知而不行或朝夕令改,常常被希望或恐惧所扳倒,则失败是难免的。你若没有这样的素质,最好就别吃这碗饭。

但是,绝大多数人往往不是在按规律办事,而是凭自己的喜恶办事,喜欢怎么做就怎么做;或在追求自己想要知道的东西,而不是他应该知道的东西。说是在做投资,其实是频繁进出、频繁换股做投机;说是在做投机,却不遵循投机的规律和要求,恣意妄为甚至胡作非为。如此,他的资产就逐渐更换了主人。

这世间,有“顺势而为”一说,也有“相反理论”一说;有“不能因贪婪而买入股票,因恐惧而卖出股票”一说,也有“在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧”一说……众说纷纭,但均未直指本意。其实,非顺势有错,非逆势有罪,也非心态问题,实乃多数人没有脱离凭喜恶而行事的习惯,进而无法养成客观看待事物的习惯。错,往往不在于你看涨或看跌,而在于没有作两面看。倘若你知道凡事有正必有反,知道福祸永相依,因而总是顺着高概率的现象而行事,并随时做好市场反向的准备——那么,你将有何喜,有何忧?又怎么会纠结于一些表象和名词呢。

 

6、清楚交易标的

很多人买卖股票很多年,却不知道他买卖的究竟是什么。有的人,把买卖股票当作去银行存款,因为他们听说买股票可以抵制通货膨胀;有的人,把买卖股票当作赌博,因为他们听说很多人几夜即可暴富;还有的人,把买卖股票当作游戏,因为他们本就属于游戏人生的人——这样的人去买卖股票,后果可想而知。

买股票从根本上说,首先购买的是国家经济。因为该国经济状况和投资环境良好,所以很多企业能获得比其他国家企业更多的经济效益,所以你投资于它们才能比投资于本国企业更有利可图。因此,你必须关心该国的经济状况和经济形势。

其次,购买的是上市公司价值。而上市公司价值包括现有固定资产、无形资产价值及其收入负债情况,也包括其未来可以挖掘和升值的价值。所以,你必须适当关注该公司所属行业状况以及市场对其的看法。

再次,购买的是投机价值。因为上市公司未来价值和现有价值存在溢价空间,因为她和同行业其他公司股价相比有贬值现象,因为短期内的新闻消息使市场对她存在较大的想象空间……所以,你还必须关注一些技术面和消息面的状况。

但无论何时,你必须谨记:你买卖的也是一种商品,遵循低买高卖的商业规律。传统经济学认为,商品价格会围绕价值上下波动,如果你不知道股票这个商品的内在价值,那么记住一条规律吧:当沪市平均市盈率达到20倍以下时,为被低估状态,可以买入你所看好的股票;当其达到60倍以上时,为高估状态,可以卖出你所持有的股票——只是,使你利益最大化的进、出场时机不易把握(就目前来看,也许90日均线能透露先机)。

 

7、卖比买更重要

很多人喜欢做预测,因为他们总是想知道什么股票是值得他们买入的,什么时间是有利于他们进场的。他们花了大量的时间来打探内幕信息或小道消息,花了大量的钱财来获取股票推荐或收费软件,花了大量的精力来研究行业资料或股票图形……他们眼光总是盯在“买什么”和“什么时候买”之上。

事实上,若把眼光放长远,80%的股票都可以成为你购买的正确选择(指那些在20年内不会退市的上市公司)。因为国家GDP是由这些上市公司的生产经营所带动的,如果GDP在未来20年每年增长8%,则20年后将会增长4.7倍,上市公司既然是所有竞争性行业中具备一定规模的企业,只要不出现行业性衰退,那么其年收益增长率应该会达到或超过12%这个水平。因此,理论上,只要不是证券市场出现了严重的政府干预行为,留存下来的股票在20年后,其股价至少可以增长10倍(没有预算市场推波助澜的投机行为,没有预算国家经济在中途可能出现的衰退现象)。若是不知道什么股票有退市的风险,那么就购买银行股吧,其金融特性决定了在中国资本市场里,她们将是最后一批退市者。

绝大多数分析报告和证券公司,都只会推荐你买入股票,而不会推荐你卖出股票。因为正是基于上述原因,无论什么时候你卖出股票都会是错误的行为,只要你愿意等,等上1年或5年或10年,他们的推荐最终往往还是正确的,尽管这已与他们推荐的理由和预测的时间相距甚远。所以,你买什么和什么时候买并不重要,重要的是你什么时候卖。

会买不会卖,终究一场空。实际上,在买入股票时,我们买入的理由往往不超过三条,即:宏观环境好,股票有看头,股价在上涨。但是,我们卖出股票时,却有无数个理由在阻碍我们卖出的行为。比如:既然涨得这么好为什么要卖?现在的下跌仅仅是暂时的调整吧?不涨不跌何必急于卖?宏观环境不错为什么要卖?宏观环境不好但个股不错为什么要卖?哪有只跌不涨的股票?把帐面亏损变成实际亏损是明智之举吗……可见,买入的原因往往是事实呈现,但卖出的原因则常常被希望或恐惧所掩盖。实际上,若由事实说话,我们卖出股票的理由也应该只有三条:宏观环境不好,股票没有看头,股价在下跌。如果你能依事实说话,那么做到“决策于盘外,实施于盘中”也就不是难事了。

 

8、利乃时间产物

无数人在股市中想获取盈利,无数人为此绞尽脑汁,甚至不惜违法犯罪。有的人指望价值分析,有的人指望技术分析,有的人想靠资金实力说话,有的人想通过内幕消息获利,还有的人指望别人推荐股票,还有的人指望计算机自主交易……极少有人知道,股市获利的秘诀是什么。

实际上,能使你在股市中获利的真正秘诀只有两条。其一,是国家宏观经济环境持续向好,通货膨胀在5%以内,因而导致国家实施积极的、宽松的、适度宽松的、适度紧缩的货币政策,进而导致社会流通资金充裕,股市也能分得一杯羹;其二,是等待,等待股票开始下跌到某一幅度,等待股票市场流动资金不足,等待上市公司竞争优势不再,等待国家宏观经济开始衰退……然后卖出股票,又或者反之而买入股票。只是这一等待的过程或许是一个月,或许是一年,也或许是十年。

等待是最不起眼的东西,但却是最有价值的东西;等待是每个人可以轻易做到的事情,却是绝大多数人无法做到的事情。巴菲特的成功是其善于等待并坚守一个黄金时代和数只好股票的结果,索罗斯的成功是其善于等待并利用全球资本市场里的冲突与缺陷的结果,林奇的成功是其善于等待并及时捕捉公司价值凸现时机的结果,江恩的成功则是其善于等待机会并顺势而为的结果。实际上,在全球经济持续发展的百年历史面前,任何个人智慧、个人能力、技术方法、心态素质等,显得多么微不足道,甚至不值一提。

股市的盈利是时间的产物,如同春即耕、秋则收。说具体点,就是当大盘上涨时,顺势而入,当大盘下跌时,顺势而出,由此重复几个波段、重复几年,你即是市场里最成功的交易者。

 

9、世上没有捷径

对于爱迪生而言,天才就是99%的汗水+1%的灵感;对于鲁迅而言,只是把别人喝咖啡的时间都用在学习和工作上去了;对于我而言,任何点滴的获得都是用时间换来的;对于交易者而言,一切所犯的错误、所走的弯路都是有价值的;对于成功者而言,世上无捷径,所谓的捷径只存在想获得捷径之人的心中。

任何人想获得巨大的成功,都需要过三关。第一关:探索真理。所谓真理,简而述之,即是真正的道理,而非公理,也非世传。用于股市中,即是要通过广泛的求知,来获得各种对赢利有帮助的知识,这些知识包括对经济的认知、对公司的认知、对市场的认知、对股票的认知、对技术的认知、对方法的认知、对主力的认知、对自身的认知、对财道的认知、对社会的认知、对自然的认知、对人性的认知,等等。虽然看起来有很多,但不要着急,我们有几十年的时间来探索,太急了,不如直接奔入黄土。须知,任何点滴的成就都是用时间转化过来的,勤奋是唯一的捷径。

其二,检验真理。用于股市中,即是要把那些对盈利有帮助的知识全部运用到赢利的方法上,通过不断的测试、交易、总结、完善,最后提炼出一种或两种能分别应对牛市和熊市的有效方法,然后继续检验,且融合有交易心态、交易策略、资金管理、危机处理、信息处理等一揽子考虑,直至这一、两种方法简单而有效。这其中,悟性比勤奋更重要,否则,即使经过很长时间,你也不见得可以走出迷宫。也只有在此时,犯错的价值才得以显现,那就是你终于知道:什么路是你不能走的,什么路是你可以走的。要知道,大多数人的进步往往是惩罚使然。

其三,坚持真理。用于股市中,就是要坚持你的看法和方法,数十年如一日的执行并完善。对于很多人而言,“知”是一件困难的事,尤其是青少年,有太多的想法和欲望,很难坚持在一个方向上求知,进而知其然而不究其所以然,终究还是不知;对于少数人而言,知行合一就更难了,在这个浮躁且多元化的时代,要坚持正确的看法和理性的行为,还要数年如一日,尤其不易。但实际上,一个人之所以不为,往往是不想(道德因素)、不愿(情感因素)、不能(本体因素)、不敢(利益因素)所致,倘若你在行事之前,就已将上述四因考虑得很清楚了,“知行合一”也就不成为难事了。

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