读书点评

谈谈《股市趋势技术分析》

 

本书被界定为证券技术分析领域中里程碑式的经典之作,曾参考过57本书。先谈谈这本书的由来。1884年,查理斯·H·道发明了股票价格平均指数并陆续提出了后世被称为道氏理论的一些观点;1922年,道的助手威廉·彼得·汉密尔顿在《股票市场晴雨表》一书中集中论述了道氏理论的精华部分;1923-1941年,《福布斯》金融版编辑理查德·W·夏巴克在几本著作中讲述了他将道氏理论运用到股票预测上所取得的研究成果;其后,夏巴克的妹夫罗伯特·D·爱德华及其学生约翰·迈吉也加入了这项研究;之后几年,爱德华和迈吉创造了许多新的技术分析方法,并最终在1948年完成了《股市趋势技术分析》这本著作,但书的前半部分是基于夏巴克的《技术分析与股市赢利预测》里的研究。

《股市趋势技术分析》出版后,经历了60多年的考验,在全世界畅销不衰。经过几次改编后,该书内容已达近600面,涉及道氏理论、反转形态、巩固形态、缺口理论、趋势理论、金融投资、交易策略、形态交易方法、组合风险管理、旧章回顾、图表索引、词汇表以及近300幅原图等。但总体上,这些内容又归属于两个部分:技术理论部分和交易策略部分。技术理论里的东西有些古老而晦涩,当然也是精彩的研究性成果,只是对于一个普通的股票交易者而言,这里大约有1/3的内容不是其必须掌握的,真正的精华在“道氏理论、反转形态、巩固形态、缺口理论、趋势理论”这些我们耳熟能详的章节里;交易策略里的内容堪称西方资金管理技术的鼻祖,早在1940年左右,作者就在该书中开始论述止损、分散投资、资金运用、组合风险管理、如何挑选股票等问题,同时提出了股票的波动性概念(即股票的β值),其前瞻性和全面性令人赞赏。

但遗憾的是,本书只是着重讲解了围绕股价趋势而产生的各种图形,没有专门论述价格及成交量的篇幅,这使得由“量、价、时、空”所构建的K线形态在被作者阐述时,显得比较孤立或残缺。而且,即使是迈吉本人,也没有跳出图形研究,只是忠实的统计了一些现象并作出了一些分析,并没有对形态和趋势做更深刻的解释。因此,建议读者不要拘泥于形态本身,而要清楚形态的原理和含义,如此,即可根据自己的风险偏好和交易经验以及市场和个股的习性做出交易策略。

西方人著述的风格异于东方人,爱德华和迈吉同其他的美国人一样,喜欢说到哪里是哪里,并信手标注章节,使读者不得不随之一步步走向技术分析的纷繁世界。由于爱德华和迈吉的研究很多时候进入了该领域的处女地,所以要他们自己弄懂并讲述、论证给他人也是一件不容易的事,这也导致本书的言语异常绕口,使译者常常将顿号与破折号接连使用,而有些生僻的解释也许只有意会才能窥其一斑——这也更说明了作者的学术气质浓厚、思维缜密,但缺乏洞悉本质和精简概括的能力。即便如此,我们也不得不佩服这两位作者的艰辛工作,及其隐藏在不厌其烦、唠唠叨叨之中的细致与执着,还有一些善意的严厉。

当然,这样一本大部头,难免也会出现一些错误。如“前言”中第一段的最后一句,不该分段的地方被分段了;“前言”中“在辅以无法想象的计算机硬盘的人工智能取得新突破之前”里,“硬盘的”是多余的;“前言”中“本书绝大部分不需要更新和现实化”里,“现实化”应该是“现代化”;“前言”中“认真刻苦的读者仅凭本书就可以获得投资成功”里,最后掉了一个“,”号;“前言”中“平均数或者股票组合还没有代表、期权或是指数的话”里,“、”是多余的;“前言”中“我们讨论一下不妨当然是不太严谨的投资者的性别问题”里,“不妨”应该在“讨论”的前面;“纪念”中“对于那些坚信随机游走理论的人”里,“对于”一词是多余的;“第七版前言中”中“其价格行为反映了与该股票相关的所有信息—”里,“—”应该是“——”;P15面“道氏理论的追随者一定要,认出道氏线”中,“要”与“认”之间的“,”是多余的;P25面“这—幅图在时间上……”中,“—”应该是“一”;P45面“在市场第二波需求疲软前将其出清”中,“出清”是个生僻词;P65面“而同时买方有所减弱或维持其先前水平不变。”中,最后的“。”应该是“,”;P115面“仅有—小回落”中,“—”应该是“一”;P119面“如果你熟悉华尔街的一些行话”中,“行话”少了书引号;P147面“股价直至11月13日才又抵达。”中,最后的“。”是多余的;P154面的“司法部”出现得莫名其妙;P200面“最初在该价位……”中,“最初”的前面掉了“以及”一词;P209面“为什么只要缺口紧前处……”中,“紧”应该是“当”;P221面“双重趋势线和趋势区间……”中,最前面应该空两格;P235面“最好的——最有用的——线通常……”,应该是“最好而最有用的线通常……”;P241面的“它们的趋势——尤其是他们的中等运动——的高精度……”,应该是“他们的趋势、尤其是他们的中等运动的高精度……”;书中类似滥用破折号的地方比较多,这里就不再列举;P263面“它们使用的操作技巧一些业余人士永远也别指望能掌握”,应该是“一些业余人士永远也别指望能掌握他们所使用的操作技巧”;P300面“它们不产生投机……”中,“投机”后面多了两个空格;P305面“也不会进行监调”中,“监调”应该是“监控”;同页,“购入一份DJIA的看涨期权”中,“看涨期权”应该是“看跌期权”;P310面“绘制其图表的股票越多”中,“其”是多余的;同页,“十分不可缺少的”应该是“必须的”;P311面“具体的某家公司的股票频繁地受只与该公司……”中,“只”应该是“到”;P317面“有一些很重要的原则股”中,“股”是多余的;P326面“然后随意找个理由在不可避免的只能水发后做多”,令人费解;P330面“特别是因为?在价值线公司处可以得到”中,“?”应该是“β”; P332面“如果一个人购入一栋10000美元的房子”中,“10000美元”应该是“100000美元”;P333面“并在5美元距离处设置一个止损令”中,“5美元”前面掉了“下跌”二字;P338面“我们可以从我们的敏感度指数。中获得……”中,“指数”后面应无“。”号,且本句话不应分段;P386面“释支撑和阻挡”中,“释”字是多余的;P467面“同时也可能比那些超级计算机为复杂的……”中,“为”字前面掉了“更”字;P476面“给他们的客户所带来的风险和负提”中,“负提”应该是“负担”;P473面中,“最终将剩下不足100美元的资金”和“将损失90%以上的资金”是错误的,因为最终将剩余174.9美元,将损失80%以上的资金;同页,“1000美元只减少到937美元”也是错误的,因为若按照四舍五入的原则,应该是938美元;P479面中,“最后用美元风险1除以每笔交易的风险从而确定交易规模”是错误的,应该是“用每笔交易的风险除以美元风险1”;同页,“不如技术性的止损指令那样灵活”中,“灵活”中间多了一个空格。此外,书中有些图表和文章内容不相吻合,有些例子也举得比较牵强。

 

2008年7月30日

 

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